在滬指再度創(chuàng)出新高之際，利空襲來。

南都記者從北上廣三地券商人士處證實，確實收到內部下發(fā)緊急通知，要求全面自查自糾參與場外配資的相關業(yè)務，其中包括接入恒生H O MS系統(tǒng)為場外配資提供服務。并且從今日起，將停止向場外配資提供數(shù)據(jù)端口服務。

部分券商預測，目前券商融資融券業(yè)務規(guī)模超2萬億，各種形式的場外配資規(guī)模可能有1萬億- 1.5萬億。值得注意的是，今年以來，股市大跌均伴隨著管理層收緊融資政策。

再發(fā)“禁傘令”

監(jiān)管層再度加大力度打擊場外配資，并要求券商全面清理場外配資、傘形信托。

南都記者從北上廣三地券商人士處證實，確實收到內部下發(fā)緊急通知，要求全面自查自糾參與場外配資的相關業(yè)務，其中包括接入恒生H O M S系統(tǒng)為場外配資提供服務。

中國證券業(yè)務協(xié)會5月21日組織了部分券商監(jiān)管會議，證監(jiān)會機構部和協(xié)會領導對券商參與場外配資業(yè)務提出了嚴格的自查、自糾要求，主要包括“與恒生電子簽訂協(xié)議利用H O M S系統(tǒng)為客戶間配資提供服務或便利、利用第三方系統(tǒng)通過接口接入實現(xiàn)客戶間配資以及以其他方式為客戶間配資提供服務或便利等違法、違規(guī)行為”。

繼今年2月叫停券商代銷傘形信托后，4月16日，證監(jiān)會再次發(fā)出“禁傘令”，提出券商做兩融業(yè)務不得開展場外配資、傘形信托等活動，通過個人信用貸款、網絡P2P配資等方式進行的高杠桿投資仍亟需規(guī)范。

杠桿融資總規(guī)模持續(xù)放大，為本輪牛市注入了上漲動力。瑞士信貸最近研究報告指出，目前滬深股市市值的6%-9%來自于融資。

部分券商人士預測，目前券商的融資融券業(yè)務規(guī)模超2萬億，各種形式的場外配資規(guī)模可能有1萬億-1.5萬億。

激進的分倉系統(tǒng)

在不少業(yè)內人士看來，監(jiān)管層決意“禁傘”，目的在于遏制掛靠于傘形信托的分倉系統(tǒng)。

H OM S投資云是恒生電子搭建的基于互聯(lián)網的金融云平臺，主要服務私募機構客戶，幫助私募客戶與其他金融機構(券商、銀行、信托、資管、基金等)實現(xiàn)線上對接，從而降低其產品發(fā)行成本。根據(jù)公司年報披露，截至2014年12月，H OM S私募客戶已過千家，資產規(guī)模過千億。

上海一位券商分析師對南都記者分析稱，H O M S系統(tǒng)允許在主賬戶下分拆多個子賬戶，這一特點可能為傘形信托配資提供了條件。目前，多數(shù)信托公司均使用H O M S系統(tǒng)，配資公司可通過H O M S平臺與信托公司進行線上對接，采用分拆子賬戶的形式實現(xiàn)與傘形信托多個子信托的對應。

激進的民間資金卻總能發(fā)現(xiàn)不一樣的視角。從去年年中開始，在證券營業(yè)部和網絡上突然冒出一群民間配資公司，宣稱互聯(lián)網金融概念，可以給客戶進行1：5，甚至最高1：9的杠桿配資以進行股票投資。配資起點約10萬起。客戶只需向配資公司繳納操盤金額10%-20%的交易保證金，就可分配到相應的交易賬戶進行交易，盈利和止損由配資公司監(jiān)控并與客戶進行結算。

事實上，配資公司就是以自有資金充當傘形信托劣后級，通過該系統(tǒng)進行再分倉，以1∶5甚至更高的杠桿比例，將“傘中傘”分拆銷售給不同投資者。

證監(jiān)會4月出臺收緊政策時，上述上海分析師就研判，H O M S平臺或面臨整改風險。不過，恒生電子昨日稱，有關監(jiān)管措施幾周前已在陸續(xù)落實，只要投資行為合規(guī)，都可正常使用H O M S。

市場有調整風險

部分券商人士對南都記者表示，目前A股日成交1.5萬億之上，監(jiān)管要求券商自查自糾場外配資并不是新消息，且傘形信托資金量占比有限，融資融券余額再流通股市值占比也不高，嚴查傘形信托對市場影響有限。不過，也有分析人士預計，H om s并不只是千億配資。這個具有云交易概念的傘形分倉利器目前托管證券資產規(guī)模已突破萬億大關。

值得注意的是，今年以來，股市大跌均伴隨著管理層收緊融資政策。如今年1月19日，監(jiān)管層對45家券商進行融資類業(yè)務檢查，引發(fā)的年內第一次回撤。4月16日，證監(jiān)會宣布將從七方面規(guī)范融資融券業(yè)務。5月5日，消息稱管理層要求嚴控兩融，滬指迎來第二波深度回撤，3天累計跌幅超過8%。

富國基金(微博)投研人士對南都記者稱，本周需要時刻注意頂部結構的形成，一旦形成，調整的力度和幅度可能會較大。