中國人民銀行7日公布的數據顯示，10月末，我國外匯儲備余額為3.1207萬億美元，較上月減少457億美元。分析認為，10月美元上漲引發的估值效應是外匯儲備下降的主要原因，資本外流導致的外儲下滑壓力實際有所減少，但仍需警惕外儲持續下降擾動市場情緒，導致匯率劇烈波動。

我國外匯儲備已連續四個月下降，且10月降幅為今年1月以來最大。中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所研究員王有鑫分析稱，估值效應是外儲下降的主因。因美聯儲12月加息預期不斷升溫，10月份美元指數上漲3%。外匯儲備主要構成貨幣歐元、日元和英鎊兌美元分別貶值1.8%、3.3%和6.2%，貨幣匯率變動引起的外儲賬面價值減少322億美元，約占外儲降幅的71.2%。

此外，發達國家債券收益率走高致使債券投資出現賬面損失，當前中國持有美債規模為1.19萬億美元，約占外匯儲備的38%，10月份美債收益率震蕩走高，10年期國債收益率上升1.08%，歐元區和德國10年期國債收益率也由負轉正，債券收益率與價格成反比，收益率走高導致債券投資出現賬面損失。

招商證券(600999,股吧)研究發展中心宏觀經濟研究主管謝亞軒指出，雖然資本持續外流，但10月外匯市場供求并未加速惡化，當月外匯市場成交量顯著增加的原因還需觀察外匯占款和結售匯數據。

王有鑫認為，10月外儲數據也驗證了央行對外匯市場的干預減少。盡管當月人民幣對美元貶值幅度達到1.5%，但交易行為導致的外儲下降規模不到130美元。交易變動既包括央行干預市場的主動交易行為，也包括滿足企業和居民購匯需求的被動交易行為，9月銀行結售匯存在逆差，由此可以看出，央行主動交易行為導致的外儲下降規模有限，與一季度交易變動月均下降431億美元相比，明顯減少。

“說明央行當前是主動為之，在美聯儲加息之前釋放貶值預期，輔以市場化手段穩定匯率。”王有鑫稱。

外匯分析師韓會師也表示，10月央行因調控外匯市場所導致的外儲損失不多于150億美元，與9月份相比是一個非常不錯的結果。9月份銀行代客結售匯逆差333億美元，銀行自身結售匯逆差16億美元，二者合計約350億美元。假設這些逆差最終都由商業銀行轉嫁給了央行，9月份外儲因資本外流而導致的下滑壓力要遠遠大于10月份。

因此，10月外儲下滑規模雖有所擴大，但其背后反映的資本外流壓力有所減小。

另外，盡管外儲規模降至2011年3月以來最低，并且已逼近3萬億的心理關口，但由于我國對外凈債權為1.6萬億，國際收支總體還有較大的順差，中國銀行國際金融研究所測算，我國外匯儲備的安全線在1.6-2.8萬億之間，當前3.12萬億的規模足以應對國際收支、外債兌付和居民跨境資產配置的需要。

不過王有鑫提醒，短期外儲持續下降，引發市場對未來經濟穩定和央行干預政策有效性的疑慮，這種緊張和懷疑情緒不可避免地蔓延至外匯市場，導致匯率劇烈波動，是金融風險的重要來源，需引起關注。