（騰訊證券 品水）當A股一舉突破4800點之際，投資者的心情是糾結的。有人希望A股繼續“一路狂歡”，有人希望這頭牛能停下來歇歇腳。

來到五月的最后一周，A股似乎要一雪前恥。雖然經歷了政策面的連番轟炸，但今日滬指低開高走，連續突破4700點、4800點大關，截至收盤，滬指漲3.35%，報4813點，距離前一次突破4800點，已有七年之久。

“下午漲得讓人心驚”有投資者對騰訊證券表示，在此背景下，不少投資者搬出當年5.30慘案來作為警示。

A股到底是漲好？還是跌好？看法正在分化。實際上，經歷了5月份嚴重分化的走勢、中小板創業板股價飆升之后，A股市場已經迎來新一輪的風格轉換，但也有悲觀人士認為，A股市場短期之內將面臨巨大的調整壓力。

創業板遭“轟炸” 藍籌股接過牛市大旗

騰訊證券發現，從盤面來看，今日讓投資者印象深刻的無疑是神創板的偃旗息鼓以及藍籌股的重新崛起。

今日創業板指維持低位震蕩態勢，最低曾至3370.84點，而此前的明星高價股安碩信息、全通教育、光環新網等全數跌停，而京天利跌幅超過9%。

神創板熄火，明星股跌停的原因不言而喻。上周末A股經歷了政策面的密集轟炸，短短三天之內，打擊操縱市場、嚴查場外配資以及加大新股供給優化股票發行程序等利空消息來襲。

值得注意的是，根據騰訊證券此前的統計，安碩信息、全通教育、光環新網、京天利、暴風科技等明星個股均為部分基金的寵兒，從其一季度財報來看，多只隸屬同一基金公司的基金曾抱團持有。

另一邊廂，此前沉寂已久的藍籌股今日有崛起之勢，今日證券板塊大漲超過3%，國信證券強勢漲停，建筑、電力、鋼鐵、房地產等板塊走勢居前。

分析人士認為，這與周末公布的內地香港基金互認不無關系。7月1日起，內地和香港的投資者或許可以直接購買對方市場的基金，雙方初始額度各為3000億。分析認為，若從對業績的提升角度來看，必將中長期利好金融服務類的板塊，如券商、保險、銀行等；若從增量資金入市的情況來看，藍籌成長均將受益。

“中國夢”牛市 唱空才是最大風險？

“目前來看，似乎唱空才是最大風險，市場似乎已經忽略各種利空”，一位投資者對騰訊證券表示。

中信證券最新報告指出，投資者情緒數據顯示上周風險偏好小幅抬升：成交活躍度、融資買入額、證券賬戶余額均小幅上升。另外，在深港通預期升溫，MSCI審議前夕，海外基金流回流中國。

而機構們也依然一致看多。曾經的公募一姐也在周末的五道口金融論壇上指出，“今年指數創出6124點新高一定是遲早的事情，今年之內，以現在資金的情況。現在來看銀行權重很高的，漲幅還是小，權重股只要動一動，指數創新高是指日可待的事情”。

但未來主戰場在哪兒？藍籌還是創業板？機構們認為，未來牛市的主戰場依然在創業板。

海通證券首席策略荀玉根在其最新報告中指出，A股目前是轉型“中國夢”的牛市，監管政策有助凈化市場，不會改變趨勢，牛市就是水漲船高，資金入市趨勢不會中斷。

其指出，每輪牛市表現最優的一定是當時的主導產業，當前的轉型牛中，主導產業就是技術演變、政策扶持、人口周期對應的互聯網+、先進制造、醫療服務等，集中在創業板，這是主戰場。牛市就水漲船高，主板一樣有機會，體現為政策催化的主題，是輔戰場。

潮水過后 記得不要裸泳

盡管享受牛市很重要，但明白了“站在風口上豬都會飛”的投資者，更需要明白“潮水退去不要裸泳”的意義。

而目前距離“5.30”不到5天，有投資者開始擔憂今年是否會再次上演“5.30”行情，而下周中國核電巨無霸也即將展開申購，市場資金面壓力可見一斑。

不過騰訊“證券研究院”特約專家、武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為“沒有必要擔心”。他認為，5.30事件主要是在中國股市不成熟及過度投機的情況下，監管層對過熱的市場動用了稅收杠桿進行調節造成的。此次調節存在兩個問題：一是沒有征兆的突襲，二是一次性調幅過大。 但監管層也不必動用股票印花稅的工具，只需要順勢加速推進注冊制改革即可。

而東方證券依然提示泡沫的風險。其認為“官方控制創業板，打壓市場題材炒作的意圖比較明顯。因此，我們認為創業板為代表的小票即使泡沫合理短期也不安全，特別是當下，遠離創業板，遠離小票這是非之地是好的選擇”。

國金證券也認為“未來可能需要站著賺錢”，前期躺著賺錢的時機已經遠去。“目前我國還是處于通縮周期，政策放松可期，近期一系列政策偏暖，新股發行節奏整體還算預期。由此，我們認為市場接下來賺錢效應或有所減小，但并不表示賺錢效應消失”。

當然，誰會裸泳，今日的市場似乎已有暗示，今日國禎環保、安碩信息、二三四五、全通教育等個股跌幅居前，而這些個股，分別可以歸為編故事或者高價股一類，也有業內人士對騰訊證券指出，“未來依然是龍頭換龍頭，前期漲幅較高且估值也較高的中小市值股票近期還是回避為上”。

而根據中信證券的建議，上周末輿情可能對相對脆弱的題材、故事不利，本周建議集中在國家背書的中國制造2025和PPP兩個主題上。其認為，“中國制造2025推出之后，信息工業加速融合，智能制造促進轉型；而綠色制造引領潮流，環保節能重回風口；順應產業結構升級趨勢，高端裝備優先貢獻業績紅利。具體來看，投資的重點建議可集中在集成電路、傳感器、工業以太網交換機（智能制造）；新能源（綠色制造）；機器人、高技術船舶、航空航天裝備（高端裝備）等領域”。