機器為主，人工輔助

工商銀行城市金融研究所分析師王雅娟指出，中國智能投顧市場已發展出多種投顧模式，有的專做國內基金組合，有的投資海外ETF(交易型開放式指數基金)，有的投資股票組合，有的投資P2P、理財、基金等產品組合，有的專做策略出售者和策略購買者之間的C2C平臺。商業銀行智能投顧的主流模式是第一種。

國內銀行較早推出智能投顧的是浦發銀行(600000,股吧)和招商銀行(600036,股吧)。據介紹，招行“摩羯智投”是運用機器學習算法，融入招行十多年財富管理實踐及基金研究經驗，在此基礎上構建以公募基金為基礎、全球資產配置的“智能基金組合配置服務”。在客戶進行投資期限和風險收益選擇后，摩羯智投會根據客戶自主選擇的“目標—收益”要求構建基金組合，由客戶進行決策、“一鍵購買”并享受后續服務。摩羯智投包含目標風險確定、組合構建、一鍵購買、風險預警、調倉提示、一鍵優化、售后服務報告等，涉及基金投資的售前、售中、售后全流程服務環節。同時，摩羯智投有較完善的售后服務:會實時進行全球市場掃描，根據最新市場狀況計算最優組合比例，若客戶所持組合偏離最優狀態，將提供動態的基金組合調整建議，客戶認可后，即可自主進行一鍵優化。

浦發銀行的“浦發極客智投”(原“財智機器人”)，集投前分析診斷、投中智能交易、投后跟蹤提醒為一體。其以零售客群8000多個數據標簽的客戶視圖為依托，通過大數據分析和智能算法結果，了解和檢視用戶既往的資產及收益情況，根據用戶風險承受能力、資產狀況、期限偏好等維度分析，進行個性化的跨種類財富產品推薦。用戶在此基礎上，還可自主選擇修改，一鍵購買以優化整體資產配置。除了資產、交易、風險偏好等數據外，用戶的瀏覽、點擊等行為足跡數據也將被納入智能算法，形成用戶分析、策略制定、產品遴選、交易執行、賬戶持續跟蹤再分析的閉環式智能投顧服務。

交行金融研究中心高級研究員何飛、首席宏觀分析師唐建偉在一篇文章中比較了招行和浦發智能投顧的資產池差異:“招行"摩羯智投"以公募基金做資產標的，主要基于兩點考慮。一方面，公募基金具有"穿透面廣、標準化程度高、認購起點低、流動性好"等優點。另一方面，招行是目前國內排名靠前的基金銷售和資產托管機構，積累多年基金經理個人行為數據庫。這預示著"摩羯智投"未來將著重圍繞"基金配置優化"這一目標升級。與之不同，浦發"財智機器人"以基金、銀行理財、貴金屬等作為標的資產，種類較豐富，但同時面臨更大挑戰。除此以外，大類資產配置的復雜性預示"財智機器人"未來需要加強風險防范。”

有專家指出，在投資品類方面，國外智能投顧主要投資標的為低成本的ETF，以及全球各個地區債券資產，包括很多另類投資資產，以真正達到立體化智能資管的效果。而國內證券市場發展時間較短，可投資產品類別有限，ETF的規模、種類和多樣性難與美國等較成熟市場相比，不能有效分散風險。

何飛、唐建偉另外指出，當前，商業銀行在進行KYP(了解你的產品)時，更多采用機械方式提前配置投資組合，尚無法對影響資產收益的不同因素進行具體分析，即無法實現實時調倉目標。

招行認為，在中國，由于市場的有效性不同及國內指數基金的多樣性不足，智能投顧更適合采用主動管理型基金為主要配置標的。在中國要做好智能投顧，既需發揮機器在數據處理和模型進化方面的優勢，也需發揮人在構建非結構化數據庫方面的經驗，更需人與機器深度融合。因此，摩羯智投并非完全依賴機器，而是人與機器的智能融合方式。

“人工智能不一定是全機器化操作，而應是人與機器服務的有機結合。”王雅娟指出，“根據資管新規要求，金融機構在必要時應采取人工干預措施，強制調整或者終止智能投顧業務。事實上，無論風險管控環節還是營銷服務環節，銀行都應充分發揮"人"的優勢，將人工智能與自然人服務相結合。”

據了解，浦發極客智投依托浦發智能App的人機交互能力，構建“智能應答、在線專家、理財經理”三位一體的在線服務體系，提升用戶服務效率和體驗。