創業板試點注冊制的改革正式開啟，沿著市場化、法治化改革的方向，創業板退市制度同步進行調整。據深交所發布的《深圳證券交易所創業板股票上市規則(2020年修訂征求意見稿)》(以下簡稱“意見稿”)顯示，新增市值退市、將凈利潤連續虧損指標調整為“扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤為負且營業收入低于1億元”的復合指標等條款來完善創業板的退市指標。經北京商報記者統計，若按照目前意見稿的條款篩選，暴風集團(300431)、GQY視訊等個股預警。

GQY視訊預警

意見稿中，對創業板上市公司退市從交易類強制退市、財務類強制退市、規范類強制退市、重大違法強制退市四個維度作出了詳細規定。

具體來看，財務類強制退市的條款中，將凈利潤連續虧損指標調整為“扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤為負且營業收入低于1億元”的復合指標，納入審計意見指標并全面交叉適用，退市觸發年限統一為兩年。也就是說，創業板個股連續兩年歸屬凈利潤/扣非后凈利潤為負且營收低于1億元就觸發退市機制。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受北京商報記者采訪時表示，新增該條款主要是參考科創板的設置，豐富多元化的退市安排，因此設置了利潤加營業收入的一套復合指標，這套指標綜合性更強，能夠更好地評價一家企業的成長和未來價值。

而哪些個股存在這種風險引起市場關注。據Wind統計，目前創業板股票共有807只，截至4月28日午間，其中有578股已經披露了2019年年報成績。經統計，578股中，有75股在2019年的扣非后凈利潤為虧損狀態，14股扣非后凈利潤虧損數額超5億元，其中樂視網、華策影視、華燦光電、吉艾科技等4股2019年的扣非后凈利潤虧損數額超10億元。以歸屬凈利潤指標來看，578股中有42股2019年的歸屬凈利潤為負值。

另經北京商報記者統計，578股中，GQY視訊、億通科技2股在2019年實現的營業收入低于1億元，其中GQY視訊2019年的營業收入約0.87億元，億通科技的營業收入約0.99億元。

通過最終數據進行篩選，目前GQY視訊符合最近一個會計年度經審計的凈利潤為負值且營業收入低于1億元的情形，不過GQY視訊在2018年的營業收入約2億元，歸屬凈利潤、扣非后凈利潤數額分別約0.19億元、-0.53億元，因此不觸及退市機制。不過，若意見稿條款正式實施，GQY視訊則觸及被實施退市風險警示。

暫無觸發市值退市股

對比此前創業板股票上市規則，此次意見稿最大的亮點在于新增了市值退市的條款。

意見稿顯示，創業板上市公司存在連續120個交易日通過深交所交易系統實現的股票累計成交量低于200萬股、連續20個交易日每日股票收盤價均低于每股面值、連續20個交易日每日股票收盤市值均低于5億元、連續20個交易日每日公司股東人數均少于400人及深交所認定其他情形的任一情形，深交所決定可以終止股票上市交易。

據Wind統計，截至4月28日收盤，處于交易狀態下的803只創業板個股中，有113只個股的總市值低于20億元，暴風集團、天翔環境、神霧環保等3股的最新市值則低于10億元。截至4月28日，暴風集團總市值約6.46億元，為目前交易狀態下創業板股中總市值最低的個股。

若按照該條款進行篩選，目前暫無符合市值退市的創業板股票。資深投行人士王驥躍認為，退市制度上差異不大，也借鑒了科創板對空殼公司、僵尸公司的清理機制。相對來說，5億元的門檻相對比較高，觸及市值退市暫時并不容易，但以后可能會有。

新時代證券首席經濟學家潘向東告訴北京商報記者，實際上，上市公司市值已經遠遠低于行業基本門檻，投資者通過用腳投票的方法表達了對此類公司缺乏長期投資價值，低于5億元將會喪失流動性，因此5億元門檻盡管比較高，但這是創業板在退市制度上的積極探索，實現上市公司多元化退市的指示意義更大于具體數值，未來創業板將完善上市公司信息披露制度、多元化退市制度，從而優化上市公司質量，實現資本市場優勝劣汰和良性循環，退市率低、反復“戴帽摘帽”的現象將一去不復返。

何南野則稱，如果有上市公司的市值低于5億元，那大概率其股價與面值非常接近。其資本市場的價值喪失，留在資本市場的必要性就大為降低了。

暴風集團退市風險陡增

雖說不觸及市值退市指標，但因存在無法按時披露年報的情形，暴風集團的退市風險陡增。

4月25日，暴風集團曾發布公告稱，截至公告披露日，公司尚未完成聘任首席財務官的工作，現有員工無法承擔2019年度報告的編制任務。自公司披露與審計機構終止合作后，公司暫無有意愿合作的2019年年度報告審計機構。因此暴風集團稱，無法在法定期限內披露2019年年度報告。

意見稿顯示，未在法定期限內披露年度報告或者半年度報告，此后公司在股票停牌兩個月內仍未披露的情形則觸及被實施退市風險警示。若公司股票被暫停上市后一個月內仍未能披露年度報告，深交所有權決定終止公司股票上市交易。

針對公司相關問題，北京商報記者曾致電暴風集團進行采訪，但對方電話顯示為空號。

根據意見稿，規范類指標方面，還新增“信息披露或者規范運作存在重大缺陷且未按期改正”指標，意在強化公司合規披露和規范運作意識。另外，為向投資者充分提示公司存在因財務和其他狀況異常、重大違法等情形而退市的風險，或者存在生產經營停頓、賬戶被凍結、違規擔保、資金占用等嚴重異常情形，增設退市風險警示制度(即*ST制度)和其他風險警示制度(即ST制度)，強化風險提示。

“創業板不同于科創板，存在大量存量上市公司，那么推行注冊制將面臨增量和存量上市公司改革同步推進的局面，為了提高存量市場的質量，優化資本市場生態，完善退市制度對于創業板意義重大。顯示了監管層通過嚴格上市公司退市，控制ST上市公司反復‘戴帽摘帽’的操作，提高退市的嚴肅性，提高資本市場質量，同時提高退市標準判斷的科學性和準確性，對符合退市標準的上市公司啟動退市程序，加強退市制度執行力度，促進資本市場正常出清。對于個股而言，炒作風氣將會被遏制，具有長期投資價格、分紅比較高的上市公司將會迎來長期資金的青睞。”潘向東說。(記者 劉鳳茹)