農產品市場“環球同此涼熱”

專家認為，供大于求是上述農產品價格下跌的主要原因。蔬菜方面，一方面種植面積明顯擴大，據農業部監測，1月底580個蔬菜重點縣信息監測點在田蔬菜面積95萬畝，同比擴大3.1%;另外今年春天氣溫高于往年同期，利于蔬菜生長，有助提升蔬菜單產。而導致農民擴大蔬菜種植的，正是去年上漲的蔬菜價格提升了種植效益。

雞蛋價格方面，受養殖周期影響，雞蛋價格三年多一個周期，基本上一年漲、一年平，一年跌。目前受供應充足影響，處于下跌的一年。在2014年-2015年期間，上漲周期中的雞蛋一度被戲稱為“火箭蛋”。

豬肉價格方面，分析人士認為，和雞蛋一樣，目前也進入下跌周期。在去年經歷了近20年最好的行情之后，養殖戶積極補欄，母豬存欄量增加，加上目前養殖水平下，母豬和豬仔存活率不斷提升，供大于求明顯，今年豬肉價格遭到了當頭棒喝，但降幅仍比不上2013年的下跌行情。

不僅僅是蔬菜、雞蛋、豬肉價格出現下滑，實際上，今年以來，國際乃至國內整個農產品資產市場表現均不佳。其原因是什么?

一德研究院宏觀戰略研發中心總監寇寧對中國證券報記者表示，4月份以來農產品期貨持倉及成交總體雙雙回落，宏觀上看，主導農產品價格趨勢的主要因素是通脹及通脹預期，而農產品價格在工業品價格大幅回落背景下的弱勢企穩，實際反映出目前國內通脹形勢較為平穩，通脹預期不強。二季度以來，反映通脹預期指標的10年期與1年期國債收益率差出現了回落，驗證了通脹預期的低迷。在通脹相對平穩的環境下，農產品價格即便反彈也難有強勁的表現，目前看，農產品價格尚缺乏趨勢上漲的條件。

此外，值得注意的是，與工業品需求主驅動力在中國不同，農產品定價體系大部分基于全球供需動態變化。

從國際層面分析，新紀元期貨農產品分析師王成強告訴中國證券報記者，連年豐收后全球谷物庫存龐大，這持續抑制農產品價格表現，國際投機基金持續看淡價格，使得沽空農產品成為一項擁擠的交易。過去兩個月農產品波動率較低，市場寄望于天氣模式能帶來增持天氣升水的看漲行情，但主產國谷物播種進度加快以及全球中性的天氣模式展望，似乎又難以讓市場看到價格的轉機。全球農產品絕對價格處于近十年低位，在中性天氣模式背景下，預計市場將維持低價圈兒的多空均衡市況之中。

從資金面來看，混沌天成研究院院長葉燕武認為，在前期國內流動性寬松的背景下資金對工業品的偏好也高于農產品。

從大宗商品角度分析，王成強認為，美聯儲本輪升息周期的第二次和第三次動作，分別在2016年12月15日到2017年3月15日，文華商品價格指數完成雙頂構造，轉入趨勢下跌。與此同時，國內房地產調控政策升級，央行連續上調貨幣市場操作利率，抑制資產泡沫和防范金融風險成為市場的主旋律，金融去杠桿和實體去杠桿的風波中，經濟下行壓力加大，這是包括農產品在內的大宗商品轉入熊市波動的宏觀核心邏輯。此外，國內糧食市場化政策推動下，國儲農產品去庫存進度加快，令供需持續處于寬松狀態，一定程度上拉長了農產品熊市波動周期。

農產品資產該扔還是“撿便宜”

城門失火，殃及池魚。在國際國內農產品下跌的環境中，A股農產品板塊受到拖累。據統計，農業板塊今年以來跌幅超過15%，明顯跑輸大盤，那么，農業股該扔還是可以“撿便宜”呢?

盡管農產品跌成了“熊樣”，中泰證券研究所農林牧漁行業首席分析師陳奇認為，農業板塊同時具備了周期和成長的屬性，研究時要把兩者疊加在一起。特別看好下一波養殖的景氣周期，不排除該行業會出現幾倍股。從周期和成長兩個屬性來看，當前依然會選擇周期和成長雙疊加的養殖類板塊，特別是生豬這個養殖板塊，此外，動物保健、種子類龍頭公司伴隨市占率提升也有機會。

從期貨投資來看，東吳期貨研究所副所長倪耀祥告訴中國證券報記者，主流農產品，只有實質性削減產量的天氣因素出現，方能帶來價格的轉機，否則農產品趨勢難有質的變化。季節性的角度，只能等待天氣炒作時間窗口，波段參與反彈行情，屆時粕類表現將較佳。另外，雞蛋這個品種，因2017年上半年蛋價超預期低迷，養殖處于歷史上較嚴重的虧損狀態，低價格勢必會導致遠端存欄下降，可擇機布局遠月合約多頭，近月波動取決于H7N9疫情和養殖戶淘汰意愿，關注最熱月份1708合約季節性超跌反彈契機。(記者 張利靜)