近日，有報道稱，作為梅賽德斯-奔馳全球最大經銷商集團的利星行即將在香港IPO(Initial Public Offerings，首次公開募股)。

對此，NBD汽車(微信號：NBDAUTO)日前向利星行求證。利星行方面表示，目前不方便對此消息進行評論。

根據中國汽車流通協會發布的“2015中國汽車經銷商集團百強排行榜”，利星行位于第5位。前4位是廣匯汽車(600297，SH)、國機汽車(600335，SH)、中升控股(00881，HK)以及龐大集團(601258，SH)，均已實現上市。

NBD汽車了解到，此前經銷商融資手段主要是通過汽車金融公司和銀行貸款為主，而這有一定局限性。

“通過資本化運營，經銷商集團可以拓寬融資渠道，進一步加強競爭力。”汽車行業證券分析師曹鶴在接受NBD汽車采訪表示，在汽車流通市場下行壓力日益凸顯的背景下，經銷商必須要尋求多元化的融資渠道。

有分析認為，經銷商要跑馬圈地、擴大規模，才能加強抵御風險的能力。“未來，經銷商集團在資本市場上會越來越活躍。”曹鶴表示。

車市回暖帶動業績上揚

從2014年開始，車市的相對低迷讓經銷商的業績也遭遇到不小打擊。中國汽車流通協會發布的數據顯示，連續兩年入圍百強的84家汽車經銷商集團2015年的整體毛利下降25.79%。此情況在2016年得到極大改善。

去年，我國車市實現高增長，產銷雙雙突破2800萬輛，銷量同比增速達13.65%。不只是車企賺得盆滿缽滿，連經銷商集團也一改前幾年的低迷，實現利潤大漲。

廣匯汽車發布的業績預增公告顯示，預計2016年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比增長40%~45%。

對業績大增的原因，廣匯汽車表示，主要受益于汽車市場復蘇回暖，公司業務規模及盈利能力均得到較大提升。此外，公司通過收購使業務規模快速擴張，以及運營效率持續提升發揮了協同效應。

此外，國機汽車業績快報顯示，2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤達到6.04億元，同比增長25.67%。龐大集團方面表示，預計2016年公司實現營業收入約660億元，同比增長17%左右;預計同期歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比增長50%~70%。

中升控股也發公告稱，集團預期2016年度的綜合凈利潤將大幅提升，預期該年度母公司擁有人應占凈利潤將不低于去年同期的350%。

今年經銷商盈利壓力大

“去年，經銷商集團利潤表現突出的最大原因是車市復蘇，汽車廠家的預期均低于實際增長，但今年會有一定風險。”中海同創投資有限公司董事長李金勇在接受NBD汽車采訪時直言。

在經歷了去年車市高增長后，今年業內對車市增速普遍看淡。中國汽車工業協會預計2017年汽車市場增速為5%左右。

日前，中國汽車流通協會對外發布2017年1月“汽車經銷商庫存調查結果”。數據顯示，該月，汽車經銷商綜合庫存系數為1.60，環比上升95%，同比上升62%，經銷商庫存水平位于警戒線以上，這也是近半年來，經銷商庫存系數首度回到警戒線上。3月1日，中國汽車流通協會發布的最新數據顯示，今年2月庫存預警指數為66.6%，比上月上升5.1個百分點。庫存預警指數位于警戒線以上。

在此情況下，李金勇表示，如果今年汽車市場有10%增長，可以銷售3080萬輛，就有500萬輛產能閑置。“如果今年廠家設定的目標高于實際增長，那么帶來的是產能和銷量不對等，經銷商會迎來新一輪庫存壓力，盈利壓力也會接踵而至。”

此前，中國汽車流通協會會長沈進軍在接受NBD汽車采訪時指出，在賣新車利潤逐漸被壓縮的環境下，經銷商必須在深化售后、二手車、汽車金融、新能源汽車等業務的同時，深耕精細化管理，提高盈利水平。

“對大型經銷商集團來說，上市后通過資本化運營拓寬融資渠道，通過收購并購來擴大規模，將成為經銷商集團未來的主旋律。”李金勇表示。每經記者 陸佳麗 每經編輯 楊 軍