中國人民銀行9日發布的數據顯示，2月人民幣貸款增加1.17萬億元，同比多增4391億元;2月末廣義貨幣(M2)余額158.29萬億元，同比增長11.1%。專家表示，人民幣新增信貸總體平穩，投放節奏更加合理。基于今年貨幣政策定調穩健中性，預計未來M2增速和信貸增速均較平穩，市場流動性出現大幅寬松或緊縮的可能性較小。

M2同比增速小幅下降

2月末廣義貨幣(M2)余額158.29萬億元，同比增長11.1%，增速分別比上月末和去年同期低0.2個和2.2個百分點;狹義貨幣(M1)余額47.65萬億元，同比增長21.4%，增速分別比上月末和去年同期高6.9個和4個百分點。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，2月M2同比增長11.1%，較上月回落0.2個百分點，或與外匯占款減少與財政存款增加引起基礎貨幣投放減少有關，同時新增人民幣貸款環比下降也使派生存款相應減少。

“2月M2增速保持相對平穩原因在于央行穩健中性貨幣政策導向下，M2受到的較大擾動因素較少。”交通銀行首席經濟學家連平認為，外部環境方面，美元近一月以來雖有升值，而人民幣匯率運行平穩。從外匯儲備數據轉向反彈來看，2月人民幣匯率相對平穩的運行并非央行市場干預的結果，而是實實在在的外部壓力有所緩解，由此M2受到來自外匯占款方面的沖擊較小。

連平強調，央行一段時間以來在公開市場上的操作始終保持維持流動性基本穩定的態度，進而基礎貨幣受到來自流動性調控方面的影響也較小。唯一跟前兩年同期有顯著差異的則是財政存款一項，2015、2016年同期財政存款都有一定幅度減少，而今年2月財政存款不減反增，對于M2有一定程度拖累。M1增速受1、2月對公信貸投放回暖影響較大，企業獲得的大量中長期信貸資金在尚未轉化為實際投資時，大量停留于企業活期賬戶，進而一定程度上推高M1增速。

新增信貸總體平穩“2月份新增人民幣貸款11700億元，環比減少8600億元，但結合前2個月數據來看，人民幣新增信貸總體平穩，投放節奏更加合理。”溫彬認為，從結構看，票據融資進一步壓縮，企業中長期貸款占新增貸款的五成，居民中長期貸款回落至三成左右，新增按揭貸款占比處于合理區間，有助于房地產市場平穩發展。

浙商銀行經濟分析師楊躍認為，人民幣貸款結構出現調整，可能預示大類資產配置正在進行市場切換，表現為房地產市場的新增資金呈下降態勢，股票等權益類市場的資金流入現象初見端倪。其中，2月住戶部門貸款比去年多3067億元，但較1月7521億元大幅下降，主要在于以住房按揭貸款為主的中長期貸款規模同比明顯下降。這既符合市場預期，也證明了一系列房地產政策的作用正在逐步發揮。可能部分城市房價還不會出現平穩回落甚至仍有上升可能，但整體看房地產市場健康發展基礎得到進一步鞏固。

“2月末非銀行業金融機構貸款增加1327億元，比去年同期多2049億元，扭轉了1月非銀行業金融機構貸款減少2799億元的局面。目前市場環境下非銀行金融機構暫不存在短期大幅加杠桿的條件和動力，可能其新增貸款更多用于進入A股市場，開展相應的資產配置策略。”楊躍進一步補充道，今年實體經濟的平穩發展會帶給資本市場更多信心，A股市場也能為實體經濟轉型升級注入更多活力。

連平認為，今年貨幣政策導向依然會是穩健中性，按照近一段時間M2運行態勢來看，12%是一個恰當選擇。當下，貨幣當局必須考量貨幣增速與名義國內生產總值增速相匹配的關系，既要控泡沫和防風險，貨幣增速又不能過快。預計未來M2增速和信貸增速都會較平穩，市場流動性出現大幅寬松或緊縮的可能性較小。