央行昨日公布的11月份金融統計數據顯示，當月人民幣信貸新增7946億元，略超市場預期，不過其中房貸依舊占據大頭。因表外融資大幅回升，11月份新增社會融資規模1.74萬億元，超出市場預期。

房貸數據或對應于更早期的樓市成交

從新增信貸的結構上看，住戶部門中長期貸款(房貸)增加5692億元。盡管11月單月全國商品房銷售面積及銷售額同比增長7.9%和13.2%，較10月回落18.5個百分點和26.9個百分點，調控的效果已經顯現，但房貸的增速依舊創年內次高。

交通銀行(601328,股吧)金融研究中心分析師陳冀認為，市場對于樓市調控限購限貸政策效果的及時性偏樂觀，加上可能前期部分成交所需的居民住房貸款投放延后，這都導致11月的居民中長期貸款數據可能對應于更早期的樓市成交。

企業貸款11月份新增1656億元，其中，短期貸款增加428億元，中長期貸款增加2018億元，票據融資減少1009億元。其中，企業中長期貸款環比多增1290億元。中信證券(600030,股吧)研究部固定收益首席分析師明明認為，這顯示出企業的融資需求在回升。由于財政可能是未來的重點，政府還需加大財政政策的力度，因此要關注企業中長期貸款能否進一步復蘇。

11月份的新增社會融資規模達到了1.74萬億元，較去年同期多了7111億元，也遠超近1.1萬億元的市場預期。這當中的主因，是11月份委托貸款增加1994億元、信托貸款增加1625億元，二者之和創年內新高。

根據中金公司固定收益研究部的統計，11月份房地產行業債券凈融資量從8、9月的1000億元以上降至185.6億元，債券融資在政策收緊后明顯下降，房地產融資或一部分轉向委貸、信托等非標融資;疊加年末因素、月末最后窗口指導收緊貸款等因素，非標融資超預期。

M2增速環比下降0.2個百分點

截至11月末，M2的余額同比增長11.4%，增速較上個月繼續下降0.2個百分點。而同樣于昨日公布的外匯占款數據顯示，11月外匯占款減少3827億元，為連續第13個月下滑，并創今年1月以來最大降幅。

民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬指出，M2增速低于預期主要源于去年同期基數較高以及外匯占款的負增長?？偟膩砜?，近期流動性的壓力確實較大，在美聯儲加息的預期下，美國國債收益率快速上升，這也會對中國的市場利率形成壓制。但央行還是通過公開市場操作，保持了流動性的總體平穩。

11月末的人民幣存款余額增速為10.8%，較10月份11.5%的增速有所下滑。這其中，非銀行業金融機構存款減少3304億元。

中金公司固定收益研究部指出，由于流動性收緊，很多銀行發行同業存單受阻，同業存單余額出現凈下降，加上貨幣基金被贖回，貨幣基金也會部分贖回同業存款，因此當月非銀存款出現了3000多億元的凈減少，這也直接導致了存款整體增速的下滑。展望12月份，由于資金面依然偏緊，同業存單發行依舊困難，非銀存款還會出現明顯的凈減少。⊙記者 高翔 ○編輯 陳羽