今天是滬深300股指期貨掛牌交易五周年的日子。同時(shí)，在這一天，滬深300股指期貨還將迎來兩位小伙伴：上證50和中證500股指期貨。

股指期貨從推出至今，我們看到市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，交易秩序良好，對(duì)證券市場(chǎng)的積極功能逐步發(fā)揮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年3月底，市場(chǎng)安全平穩(wěn)運(yùn)行1201個(gè)交易日，順利交割59個(gè)合約，累計(jì)開戶23萬戶，累計(jì)成交6.93億手，累計(jì)成交額達(dá)552.79萬億元，2014年在全球股指期貨中成交量排名第四位。

這只是一個(gè)方面。我們看到，經(jīng)過五年時(shí)間的運(yùn)行，我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的成熟度不斷提高。上市至今，滬深300股指期貨與現(xiàn)貨高度擬合，價(jià)格相關(guān)性高達(dá)99.9%，收益率相關(guān)性達(dá)到了94.5%，基差率處于1%以內(nèi)的交易日占96.1%。

同時(shí)，持倉(cāng)規(guī)模放大，成交持倉(cāng)比持續(xù)下降，從2010年上市初期的26.68下降到2014年12月的7.08左右，逐步向境外成熟市場(chǎng)水平靠攏。特別值得一提的是，2014年日均持倉(cāng)量16.42萬手，而12月15日更是創(chuàng)出24.9萬手的歷史新高。交割日合約價(jià)格始終圍繞交割結(jié)算價(jià)微幅波動(dòng)，走勢(shì)平穩(wěn)，交割順利，沒有出現(xiàn)對(duì)到期交割合約的炒作。

最為重要的是，五年間，股指期貨市場(chǎng)功能逐步深化，其對(duì)股票市場(chǎng)的良性作用日益顯現(xiàn)。

首先，提高了股市的內(nèi)在穩(wěn)定性，股市波動(dòng)率明顯降低。這一點(diǎn)，可以從股指期貨上市前后的情況對(duì)比中可見一斑：市場(chǎng)漲跌超過2%的天數(shù)分別下降了52%和59%。如果將股指期貨上市前與滬深300成份股波動(dòng)率、盈利能力、所屬行業(yè)等相似的非滬深300成份股上市公司構(gòu)成一個(gè)參照系，然后對(duì)比股指期貨上市后其波動(dòng)率與滬深300成份股的波動(dòng)率，發(fā)現(xiàn)股市波動(dòng)率下降了11%，股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)明顯下降，單邊市特征顯著改善。

其次，吸引和推動(dòng)了各類長(zhǎng)期資金入市。截至2014年12月31日，掛鉤滬深300的指數(shù)產(chǎn)品目前有40多只，基金規(guī)模近1500億元；投資股指期貨的理財(cái)產(chǎn)品近800只，資產(chǎn)規(guī)模1150多億元。證券、基金、信托、保險(xiǎn)、QFII、私募基金和期貨公司資管七大類特殊法人機(jī)構(gòu)已獲準(zhǔn)參與股指期貨交易。

第三，弘揚(yáng)了價(jià)值投資的理念。滬深300指數(shù)換手率由股指期貨上市前一年的609.2%下降到最近一年的93.5%，降幅達(dá)到84.7%。同時(shí)，加快了機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。證券公司、期貨公司、部分私募基金利用股指期貨對(duì)沖手段，設(shè)計(jì)基于保本、套利、流動(dòng)性管理和絕對(duì)收益策略的理財(cái)產(chǎn)品，廣大中小投資者通過機(jī)構(gòu)間接參與并分享股指期貨帶來的制度創(chuàng)新紅利。

第四，增強(qiáng)了投資者持股信心。股指期貨上市以來，雖然股市持續(xù)震蕩下跌，但證券公司權(quán)益類證券投資規(guī)模始終穩(wěn)定在1300億元左右。

今天，滬深300股指期貨將迎來上證50和中證500兩位小伙伴。可以預(yù)期的是，股指期貨品種的擴(kuò)容將為機(jī)構(gòu)增添新的投資利器，豐富投資策略，形成多元化的市場(chǎng)投資風(fēng)格，提高風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量。同時(shí)，通過不斷推出新產(chǎn)品、擴(kuò)展產(chǎn)品的深度和深度，能更好地發(fā)展我們的金融期貨市場(chǎng)，更好地參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而提升我國(guó)股指期貨產(chǎn)品的價(jià)格影響力。