2017年2月17日，證監會發布《關于引導規范上市公司融資行為的監管要求》，意味著一再吹風的再融資監管靴子落地。隨后，關于本次再融資新規的討論刷爆了市場人士的微博、論壇和朋友圈。

具體而言，證監會發布再融資新規的目的，是為了規范和引導上市公司的例行融資，合理確定融資規模，提高募集資金使用效率，防止將募集資金變相用于財務投資。

資本貨物行業去年定增募資最多

上市公司再融資制度自2006年實施以來，已成為部分上市公司和投資者的套利手段之一。

根據Wind資訊統計數據顯示，2015年，共有857家公司完成了增發融資，募集資金合計1.37萬億元;2016年雖然增發家數下降至793家，但是增發募集資金高達1.8萬億元，較2015年大幅增長31.39%。

按照Wind行業分類來看，2016年定增最積極的行業為資本貨物行業，當年共完成定增2374.48億元。而這一行業的首發金額僅為243.67億元。

排名第二的行業是材料II類。這一行業在2016年共計完成2314.92億元定向增發，較其首發金額129.47億元多了16.88倍。

排名第三的則是房地產行業。2016年共計完成定增1641.19億元。

許多上市公司進行定增，有的是為了資產重組，有的是購買資產，亦有引進戰略投資者等目的，也有部分公司直截了當就是為了還債或補充流動資金。

如康美藥業(600518，收盤價17.39元)去年6月向康美實業、華安資管、長城國瑞、天堂硅谷和廣發資管進行定增，最終實際發行價為15.28元/股。康美藥業的定增目的為：在扣除發行費用后，51億元用于補充流動資金，30億元用于償還銀行貸款。

出現同樣情況的還有錦江股份(600754，收盤價30.20元)。2016年8月，錦江股份向錦江國際、長城資管等進行定向增發，最終實際募集資金45.18億元，全部用于“歸還公司借款，提高資產質量、改善財務狀況”。

Wind資訊統計數據顯示，2016年上市公司定增項目中，目的中有“補充流動資金”的共有58家，實際募集資金總額為832.18億元，平均每家募集資金14.35億元。

18個月融資間隔影響大

而按照再融資新規，許多正在進行再融資工作的上市公司，以及次新股，想要像之前那樣以定增方式進行頻繁再融資，恐怕將受到很大限制。按照天風證券的統計數據顯示，今年年底前有超過700家上市公司不能通過定增融資。

以“上市公司申請非公開發行股票的，擬發行的股份數量不得超過本次發行前總股本的20%”標準衡量，根據國泰君安分析師孫金鉅/任浪統計，按照“證監會已受理”新老劃斷，對存量已發預案影響不大，但151家未獲證監會受理的公司中，有49家(占比32.5%)融資新發股份超過了發行前總股本的20%，融資規模為1336億元(占比43.3%)。

而18個月的定增融資時間限制對于上市公司再融資影響更大。