收窄　剪刀差料回歸合理區間

今年以來，全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據曾一度出現“剪刀差”(CPI同比走低、PPI同比走高)，后來隨著翹尾因素等影響增強，剪刀差慢慢縮小。機構預測，今年物價將保持低位運行，剪刀差回歸合理區間，年內物價不是目前貨幣政策關注的主要目標。當前物價狀況和運行態勢不存在通脹壓力，也無通縮風險。

梁紅預測2017年CPI增速為1.7%，因為食品價格超預期下跌，而PPI增速為3.6%，因為3月以來國內金融去杠桿降低通脹預期，且全球通脹預期亦有所回落。

謝亞軒預測，今年下半年，我國CPI走勢仍將呈現溫和上行的態勢，未來三個季度的CPI同比增速依次為1.5%、2.0%、2.2%。

今年以來，食品價格整體低迷，菜價、豬價、蛋價均持續下跌，雞蛋市場價格更是一度創下10年新低，但因為翹尾因素影響，5月CPI反而同比上漲了1.5%。交通銀行首席經濟學家連平認為，由于6月翹尾因素將達到年內最高點，CPI近期可能還會上升。但是，下半年隨著總需求的小幅回落、監管政策去杠桿防風險導致流動性有所收緊、市場利率小幅走高，這些都會導致物價承壓。預計年內CPI同比將呈現中間高、兩頭低的走勢。

PPI方面，去年底到今年初的快速上漲已經告一段落，截至目前，同比漲幅已經連續3個月回落，市場普遍預計這一趨勢還將延續。連平表示，PPI翹尾因素繼續逐月下降，將成為影響PPI走弱的重要因素。企業補庫存周期逐漸減弱，工業和制造業生產回暖勢頭有所放緩，貨幣政策穩健中性和金融監管去杠桿，不會出現釋放流動性抬高工業產品的現象。因此PPI漲幅繼續收窄的可能性較大。

上海證券研究所總經理助理兼首席分析師胡月曉也表示，工業領域之前的“高價格”并不是真正的高，僅表示工業價格回升較快。受基數效應的影響，未來將進入持續下降通道。而在經濟整體“底部徘徊”格局下，需求疲軟決定了消費價格水平的低迷局面。未來價格走勢仍將維持高低組合，但值得注意的是，年中或經歷雙下行探底局面。

發力　投資將保持較快增長

而在對經濟增長有直接拉動作用的投資方面，今年1-5月全國固定資產投資同比增速雖有所回落，但具體到分項指標上，制造業投資增速有所提高，基礎設施投資也保持了高位運行，民間投資當月增速更是大幅回升。機構預測，今年投資增速仍將保持較快增長。

中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉認為，隨著項目和資金約束進一步放松，基建投資增速不會持續回落，有望穩定20%左右的較高水平上;在外部需求走強、企業盈利改善的刺激下，制造業投資有望穩中有升，特別是高技術產業投資仍將持續高速增長。總體而言，預計未來投資仍將保持較快增長，全年增速將高于上年。

國家統計局新聞發言人劉愛華表示，今年以來，實體經濟改善尤其企業效益改善，提高了企業的投資能力和投資預期。因此，我國內需增長的潛力和空間仍然非常大，關鍵是要找準發力點。

此外，也有專家提出，下半年投資也面臨了很多壓力因素。姜超表示，決定投資的核心變量是地產投資，目前的地產投資增速仍處于過去兩年以來的高位水平，但由于從2016年10月開始地產調控日趨嚴厲，地產銷售已經連續三個季度大幅下滑，即便考慮地產銷售到投資的滯后傳導期從半年延長到三個季度，其對地產投資的拖累也將在下半年明顯體現。

謝亞軒也認為，受房地產投資放緩的影響，下半年投資增速將逐步走弱。此外，近期工業企業已經感受到融資利率上升對利潤空間的侵蝕，制造業盈利改善勢頭在強監管的背景下也受到一定影響，這可能會減緩制造業投資的回升速度。然而，由于今年一季度投資增速達到9.2%，因此預計全年固定資產投資增速仍會小幅高于2016年的水平。

連平也表示，下半年投資可能出現壓力，特別是隨著房地產市場政策調整之后，房地產企業融資持續低迷，未來房地產開發投資增速可能會明顯下跌。出口回暖帶動相關制造業生產和投資，但內需難以持續改善，制造業投資維持在低速增長。穩增長促投資主要著力點還得看基礎設施建設。