據3月29日公告，應于2017年3月28日到期兌付的珠海中富2012年度第一期中期票據(債券簡稱：12珠中富MTN1，債券代碼：1282084，下稱中期票據)，由于資金未能及時到賬，無法按期兌付本息。

公告顯示，上述中期票據的擔保人是珠海中富控股股東深圳市捷安德實業有限公司(下稱捷安德)，而其亦在同日表示，鑒于珠海中富正在籌集償還資金，擬向銀行間市場交易商協會及全體債券持有人申請20個工作日的寬限期，將于4月26日前償還全部本息總計62894萬元，若珠海中富屆時未能償還債券本息，其將履行信用增進責任。

但21世紀經濟報道記者查詢發現，捷安德已被列為失信被執行人。

第二次債券兌付違約

按照公告，珠海中富中期票據發行金額為5.9億元，債券利率為6.6%，債券期限5年，到期兌付利息為3894萬元，當前最新評級為C。

對于未能按期償付到期中票本息的原因，珠海中富解釋稱，受飲料包裝市場需求不振、競爭激烈的影響，公司經營虧損，短期內難以利用自身現金流覆蓋中期票據本息金額。

資料表明，珠海中富繼2015年虧損6636.21萬元之后，2016年前三季度續虧7914.69萬元，并預計2016年虧損5.5億元至6.5億元。

“按照規則，連續兩年虧損就會被*ST。”珠海中富工作人員3月29日告訴21世紀經濟報道記者。而珠海中富剛于2016年4月27日撤消退市風險警示。

珠海中富表示，計劃通過向金融機構融資、資本市場融資、處置資產以及降低庫存和加快貨款回籠，改善經營現金流等手段償還中期票據本息。

“延期20個工作日去做籌集資金的工作，但要看進度，現在不會明確給一個肯定的時間，因為中間還有很多環節。”上述珠海中富工作人員說，“公司已經申請6.5億元的流動資金貸款，正在辦資產抵押手續，如果借貸成功，夠兌付中期票據本息了。”

珠海中富公告亦稱，公司已與相關金融機構簽署6.5億元流動資金借款，借款期限為2年，尚需一定時間辦理相關手續。

但截至2016年底，珠海中富債務本金合計約14.41億元，其中銀行貸款本金合計達到7.37億元，而其同期流動比率為34%，速動比率為24%，償債能力有所欠缺。

珠海中富2016年半年報也表示，其所處的飲料包裝市場需求不振，競爭依然激烈，并且主要客戶減少外包業務量，特別是受公司某一客戶采購量減少的影響，上半年主營業務收入較上年同期下降了1.64億元，同時由于負債未得到明顯改善，導致公司需支付高額的利息成本，加重了負擔。

而珠海中富已非首次債券兌付違約。

公開資料顯示，珠海中富2012年第一期公司債券(簡稱12中富01，債券代碼112087)，原定于2015年5月28日兌付本息，但“由于各種不可控的因素”，公司僅能夠按期支付利息3115.2萬元和本金20650萬元，占全部本金的35%，成為當年第三只違約公司債券。

不過，12中富01剩余占債券總額65%的未償還本金，延遲至2015年10月27日得到圓滿解決。其間，珠海中富通過儲備土地作為擔保，取得了還本付息所需資金，將逾期本金38350萬元及2015年5月28日至2015年10月27日期間利息1438.13萬元全部兌付。

“我們是A股市場第一家通過自身能力籌集資金解決債券違約問題的上市公司，其他違約的公司債券都是通過外部的介入來解決。”上述珠海中富工作人員表示。

可是，珠海中富中期票據此番再度違約，這個包袱能否像12中富01那樣通過延期后卸下，目前看來尚有懸念。

大股東代償能力堪憂

此次中期票據違約，珠海中富公告稱，信用增進機構控股股東捷安德沒有履行代償義務。

而珠海中富還在3月29日的提請啟動信用增進程序公告中指出，票據到期時，如珠海中富不能全部兌付票據本息，擔保人應主動承擔擔保責任，將兌付資金劃入票據托管登記機構或主承銷人指定的賬戶，“現正式提請啟動信用增進程序，由擔保人履行代償責任”。

根據公告，捷安德對珠海中富中期票據的到期兌付提供無條件的不可撤銷擔保，承擔保證責任的期間為票據存續期及票據到期之日起兩年。

“中期票據的兌付資金公司已經在籌集了，未來預期能夠還上，只是辦手續需要時間。”前述珠海中富工作人員如此向21世紀經濟報道記者解釋，“只有公司沒法償還了，才需要控股股東負責償還。”

但若珠海中富繼續違約，捷安德履行代償的能力亦堪憂。

按照珠海中富2016年三季報，捷安德所持占珠海中富11.39%的14647.32萬股，已悉數被質押和司法凍結，并且為11項司法輪候凍結。

而以珠海中富截至3月29日的收盤價5.92元/股計算，捷安德所持的珠海中富全部股權市值僅為86712.13萬元。

“公司的債券等問題是歷史遺留下來的，捷安德成為控股股東才兩年時間，接手的短時間內有這么多的債務問題要解決，工作量還是挺大的，已經挺不容易。”上述珠海中富工作人員認為。

但即將可能被再次*ST的珠海中富，何去何從亦為投資者所關注。此前，珠海中富的定增再融資及多次資產重組，均無果而終。

“公司比較突出的是償債問題，現在要努力去解決這個問題，未來不排除重組和再融資的可能性。”上述珠海中富工作人員表示，“公司產品的市場占有率，近幾年是下滑的態勢。”

該工作人員同時認為，珠海中富通過減員增效、剝離不良資產等，加上開拓啤酒業、日化等包裝行業新領域，“雖然生產型企業扭轉需要時間，但靠主營盈利還是有可能的。”

“近幾年公司每年的經營凈現金流都有3億元左右，公司還可以通過盤活土地渡過難關。”上述珠海中富工作人員說，“公司在全國主要省會城市都有布局，有不少商業開發價值的土地可以盤活利用。”

珠海中富公告亦稱，通過積極開拓市場研發新產品、增加銀行貸款額度覆蓋到期的銀團貸款和中期票據、不動產變現等，公司有能力償還到期債務和具備持續經營能力。

但上述事項還只是計劃，是否達成的基礎條件還有賴于中期票據危機能夠解決。