資料圖：萬達集團董事長王健林出席某活動。中新社記者 王舒 攝

精明的首富王健林已經為孫宏斌算好了賬：“表面看富力酒店折讓，融創加了價，但放在4800萬平方米的銷售物業上來分攤，每平方米只多200塊錢，可以忽略不計。”

顯然，多花了錢甩掉自己不喜歡的重資產酒店業，但是獲得了13個萬達文化旅游項目。據融創中國的公告，13個文化旅游項目總建筑面積合計約5897萬平方米。其中，自持面積約為924萬平方米，可售面積約為4973萬平方米，可售面積約占總建筑面積的84%。

地產分析人士對《中國經濟周刊》表示，文旅項目是融創所需要的，這些項目仍有很多商業開發的空間，土地儲備非常充足，多花的140多億元平均下來對土地單價影響不大。而此次交易結構調整之后，600多億元的交易對價下降到400多億元，也在一定程度上緩解了融創的資金壓力。

富力扮演了什么樣的角色

酒店對融創來說是雞肋，在富力手中可能就是“蜜糖”。

富力董事長李思廉坦言：“這次一口氣拿到77個酒店，我們是贏家。”

資料顯示，富力地產在2016年地產百強企業中排名第19位，在住宅地產、商業地產和工業地產上都有廣泛布局。截至目前，富力已在中國25個城市擁有眾多高端酒店，包括柏悅酒店、君悅大酒店、麗思卡爾頓酒店和假日酒店等。

7月10日，萬達擬轉讓給融創的76家酒店作價335.9526億元;7月19日，77家酒店總價才199.06億元，降價40.75%，相當于六折掃貨從融創手中以較低價格接手77家萬達酒店。目前，富力將持有超過100家高端酒店，成為全球最大的五星級酒店業主。

正如王健林所說，放眼全球，這樣低價的收購機會百年難遇。

但是，富力能否吃得下接得住呢?

相關統計數據顯示，在2015年至2016年中期，房企公司債發行規模TOP10的排名中，富力地產以433億元位居第一，可謂“發債王”。

根據中國外匯交易中心的數據，富力地產在4月和7月發行了兩期的中期票據，發行量皆為10億元，值得注意的是同為三年期的債券7月發行的票面利率為5.5%，比4月5.25%要高。

對于接手萬達酒店資產的初衷，李思廉表示，富力本身經營17間酒店，另有十幾間在建，此舉可以加強主業，讓富力成為全國甚至全球最大的酒店資產業主。另外，酒店資產本身有潛力，可以改善公司的資產負債表。

萬達有錢還債了

顯然，孫宏斌、李思廉都已經達到了自己目的，那么，王健林呢?

“這次交易總計收回近680億元現金，同時融創已經將150億元第一期資金打到萬達賬戶。”王健林特別將演講稿拿給媒體看，“這是最新的，就是讓在座的做個見證”。

近來關于萬達系資金外流受到監管的傳言讓王健林壓力倍增，此次出售的資產也被稱為是萬達要降低負債率的首要目的。據王健林透露，本次轉讓后，萬達商業的貸款加債券總計接近2000億元。萬達商業的賬面現金1000億元(不含13個文旅項目賬面現金300億元)，加上本次轉讓收回現金680億元(含回收往來款)，現金共計約1700億元。

對于該筆現金的用途，王健林稱，萬達商業決定清償大部分銀行貸款。

看來，王首富的小目標算是完成了，那大目標是什么呢?

業內分析人士普遍認為，此次簽約盡管三方的邏輯都很明確，但仍然難以評估這筆交易的長期影響，此次交易被視為中國房地產史上規模最大、條款最復雜的一筆。

據孫宏斌在前一日接受媒體記者采訪時透露，除了此番438.44億元的交易價格，萬達13個文旅項目公司合計還有負債約450億元。融創已經開始向各個項目公司的債權人進行接觸，試圖順利將萬達的該筆負債轉至融創身上。

但是，很多機構并不看好這樁買賣。

例如國際評級機構惠譽、標普日前先后對融創和萬達兩家公司的相應評級做了下調處理。

但更大的政策背景是，國家對金融的監管已經從房地產、酒店，轉到了影城、娛樂業、體育俱樂部等領域。從MT系到復星，從安邦到萬達，從券商和監管部門，再到蘇寧等企業，國家的對金融業的監管再明白不過了：杜絕非理性海外投資，保證國家的金融安全。

也許，正如王健林說，要立字為證!過段時間，大家再看，萬達商業負債究竟高不高，究竟是好企業還是壞企業?

下半場好戲才剛剛開始。

《中國經濟周刊》 記者 侯雋 趙澤| 北京報道