華南一家大型券商固收分析師也表示，整個同業存單市場存量壓縮到8萬億左右就壓不下去了，再往下壓收益率又得創新高，因此短期的資金面還很難恢復到比較寬松的水平。“從這個層面看，有可能機構在明年上半年還會面臨比較大的資產端去杠桿和負債端資金成本的上升”。

除同業存單外，結構性存款利率也受市場利率影響而升高。由于此類理財型的存款不受存款利率監管指導，容易走量，結構性存款在今年備受部分股份行青睞，尤其是部分存款增長困難的股份行。

據記者了解，招行、興業、民生等數家股份行均在近期調高結構性存款利率。以民生銀行(600016,股吧)為例，該行即將1個月期限的結構性存款利率由3.75%調至3.85%，擬發行的3個月期限和6個月期限結構性存款產品利率也一同上調至4.5%。

“拉存款”也是今年銀行業普遍面臨的一大難題，臨近年末更是如此。一位大行資產負債部人士認為，在同業負債規模受限的同時，對一般性存款的需求增加，銀行吸收存款的壓力相應加大。“此外今年存款增長困難最主要的原因還在于其他投資渠道對存款的分流，包括各類資管產品、貨幣基金等。”

負債結構面臨調整

負債成本提升，疊加系列監管規定出臺，銀行負債結構也將隨之調整。

中金公司首席固收分析師陳健恒認為，受流動性新規影響，2018年商業銀行將加大中長期穩定負債的占比，加大一般性存款的搶奪。“其中存款是根基，銀行明年對存款的爭奪會進入白熱化階段。”

類似的觀點也被市場普遍認同。一位華東城商行資產負債部負責人直言，明年的決勝關鍵不在于資產端的收益有多高，而在于誰的負債穩定性和流動性管理更出色。他預計，在同業負債水平持續下降、銀行資金脫虛向實的背景下，明年銀行將進一步強化攬存方面的負債能力。

此外，他認為銀行可能會借助金融債、二級資本債、資產證券化等進行長期資金補充和主動負債。“近期就有不少上市銀行的可轉債、優先股、二級資本債在年底獲批和發行，都是為明年儲備彈藥。”

基于“負債決定資產”的經營邏輯，負債成本的提升和結構調整也將對明年的資產配置形成抑制。陳健恒認為，有助于黏住存款的資產(比如貸款)會成為銀行優先考慮的資產，而債券的需求可能仍會受制于債券不易派生本行存款的弱點。

魯政委表示，在目前負債成本比較高的情況下，企業貸款定價上升不快，可能會有更多的銀行將信貸資源投向零售條線，這包括個人貸款，也包括小微企業貸款。“這種情況下，銀行資產端定價水平還能往上走，預計明年銀行凈息差會是一個震蕩的狀態，不一定會立刻有明顯的擴大，部分銀行還會有繼續收窄的壓力，但好在資產端定價在更快回升了。”

中信建投證券銀行業分析師楊榮則在研報中表示，明年商業銀行凈息差將繼續穩步回升，其變化主要看資產端定價能力。他認為，明年一季度同業存單納入MPA考核將促使銀行負債結構逐步優化，高息負債逐步減少，負債端成本率下降，而資產結構將優化，實體企業的融資成本率也將回升。證券時報記者 馬傳茂 劉筱攸