分析人士指出，10月份流動(dòng)性調(diào)控形勢(shì)較為復(fù)雜。首先，國(guó)慶長(zhǎng)假后，回購(gòu)交易等密集到期，疊加例行繳準(zhǔn)等影響，致使短期市場(chǎng)資金供求存在一定缺口，央行在上旬并未像其他月份那樣持續(xù)凈回籠資金;其次，月中MLF密集到期，政府債券發(fā)行也較多，央行因此開展了一系列的資金投放操作;最后，10月份工作日減少，稅期后移，財(cái)政收稅對(duì)流動(dòng)性的擾動(dòng)主要體現(xiàn)在本月下旬，到本周，央行凈投放力度仍未減輕。

10月歷來(lái)是繳稅大月，過(guò)去三年，10月財(cái)政存款增長(zhǎng)均超過(guò)5000億元。今年以來(lái)，財(cái)政增收形勢(shì)較好，財(cái)政存款增長(zhǎng)多次高于歷史季節(jié)性，因此本月稅款清繳入庫(kù)規(guī)模應(yīng)該不小。另?yè)?jù)悉，今年10月，申報(bào)繳納增值稅、消費(fèi)稅、所得稅等稅種的最后期限是25日。結(jié)合以往經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)25日前后兩三日將是稅期對(duì)流動(dòng)性擾動(dòng)最明顯的時(shí)候，到下周稅款清繳入庫(kù)完成，對(duì)流動(dòng)性的影響將明顯減輕。

有鑒于此，市場(chǎng)預(yù)計(jì)周內(nèi)央行仍將保持必要的流動(dòng)性支持力度，10月資金面有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨月，總體表現(xiàn)可能好于預(yù)期，繳稅大月資金面難掀起“大浪”，但央行OMO并未脫離“削峰填谷”的模式，也不意味著保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定的取向發(fā)生了變化。

關(guān)注下周資金面走向

事實(shí)上，度過(guò)稅期，央行流動(dòng)性投放力度就可能下降。目前看，對(duì)下周和11月全月流動(dòng)性形勢(shì)并不能太樂(lè)觀。

近期央行連續(xù)實(shí)施凈投放，致逆回購(gòu)存量規(guī)模上升，未來(lái)到期回籠壓力相應(yīng)加大。據(jù)最新數(shù)據(jù)，下周將有5600億元逆回購(gòu)到期，雖然當(dāng)周有MLF到期，央行再次提前足量續(xù)做MLF的可能性不小，但逆回購(gòu)操作力量可能相應(yīng)下降，全周未必會(huì)進(jìn)行足量的沖銷，資金面可能恢復(fù)緊平衡。

另外，預(yù)計(jì)11月地方債和國(guó)債發(fā)行量會(huì)相對(duì)較大，政府債發(fā)行繳款對(duì)流動(dòng)性的影響仍值得關(guān)注。

從往年來(lái)看，從11月開始，一些機(jī)構(gòu)將著手進(jìn)行流動(dòng)性跨年準(zhǔn)備工作，對(duì)長(zhǎng)期限資金需求上升，可能導(dǎo)致流動(dòng)性結(jié)構(gòu)性緊張，一定程度上增加貨幣市場(chǎng)波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)分析指出，今年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一次次向市場(chǎng)證明了基本面的韌性，加上金融嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿的取向未變，貨幣政策暫時(shí)仍不具大幅放松的可能;貨幣政策不松，也意味著低超儲(chǔ)率的環(huán)境不會(huì)出現(xiàn)根本改觀，流動(dòng)性穩(wěn)定性下降，時(shí)緊時(shí)松的現(xiàn)象會(huì)反復(fù)上演。與此同時(shí)，在未來(lái)一段時(shí)間，預(yù)計(jì)央行仍將保持“削峰填谷”、精準(zhǔn)調(diào)控的做法，繼續(xù)保持流動(dòng)性在基本穩(wěn)定的狀態(tài)。年底階段，流動(dòng)性擾動(dòng)因素增多、風(fēng)險(xiǎn)有所加大，預(yù)計(jì)央行也將適時(shí)適量給予流動(dòng)性支持。總的來(lái)看，資金面仍將保持緊平衡，流動(dòng)性持續(xù)偏離合意狀態(tài)的可能性小。