導讀

“中國方面，我們偏好一線國企，預計國企之間的優劣將更顯分明。我們對中國債券相對比較謹慎，盡量避免一些高杠桿的房地產企業。”貝萊德(Blackrock)亞洲定息收益團隊主管Neeraj Seth在會后向21世紀經濟報道記者透露，目前旗下基金組合的中國市場敞口約9%為點心債，但大部分是海外發行人發行的點心債，4%為美元債券，2%為中國政府債券。

歐美債券市場陷入了負利率的死胡同，但亞洲債市場卻一枝獨秀。

“目前，全球機構投資者正逐漸增加對新興債券市場的投資比例，其中，亞洲債券市場受益匪淺，相比南美、俄羅斯、土耳其等，亞洲債市更為安全，而且經風險調整后的收益率也十分具有吸引力。”美盛環球西方資產管理亞洲(日本除外)投資主管孫應梅坦言。

根據渣打銀行8月公布的調查報告，亞洲債券評級展望為負面的占比僅為12%，在新興市場債券中最低，遠低于拉丁美洲的35%和歐非中東的41%，信貸質量相對較高。

同時，孫應梅坦言，在全球低利率、低通脹的市場環境下，投資者追求正回報的需求空前高漲。公開數據顯示，目前JACI(摩根大通亞洲信貸指數)亞洲高收益債的收益率仍高達6%，而JACI亞洲投資等級債的收益率亦超過3%，吸引大量的投資者紛紛涌入亞洲債市。

根據EPFR提供的數據顯示，今年7月新興市場債券基金共獲得187億美元的資金流入，而截至8月中資金流入則為42億美元。摩根大通預測今年全年將共有400億美元的資金流入新興市場債券。

亞洲美元債券平均收益率達4%－4.5%

安聯投資高級產品專員Dianna Enlund則指出，追求收益率和收入將繼續成為2016年及其后的投資主題，而投資者仍可在亞洲市場尋覓到相對有吸引力的收益率。

“目前，亞洲美元債券的收益率平均為4%-4.5%，而高收益債券的收益率水平則更高，相比之下，亞洲本地貨幣的債券收益率則存在顯著差距，其中泰國的債券收益率極低，而印度、印尼市場的債券收益率則高達7%以上。”Dianna Enlund表示。

同時，十個主要亞洲經濟體的信用評級，均獲三家主要國際信貸評級機構中至少兩家機構評為投資級別，這反映亞洲經濟增長以及基本因素仍然優于其他新興市場。

據悉，目前不少環球債券基金對亞洲市場的投資比重不高，未來亞洲債券市場仍將吸引很多外資流入。Dianna Enlund坦言，“由于傳統的全球債券基準指數對亞洲除日本以外的比重普遍低于5%，這類基準通常專注于發達市場，而這些市場目前大部分債券的回報極低甚至為負數，主要債券市場約10萬億美元的主權債券為負收益。”

此外，中銀香港資產管理固定收益首席投資官阮卓斌認為，環球低息環境下，由于亞洲債券種類繁多、波動性較低、比歐美債券有較高息差，從而獲得投資者青睞。

為了迎合市場需要，中銀香港資產管理于8月中推出“中銀香港全天候亞洲債券基金”，主要投資亞太區債券，設美元、港元及人民幣(對沖)類別，最低認購金額分別為1000美元、1萬港元和1萬元人民幣，基金最少50%資產凈值必須為投資級別債券。

亞洲市場主要看好印度、印尼

孫應梅透露，目前在亞洲債券市場中，主要看好印度、印尼，“雖然它們并非提供最高的收益率，然而從經風險調整的回報角度出發，這兩個市場的前景更好。”

“目前，印度經濟增長強勁，經常賬戶赤字保持平穩，外匯儲備覆蓋大約11個月的進口需求，基本面比較健康，而且外資在當地債券市場的占有率較低。”他指出。

根據渣打銀行的統計數據顯示，截至今年5月底，海外投資者在印度國債市場的持有量約250億美元，占比僅3.5%，遠低于南非、巴西的外資持有比率，其分別高達30%、37%。

以印尼市場而言，孫應梅指出，目前印尼政府已完成了全年88%的國債發行，印尼的外匯儲備水平好于其他新興經濟體，整體的信貸質量維持穩健。

此外，貝萊德(Blackrock)亞洲定息收益團隊主管Neeraj Seth則表示：“我們看好亞洲投資級別債券，尤其是印度市場，該國保持穩定增長，通脹風險受控，從宏觀環境來看十分有利。此外，目前印度資本賬赤字維持偏低水平，更可望進一步改善。印度信貸供應有限，有利這類資產繼續向好。中國方面，我們偏好一線國企，預計國企之間的優劣將更顯分明。”

“我們對中國債券相對比較謹慎，盡量避免一些高杠桿的房地產企業，比如恒大等。”他在會后向21世紀經濟報道記者透露，目前旗下基金組合的中國市場敞口約9%為點心債，但大部分是海外發行人發行的點心債，4%為美元債券，2%為中國政府債券。

Neeraj Seth表示，貝萊德目前已提交申請參與中國銀行(601988,股吧)間債券市場(CIBM)交易。“屆時，我們將主要選擇一些國企、政策性銀行以及政府債券等。對于國際投資者而言，是否參與中國離岸或在岸債券市場，人民幣匯率的穩定性是關鍵因素之一。”他說。