新興市場是歷屆達沃斯繞不開的議題，今年達沃斯會議也專門就此設立了分論壇。中國國家主席習近平17日出席2017年達沃斯會議時表示，要賦予新興市場國家和發展中國家更多發言權;貿易戰的結果只能是兩敗俱傷。

據國際貨幣基金組織(下稱IMF)最新公布的世界經濟展望預測顯示，鑒于美國新政府政策態勢的不確定性，新興市場和發展中經濟體的增長前景略有惡化。較去年10月份做出的預測，IMF將新興市場和發展中經濟體2017年的增速下調了0.1%至4.5%，維持對于這些國家和地區2018年4.8%的增速預測。

不過具體來看，新興市場情況不一。IMF上調了中國2017年的增速至6.5%，比去年10月份的預測高出0.3%。然而其他一些大型經濟體，尤其是印度、巴西和墨西哥的增長前景被下調。相比去年10月份的預測，IMF將印度2017財年(即2017年4月1日-2018年3月31日)的增速下調了0.4 %至7.2%，主要是因為近期推行的大額紙幣廢除措施造成了現金短缺和支付中斷，從而對消費帶來短期的負面影響。

其他新興亞洲經濟體方面， IMF將東盟國家2017年的增速預測下調至了4.9%;也下調了對拉美和加勒比海地區國家的增速預測，IMF最新預計這些國家、地區的經濟將在2017年增長1.2%，其中巴西的增速預測為0.2%，墨西哥的增速為1.7%。另外，IMF維持了對俄羅斯的預測，預計該國2017年經濟增速為1.1%。

風險：特朗普保護主義傾向和強勢美元

過去幾年，因外部環境的變化和大宗商品價格暴跌，新興市場經歷了動蕩的幾年。

“遭受2008年金融危機重創后，新興市場試圖拉動內需來補償外部需求的下跌，在全球貨幣寬松帶來的資本流入的輔助下，各國出現了信貸繁榮，并支持商品出口。2013年，美聯儲暗示縮減量化寬松規模，同時巴西、俄羅斯等國的經濟增長開始放緩，引發了‘縮減恐慌’，新興市場資產遭受重創，商品價格崩盤，又累積了超額債務。之后，新興市場一直在實施整頓，聚焦于可持續的國內和地區的需求。”印度前央行行長拉格拉姆·拉詹(Raghuram Rajan)在1月14日接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

2016年，新興市場資產在四季度前吸引了不少資金流入，但形勢在第四季度出現了逆轉。據國際金融協會1月3日發布的報告顯示，差勁的第四季度表現，使得新興市場證券投資2016年全年的吸引到的外資為280億美元為自2008年起表現最弱的一年，還不及2010-2014年平均水平的10%。從資產類別來看，2016年，新興市場股票的表現優于債券，股票凈流入了614億美元，而債券凈流出338億美元。

“我覺得在2016年有三個因素是有利于新興市場發展的。第一個是美聯儲加息的速度非常的緩慢，第二個是全球經濟相對來說是比較穩定，第三個大宗商品市場的反彈。可是現在大家的擔憂是和以前不一樣了，因為現在美聯儲相對來說更加激進了，另外全球的貿易可能面臨挑戰，所以我們覺得今年的前六個月對于新興市場來說相對比較脆弱。”匯豐銀行外幣策略環球主管潘達維(David Bloom)1月17日在匯豐“2017年環球經濟及市場展望”上海媒體見面會上回答21世紀經濟報道記者提問時表示。

2017年，更加鷹派的美聯儲以及特朗普的保護主義傾向預計將使新興市場承壓。

“我想保護主義也有各種不同的形式，可以是貿易的保護主義，也有資本市場的保護主義，對于美國來講其實是不希望這些資金流向其他市場，而是想吸引這些資金回流到美國市場。從這個意義上來講，對很多曾受益于資本流入的國家來說就會形成壓力。”匯豐銀行高級經濟顧問簡世勛 (Stephen King)回答21世紀經濟報道記者提問時表示。

除此之外，新興市場也面臨著很多本土問題。

“我們看到，很多新興市場有非常大的債務赤字，并依賴來自美國和歐洲的資本彌補。如果資金流向反轉，可能有一些新興市場相對會比較疲軟或者脆弱。”簡世勛說。

機會：2017年下半年新興市場貨幣或將反彈

在潘達維看來，新興市場有望在2017年下半年開始好轉。“到了今年下半年的時候，新興市場的貨幣可能會有轉機，出現買入機會，因為大家可能會覺得美聯儲的激進沒有像一開始市場或者人們所預期的這么的激進，也有可能特朗普原先答應要做的事情，或者說要實現的承諾并沒有兌現。所以到了今年的下半年，有可能新興市場的貨幣會出現反彈。”他對21世紀經濟報道記者說。

不過，市場中也不乏唱多新興市場的聲音。

高盛資產管理的基金經理Brendan McCurdy在近日發布的報告中表示看多新興市場債券，他指出，盡管目前新興市場面臨美聯儲加息等風險，但新興市場債券提供的收益率可以補償這些風險。“我們密切注意著在美國及其他國家抬頭的貿易保護主義這一風險，但并不認為美國加息對于新興市場債市是個負面因素;這類資產更容易受到全球經濟增長和具體國家情況的影響，目前新興市場投資者對于美聯儲加息的反應似乎過激了。”

根據資金流向監測機構EPFR追蹤的數據顯示，截至1月11日的當周，新興市場股票基金結束了此前持續3周的“失血”周期，新興市場債券基金吸引到超過10億美元資金凈流入。

“按照傳統的想法，美元強就必然會對新興市場產生壓力。不過就我們經歷的2016年來看，傳統思路可能是錯的，按照傳統思路，特朗普當選、英國脫歐都不會發生。過去五年，市場可能已經充分反映了對新興市場看空的預期。2016年受益于油價上漲，新興市場表現都不錯。我認為接下來新興市場短期會承壓，長期的話，前景樂觀。從長期投資者角度來看，因為接下來固定收益前景不好，預計會有長期配置的資金從固收轉移到新興市場股市。”瑞銀資產管理全球新興市場及亞太股票基金經理及研究分析師施斌在1月10日接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

在許多分析師看來，2017年，盡管存在不少風險，但仍有不少新興市場國家的經濟增速會提高，政治局勢會更穩定，企業盈利也會得到改善。本報記者 姚瑤上海報道