和訊網消息 今年以來，國際金價大漲近30%后，進入窄幅盤整期。招商宏觀謝亞軒團隊表示，今年金價上漲的主要驅動因素是美國實際利率和美元指數的下行，但全球主要央行貨幣政策轉趨保守，利率下行空間受限，美元指數上漲也有限，短期金價或由趨勢性上漲轉為平臺上波動。

謝亞軒團隊表示，從歷史來看，驅動金價的四個核心因素為美國實際利率水平的變化;以美元為核心的國際貨幣體系的穩固程度;與商品價格存在一定“蹺蹺板”關系的美元指數走向;以及避險需求的提振。

2016年初，美國經濟復蘇進程放緩，金融市場、實體經濟風險事件頻發，美元指數走弱，推動了金價上漲，而美國實際利率與黃金價格的相關系數高達-87%，伴隨著實際利率和美元指數的下行，黃金價格一路上揚。

其中，2月初歐元區銀行業危機和6月底英國脫歐引發歐元貶值，推升美元指數，金價上漲。但謝亞軒團隊指出，避險需求雖然會短暫推升金價，如果危機沒有對經濟產生長遠、實質性影響，對金價的提振只是事件性沖擊。

那么國際金價能否繼續上漲?謝亞軒團隊認為，短期金價的趨勢性上漲已經終結。

首先，全球主要央行的貨幣政策轉趨保守，這意味著各央行會更謹慎地運用貨幣政策，歐日央行謹慎寬松、美聯儲仍在貨幣政策正?；穆飞系徛站o;其次，各央行更關注貨幣政策的傳導，從短周期只依靠貨幣政策過渡到貨幣政策和財政政策兼顧。

對于黃金而言，利率下行的空間受到抑制、政策分化收窄帶來美元指數的上漲空間也很有限，短期黃金價格的變化或由趨勢性的上漲轉為平臺上的波動。