新證券法3月1日起施行，國家發改委昨日發布通知，企業債券發行由核準制改為注冊制，并明確企業債券發行條件。同日，證監會也發布通知，明確公司債券公開發行實行注冊制，由證券交易所負責受理、審核。深滬交易所同時發布公司債發行實施注冊制相關業務安排。接受證券時報記者采訪的業內人士認為，公司債券公開發行全面實施注冊制可以簡化發行流程、提高發行效率，有利于企業擴大債券融資。

國家發改委明確，3月1日起，企業債券發行由核準制改為注冊制。國家發改委為企業債券的法定注冊機關，中央國債登記結算有限責任公司為受理機構，中央國債登記結算有限責任公司、中國銀行間市場交易商協會為審核機構。兩家機構應盡快制定相關業務流程、受理審核標準等配套制度，并在規定的時限內完成受理、審核工作。

對于企業債券發行條件，國家發改委明確，企業債券發行人應當具備健全且運行良好的組織機構，最近三年平均可分配利潤足以支付企業債券一年的利息，應當具有合理的資產負債結構和正常的現金流量，鼓勵發行企業債券的募集資金投向符合國家宏觀調控政策和產業政策的項目建設。另外，對于新證券法實施前已受理的企業債券項目，將按原核準制有關要求繼續推進。

國家發改委還要求，強化信息披露要求和中介機構責任，確立以信息披露為中心的注冊制監管理念，明確發行人是信息披露的第一責任人。此外，國家發改委將不斷完善監管規則，制定注冊文件格式、申報文件目錄等配套文件，建立公開、透明、高效的企業債券發行注冊管理體系。

同日，證監會發布通知明確，3月1日起，公司債券公開發行實行注冊制，由證券交易所負責受理、審核，并報證監會履行發行注冊程序。深滬交易所明確審核標準、審核程序、上市條件、交易方式等相關事宜，明確材料報送及操作流程，做好銜接安排，有序實施受理、審核工作。對3月1日前證券交易所已受理的公開發行公司債券申請項目，按照原證券法、公司債券發行與交易管理辦法規定的標準和程序執行。

與此同時，深滬交易所也發出通知明確了公司債券實施注冊制的業務安排，公開發行公司債券實施注冊制后，公開發行公司債券申請文件、募集說明書內容與格式暫參照現行規定執行。發行人應當符合證券法等規定的發行條件、交易所規定的上市條件、證監會及交易所有關信息披露要求。另外，非公開發行公司債券的申請文件、掛牌條件確認、轉讓、信息披露等按現有規定執行。此外，深滬交易所還明確，3月1日起不再實施暫停上市制度，已暫停上市的公司債券按照相關規定進行交易。

上交所有關負責人表示，2015年以來，截至2020年2月底，上交所累計發行公司債券近10萬億元，年均發行量超過2萬億元，公司債券市場落實國家戰略和服務實體經濟的能力顯著提升。上交所將在證監會的統一部署下，扎實推進公司債券實施注冊制有關的配套規則修訂、市場組織、服務培訓等工作，進一步提高市場透明度和審核效率，推動公司債券實施注冊制改革的平穩落地。

深交所表示，將加快制定并完善公開發行公司債券實施注冊制的配套規則和業務指南，高效做好銜接，激發市場活力，為全面推進證券發行制度改革夯實基礎、積累經驗。同時，將積極利用線上課程等形式加強對市場機構的培訓輔導，確保注冊制工作平穩落地，更好發揮交易所債券市場服務實體經濟功能。

光大證券首席固定收益分析師張旭接受證券時報記者采訪時指出，全面實施注冊制可以簡化發行流程、提高發行效率，更好地讓市場在資源配置中發揮決定性的作用。在行政審批從信用債券發行流程中淡出的同時，“誰審批，誰兜底”的錯誤思維也會隨之淡出，有助于讓投資者回歸“誰投資，誰擔責”的理性投資方式，真正讓信用債和發行人本身的資質決定債券在市場中的價格。

另外，從某種意義上講，全面實施注冊制可以簡化發行流程并有利于企業擴大債券融資。張旭表示，在之前的模式下，企業發行債券需過兩個“關”：即審批關和市場關，兩者缺一不可。今后，債券發行只需要經受市場的考驗，縮短了融資周期，降低了融資難度，這是簡政放權在破解企業“融資難、融資貴”中的體現。

“未來信用債券資質的分化會更加明顯，這對投資者的信用分析能力是個考驗，同時也有助于債券市場走向成熟。”張旭說。