以銀行間市場發(fā)行的綠色金融債為例，其募集資金只能用于支持綠色產(chǎn)業(yè)項目，但從去年初浦發(fā)銀行(600000,股吧)發(fā)行我國首只綠色金融債以來，去年全年國內(nèi)商業(yè)銀行綠色金融債發(fā)行規(guī)模合計達(dá)1480億元，其中，浦發(fā)、興業(yè)發(fā)行總額均達(dá)500億。

此外，政府工作報告中對于行業(yè)發(fā)展的表述，如交通水利、新型城鎮(zhèn)化、“海綿城市”建設(shè)等將給銀行業(yè)帶來基建信貸機(jī)遇。另一方面，報告中還明確提及要“加強(qiáng)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)”、“發(fā)展文化事業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)”，并強(qiáng)調(diào)“加快培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”，銀行業(yè)也可從中發(fā)掘更多發(fā)展機(jī)會。

貨幣政策穩(wěn)健中性

政府工作報告指出，今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長6.5%左右，在實際工作中爭取更好結(jié)果，取代了去年政府工作報告中GDP目標(biāo)增速“6.5%～7%”的表述。

天風(fēng)證券點評稱，這相對弱化了2016年的底線表述，但是結(jié)合“到2020年GDP比2010年翻一番”的長期目標(biāo)設(shè)定，6.5%仍是底線增速。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清也認(rèn)為，GDP目標(biāo)下調(diào)至6.5%的同時，加上“在實際工作中爭取更好結(jié)果”的敘述，表明2017年實際上的GDP目標(biāo)顯然是要高于6.5%的，即6.5%是“底線”概念而非“中樞”概念，這與市場認(rèn)為的下調(diào)GDP目標(biāo)的邏輯(中國經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)下臺階)有本質(zhì)區(qū)別。

鄧海清預(yù)計，2017年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的力度將會進(jìn)一步加強(qiáng)，特別是處置“僵尸企業(yè)”的力度可能超過市場預(yù)期。

此外，政府工作報告明確，今年廣義貨幣(M2)和社會融資規(guī)模預(yù)期增長均為12%左右，較2016年目標(biāo)下調(diào)1個百分點，但M2目標(biāo)增速略高于2016年11.3%的實際增速。報告亦明確表示“貨幣政策要保持穩(wěn)健中性”，同時要求“綜合運(yùn)用貨幣政策工具，維護(hù)流動性基本穩(wěn)定”。

中信證券(600030,股吧)首席固收分析師明明表示，在今年房地產(chǎn)周期見頂回落、我國債務(wù)與GDP占比繼續(xù)提高、同業(yè)杠桿整體趨勢回落的大背景下，M2增速目標(biāo)下調(diào)表明政府溫和去杠桿、縮緊信用創(chuàng)造、維持當(dāng)前貨幣政策“穩(wěn)健中性”的決心，同時與2017年經(jīng)濟(jì)發(fā)展相協(xié)調(diào)，允許經(jīng)濟(jì)適當(dāng)下滑。

國泰君安證券則點評稱，中性偏緊的貨幣政策隨著M2增速目標(biāo)下調(diào)得到進(jìn)一步確認(rèn)。我國處在金融周期下半場，為抑制資產(chǎn)泡沫、推進(jìn)去杠桿和穩(wěn)匯率，貨幣政策有縮緊必要，未來貨幣易緊難松，但中國進(jìn)入加息周期為時尚早。

而對于貨幣政策“穩(wěn)健中性”的具體措施，鄧海清表示，除了下調(diào)M2增速目標(biāo)，緩解M2與GDP比值快速上行的趨勢外，預(yù)計還將緩慢適度上調(diào)公開市場招標(biāo)利率，以“維護(hù)流動性基本穩(wěn)定”，存貸款利率調(diào)整則會非常謹(jǐn)慎。

整體來看，雖然今年貨幣政策中性偏緊，主要著眼于防范金融風(fēng)險、降杠桿，但商業(yè)銀行面臨的貨幣環(huán)境不算特別糟糕，總體良好，金融體系流動性穩(wěn)定無憂。不過，去杠桿疊加MPA考核，銀行業(yè)受監(jiān)管因素影響較大，或?qū)⒋偈股虡I(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整。