多家機(jī)構(gòu)涉及其中

而在接下來(lái)的8、9月份，樂(lè)視網(wǎng)的19.3億元債券面臨投資者行使回售權(quán)的可能。

2015年8月3日和2015年9月23日，樂(lè)視網(wǎng)非公開(kāi)發(fā)行兩期公司債，規(guī)模分別為10億元及9.3億元，票面期限3年，附第2年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)，若這兩期債券在2017年8月2日及9月22日投資者就選擇回購(gòu)，則無(wú)疑加重了樂(lè)視網(wǎng)的短期償債壓力。

樂(lè)視網(wǎng)于2016年8月16日臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)，擬發(fā)行總額不超過(guò)30億元的公司債券，但最終未發(fā)行成功。

在該公司債的募集說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿中，樂(lè)視網(wǎng)表示，該公司與建設(shè)銀行、平安銀行、中信銀行等國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行一直保持長(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系。截至2016年6月30日，樂(lè)視網(wǎng)從國(guó)內(nèi)各家銀行獲得的各類(lèi)銀行授信總額為24.2億元，其中已使用授信額度為22.4億元。

在其披露的借款中，樂(lè)視網(wǎng)2015年12月向平安銀行取得的3億元借款，期限2年，將于2017年12月到期。2016年6月末，樂(lè)視網(wǎng)長(zhǎng)期借款為22.38億元及平安銀行的前述3億元借款，主要是其子公司樂(lè)視致新投資(香港)公司向招商銀行借款22.67億港元。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，樂(lè)視在香港的多筆收購(gòu)業(yè)務(wù)，均采用了內(nèi)保外貸的模式。資金在樂(lè)視的多個(gè)主體間騰挪。

2015年12月11日，TCL多媒體發(fā)布公告稱(chēng)，已與樂(lè)視網(wǎng)控股子公司樂(lè)視致新簽訂了《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，樂(lè)視網(wǎng)通過(guò)樂(lè)視致新在香港設(shè)立的全資子公司投資22.68億港元(約18.71億人民幣)，以6.5 港元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)TCL多媒體新股3.49億股。本次投資完成后，樂(lè)視網(wǎng)將通過(guò)樂(lè)視致新持有TCL多媒體約20%的股份，并向TCL多媒體提名2名董事。

樂(lè)視致新通過(guò)內(nèi)保外貸的模式，融資24億港元完成該交易，樂(lè)視致新將股票受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給深圳市樂(lè)視鑫根并購(gòu)基金投資管理企業(yè)融來(lái)內(nèi)保外貸的保證金，其中鑫根基金為樂(lè)視網(wǎng)孫公司。

樂(lè)視致新在2016年5月，分別向招商銀行深圳分行和招商銀行上海川北支行申請(qǐng)貸款12億港元。借款期限36個(gè)月，自2016年5月10日至2019年5月10日，采用浮動(dòng)利率。

而這筆貸款的實(shí)質(zhì)是內(nèi)保外貸，為樂(lè)視致新向樂(lè)視鑫根融資。因收購(gòu)香港上市公司TCL多媒體，樂(lè)視致新將自樂(lè)視鑫根融資得來(lái)的資金存入招商銀行境內(nèi)分支機(jī)構(gòu)，作為內(nèi)保外貸保證金，規(guī)模約19億人民幣，招商銀行在香港向其樂(lè)視致新香港子公司發(fā)放港幣貸款作為收購(gòu)港股資金來(lái)源。

2016年5月4日，樂(lè)視致新與鑫根并購(gòu)基金、樂(lè)視致新(香港)公司、樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視控股、賈躍亭簽訂《股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，合同的轉(zhuǎn)讓標(biāo)的為樂(lè)視致新合法持有的TCL多媒體3.49億股股票的收益權(quán)。截至2017年7月10日，TCL多媒體股價(jià)為3.85港元，較樂(lè)視致新的持股成本已經(jīng)下跌了40%。

股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)

不難發(fā)現(xiàn)，除了發(fā)債、銀行借款等融資方式，樂(lè)視系股權(quán)融資方式紛繁復(fù)雜。

2016年7月6日樂(lè)視網(wǎng)通過(guò)定向增發(fā)融資48億元，截至2016年末，該公司累計(jì)使用36.82億元。參與增資的機(jī)構(gòu)分別是財(cái)通基金、章建平、嘉實(shí)基金和中郵創(chuàng)業(yè)基金等。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者也獲悉，截至2016年11月12日，賈躍亭對(duì)外已質(zhì)押股票數(shù)量為5.6607億股，融資總額為116.14億元。這一共涉及到15家金融機(jī)構(gòu)，其中平安證券融資額高達(dá)29.6億元、其次是華融證券17.99億元、還有中信證券為15億元、平安銀行為9億元、國(guó)泰君安為8億元，民生信托、華福證券、中糧信托、西部證券、方正證券、東方證券等均有數(shù)億元的融資，這些股權(quán)質(zhì)押的融資到期日集中在2017年。

7月8日以來(lái)，已將有五家基金公司發(fā)布公告，大幅下調(diào)樂(lè)視網(wǎng)估值。賈躍亭所質(zhì)押股權(quán)也面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。

至于賈躍亭質(zhì)押的“樂(lè)視系”公司股權(quán)獲得的融資，最終投向何處仍未可知。不過(guò)，除了依靠樂(lè)視網(wǎng)的高估值和層出不窮的新戰(zhàn)略抬升股價(jià)質(zhì)押融資，以及金融機(jī)構(gòu)給予樂(lè)視的龐大授信，樂(lè)視在包括基金融資、體系內(nèi)資金拆借方面也動(dòng)作頗多。

比如，2016年末樂(lè)視網(wǎng)旗下樂(lè)視致新通過(guò)“某信托樂(lè)視致新集合資金信托計(jì)劃”融資共計(jì)10億元。該筆融資由樂(lè)視控股將其持有的樂(lè)視致新10%的股權(quán)質(zhì)押作為擔(dān)保，并由樂(lè)視控股以及賈躍亭個(gè)人承擔(dān)連帶責(zé)任擔(dān)保。

有金融機(jī)構(gòu)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，他們?nèi)ツ昴┝私膺^(guò)樂(lè)視控股，其貸款大約25億元，對(duì)外擔(dān)保可能有30多億元。2015年末，樂(lè)視控股為樂(lè)視體育提供的擔(dān)保有28億元，為樂(lè)風(fēng)移動(dòng)香港的擔(dān)保有22億元，還有樂(lè)飛香港的擔(dān)保8500萬(wàn)美元。

關(guān)聯(lián)交易方面，樂(lè)視網(wǎng)2016年報(bào)顯示有15家子公司屬于合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，包括樂(lè)視網(wǎng)(天津)信息技術(shù)有限公司、樂(lè)視致新電子科技(天津)有限公司、重慶樂(lè)視小額貸款有限公司等。

除上述15家合并子公司外，樂(lè)視網(wǎng)還有2家聯(lián)營(yíng)企業(yè);68家其它關(guān)聯(lián)方企業(yè)，其中64個(gè)為受同一控制人控制的公司。

由于樂(lè)視系子公司繁多，關(guān)聯(lián)交易也頗為普遍。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，樂(lè)視網(wǎng)2016年采購(gòu)商品、接受勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易74.98億元，其中采購(gòu)樂(lè)視手機(jī)電子商務(wù)(北京)有限公司貨物31.39億元，采購(gòu)樂(lè)視移動(dòng)智能信息技術(shù)(北京)有限公司貨物及會(huì)員分成13.7億元，采購(gòu)霍爾果斯樂(lè)視影業(yè)有限公司版權(quán)2.12億元等。

樂(lè)視網(wǎng)2016年出售商品、提供勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易117.85億元。樂(lè)帕營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)(北京)有限公司銷(xiāo)售貨物、會(huì)員70.87億元，樂(lè)視智能終端科技有限公司銷(xiāo)售會(huì)員21.65億元，樂(lè)視移動(dòng)智能信息技術(shù)(北京)有限公司銷(xiāo)售貨物、會(huì)員、廣告、技術(shù)使用費(fèi)15.94億元。

關(guān)聯(lián)方應(yīng)收項(xiàng)目截至2016年末賬面余額為54.78億，壞賬準(zhǔn)備1.41億;應(yīng)付款項(xiàng)10.84億元;關(guān)聯(lián)擔(dān)保合計(jì)58.33億元，其中涉及賈躍亭的擔(dān)保規(guī)模達(dá)31.55億。另外其它應(yīng)收款中，按欠款方歸集的期末余額前五名的其它應(yīng)收款均為關(guān)聯(lián)往來(lái)規(guī)模合計(jì)49.59億元，占其它應(yīng)收款期末余額的93.17%。