□本報記者 任明杰

隨著奶價跌跌不休，奶業虧損面不斷擴大。事實上，三聚氰胺事件后，告別十年黃金發展期的國內奶業開始陷入暴漲暴跌的周期怪圈。與國際奶業的快速接軌，也使國內奶業受國際奶業周期波動的影響加大。如何擺脫強周期帶來的不穩定性，成為奶業面臨的新課題。

值得注意的是，隨著原料成本的下降，乳企上市公司毛利率和凈利潤短期內大幅提升。不過，有專家指出，上游奶價長期下跌，并不利于下游乳企的穩定發展。中國證券報記者在調研中了解到，隨著中秋節和國慶節的到來，受備貨因素的影響，奶價短期內有望迎來反彈。另外，年底國際奶價有望迎來實質性反彈，但能否帶動國內奶價走出反彈行情仍需觀察。

奶業遭遇“內外夾擊”

在華北地區最大的奶牛專業養殖縣河北省行唐縣，全縣的支柱產業奶牛養殖業正經歷著最艱難的時刻。“從2015年1月開始，奶價便持續下跌，2016年以來更是加速下跌，現在奶企給我們的收購價已經跌到3.81元/公斤，我們給農戶的收購價是3.3元/公斤，無論是我們還是農戶都是勉強保本。”行唐縣奶業協會會長，同時也是一家奶牛養殖小區老板的盧文學對中國證券報記者表示。

除了奶價跌跌不休，原奶的收購量也不斷下滑。盧文學告訴記者，今年行唐縣很多奶企的收購量比以往下調了20%，奶農遭遇“賣奶難”。今年4、5月份，很多農戶開始賣牛殺牛，導致全縣的奶牛存欄量驟降1/3，全縣的奶牛養殖業遭受重大打擊。

行唐縣奶牛養殖業所面臨的艱難形勢也是全國奶業的一個縮影。農業部副部長于康震日前表示，目前國內奶業全行業虧損面已經超過50%。據農業部定點監測，3月份奶牛養殖虧損面已達51%，同比增長5.8%;同時，奶牛存欄量同比減少11.9%。更嚴重的是，這種情況還在持續蔓延，以至于奶業被一些銀行列入“高危行業”。

國內乳制品消費不振和進口乳制品擠壓的“里外夾擊”是造成國內奶業量價齊跌的重要原因。根據國家統計局數據，2015年全國液態奶銷售總量2738.9萬噸，比上年增長3.6%。與“十二五”期間每年平均增長5.1%、“十一五”期間年均增長11.1%相比，增幅明顯偏低。“由于宏觀經濟增速放緩和國內乳制品價格偏高的原因，近兩年國內消費一直呈現增速放緩的趨勢，包括發展潛力較大的三四線城市。”乳業專家宋亮在接受中國證券報采訪時表示。

此外，根據國際奶業經濟學會發布的數據，今年5月，全球原料奶平均價格折合成人民幣為每公斤1.44元，中國10個主產區平均原奶價格為每公斤3.46元。近期，進口奶粉到岸價為每噸1.8萬元，而國內接近每噸3萬元。“當前，國際乳品市場需求增長低迷，全球乳業產能過剩，原料奶供應價格同比下滑，與國內原料奶價格相比，國外奶價更具競爭力，導致乳品進口規模擴大。”伊利股份在2016年半年報中表示。

近幾年來，國內奶業取得了長足進步，但一些深層次的問題仍然未能解決。2015年，全國奶牛規模養殖比重達到49%，比2008年提高了29.5個百分點，奶牛單產也大幅提高，荷斯坦奶牛平均單產6噸，比2008年提高1.2噸。同時，質量安全水平大幅提升，2015年全國乳制品合格率達99.67%。不過，在日前舉行的中國奶業20強峰會暨奶業振興大會上，農業部部長韓長賦表示，中國奶業仍然“大而不強”，存在標準化程度不高、生產成本偏高，養殖加工脫節、缺乏穩定的利益聯結機制，品牌不響亮、缺少有競爭力的企業品牌等。尤其是當前受進口沖擊和消費不旺影響，面臨奶價低、銷售難、奶農收入減少、企業庫存增多等突出問題。

乳企凈利大增

隨著奶價長期在低位徘徊，原料價格的下降直接帶動了下游乳企上市公司毛利率和凈利潤大幅提升。

以光明乳業(600597,股吧)為例，公司8月29日晚間發布的半年報顯示，2016年上半年，公司實現營業收入102.7億元，同比增長0.42%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤2.41億元，同比增長20.25%。國海證券(000750,股吧)認為，公司業績增長的驅動力來源于毛利率的提升。公司高價奶前期已經基本消化完畢，同時上半年原奶價格在底部徘徊，公司生產成本大幅降低，帶動乳制品制造業毛利率為44.77%，同比提升7.05個百分點，達到歷史最高。

此外，伊利股份(600887,股吧)上半年實現營業收入299.26億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤32.11億元。群益證券指出，受益于奶源價格相對較低以及產品結構調整，公司上半年毛利率達39%，同比增加4個百分點，這是利潤增速大幅超過營收增速的主要原因。而營收增速微降主要由于受整體大環境低迷的影響以及進口乳制品增多，奶粉業務競爭加劇使得公司奶粉營收下滑。

“2015年以來，原奶價格的不斷下跌使得下游乳企凈利潤和毛利率大幅增長。但另一方面，原奶價格的不斷下跌造成奶農無利可圖，“倒奶殺牛”現象不斷蔓延，奶企為了保證奶源的供應短時間加大采購量。但收購來的原奶又一時無法銷售出去，只能噴成粉，從而造成庫存積壓;奶企減少收購，造成奶價進一步下跌，形成惡性循環。”宋亮告訴中國證券報記者。

隨著中秋節和國慶節的到來，國內奶價短期內有望迎來溫和反彈。盧文學告訴中國證券報記者，“最近一段時間，由于節前備貨的原因，下游乳企一改往常不斷下調收購量的做法，開始足量收購，雖然現在奶價還沒有明顯異動，但已開始出現反彈的勢頭。”

業內人士表示，奶價溫和反彈有望給乳企和奶農帶來“雙贏”。方正證券(601901,股吧)指出，奶價與乳企收入增速呈正相關關系，在奶價上漲過程中，乳制品企業可以順勢提價，基本能夠將價格的上漲傳導至下游。而在奶價下跌時，行業陷入價格競爭中，頻繁的促銷打亂企業原有價格體系和渠道利潤分配，影響經銷商的積極性。2013年上半年和2015年四季度是為數不多的奶價溫和上漲的時段，也是很多乳企收入和利潤增速最為平穩而確定的時期。在奶價穩步回升的情況下，對乳制品制造企業最有利。

對于未來全球奶價的走勢，宋亮指出，2016年底和2017年初，隨著供求關系的改善，國際奶價有望迎來實質性反彈，并有望在2017年延續上漲的態勢。“由于國內奶價與國際奶價差距較大，國際奶價的上漲能否帶動國內奶價上漲，對此持謹慎樂觀的態度。”宋亮表示。

奶業陷入周期怪圈

2013年下半年，國內發生了嚴重的“奶荒”。中國證券報記者當時在行唐縣調研時，盧文學正經歷“幸福的煩惱”。一方面，從2013年5月開始，原奶收購價格大幅上漲，甚至一度漲至6.5元/公斤的歷史最高水平;但另一方面，“三聚氰胺”事件后，奶牛存欄量大幅下降，奶價的快速上漲并未給奶農和養殖小區老板帶來可觀的收益。令盧文學想不到的是，短短一年多后，奶價便進入下跌通道。

宋亮指出，三聚氰胺事件后，國內奶業開始呈現出強周期的特征。1998年到2008年是中國奶業發展的黃金十年，但隨著三聚氰胺事件的發生，中國奶業遭受重創，發展速度降至谷底。特別是2009年，由于生鮮乳一時無人收購，奶農紛紛賣牛宰牛，當年的奶源增長率下降2.74%，供求失衡不斷加劇最終導致2013年下半年國內出現嚴重的“奶荒”，原奶收購價格大幅上漲。

近年來，國內奶業與國際接軌速度加快，進一步加劇了周期性波動。方正證券指出，國內奶牛養殖稟賦不具備國際競爭力，而需求增長迅速，因此成為全球最大的乳制品進口國。而新西蘭養殖資源豐富，成為中國最重要的乳制品貿易伙伴。2013年由于中國與新西蘭奶價均大幅上漲，刺激兩地均擴大養殖產能;同時2013年-2014年中國進口大包粉量大增，累積大量庫存，2014年1月開始新西蘭原奶價格經歷了兩年半的下跌周期，并帶動全球其他主要乳制品生產國的價格出現大幅下降。

于康震表示，當前，奶業面臨的困難與宏觀經濟大環境和國際乳制品價格周期性波動有關，但主要還是我們自身競爭力不夠強，飼料和人工等要素成本上升快，技術和管理節本增效能力提升慢，奶牛養殖和乳制品加工一體化程度仍然不高，利益聯結機制不緊密，消費者對國產乳制品的消費信心仍然不強。

韓長賦表示，中國力爭到2020年奶業整體進入世界先進行列，到2025年整體進入世界奶業強國行列。為了實現這個目標，需要從五個方面來推進供給側結構性改革。一是以建設優質奶源基地為依托，“種好草，養好牛，產好奶”;二是以完善現代奶業質量監管體系為重點，“嚴生產，強監管，創品牌”;三是以推進養殖加工一體化為抓手，實現奶農奶企合作共贏;四是以統籌利用兩個市場兩種資源為布局，全面增強奶業國際競爭力;五是以宣傳引導和創新營銷為著力點，不斷提高乳品消費水平。