本周起4月首批30只新股申購在即，市場卻無懼壓力，股指于4月13日強勢站穩4100點，彪悍的指數表現令兩融風險偏好再度抬升。WIND數據顯示，本周一融資客繼續大幅加倉，融資買入額達到1982.64億元；單日融資凈買入額更環比激增80余億元，實現288.46億元；同期融券余額再度小幅下降，兩融逼空勢頭空前。從方向看，反向介入前期漲幅較小的領域成為大盤高位之上融資客布局重點。

融資盤大幅擴容

盡管4月8日和9日大盤連續“百點巨震”一度激發兩融空頭卷土重來，使得市場融資凈買入額從單日300億元高位快速回落至200億元水平，4月10日更進一步下降至207.71億元，但滬綜指在4000點附近轉危為安，以及上周五大盤強勢登臨4100點，亦對兩融多頭心態構成托底，本周一融資凈買入額環比大增80.75億元，達到288.46億元，融資盤再度出現擴容逼空跡象。

相關數據顯示，融資買入額顯著攀升是刺激融資凈買入額當天重返強勢的關鍵。根據WIND資訊，本周一市場融資買入額錄得1982.64億元，環比增長121.55億元；而融資償還額方面，環比雖有一定增長，但幅度較小，4月13日融券償還額僅僅為1694.19億元，為4月以來第三低，較4月最高時2050.30億元之間更存在350余億元差距。

受融資客加倉逼空熱情暴漲刺激，本周一兩融標的股大面積“豐收”，獲得融資凈買入的股票占據絕對多數。根據WIND數據，全部正常交易的896只兩融標的股中，當天有620只出現融資凈流入，占比達到69.20%；環比觀察，增加數量接近100只。

個股方面，中國平安、格力電器、中國銀行、中國中鐵融資凈買入額居前，本周一分別達到16.82億元、6.46億元、6.19億元和6.17億元；而當天融資凈買入額超過5000萬元的股票則多達155只。不容忽視的是，隨著加杠桿逼空勢頭再起，本周一兩融余額也創出1.68億元新高，考慮到昨日市場資金面表現平穩，預計兩融余額快速突破1.7億元已無懸念，兩融逼空有望愈演愈烈。

布局滯漲股

策略上，前期漲幅相對較小、估值水平相對較低的跟漲品種成為首選目標。據WIND數據，本周一融資買入額超過100億元的行業數量有7個，分別為非銀金融、銀行、醫藥生物、建筑裝飾、房地產、計算機和機械設備，較上周五增加3個，其中建筑裝飾、銀行、醫藥生物板塊增幅靠前，環比各自增長44.53億元、27.84億元和10.89億元；相反，房地產、非銀金融板塊融資買入額則出現較大降幅，其中房地產融資買入額從上周五的114.54下降至109.88億元；非銀金融板塊更從313.55億元驟減至268.89億元。

從階段走勢來看，房地產及非銀金融指數恰恰是一周來市場領漲板塊，具體漲幅達到7.53%和7.30%；成分股中也不乏跑贏大市的“任性”牛股，如洲際油氣、榮安地產、深物業A等區間漲幅悉數超過30%，國信證券、西部證券、香江控股等十余只個股漲幅也分布在20%-30%之間。連續大漲顯著拉抬了此類股票的估值水平和相對安全邊際，一定程度上限制了融資資金介入步伐。

相對地，銀行、醫藥板塊的加杠桿價值則在此時顯得格外突出，加倉博弈機遇有效放大。一方面，上周銀行、建筑裝飾、醫藥生物指數漲幅分別為5.84%、2.89%和4.68%，以漲幅論均處于上漲第二陣營，在牛市格局不改情況下，未來上漲預期高、獲益空間更為可觀；另一方面，前期相對有限的漲幅也令此類品種兼具一定的安全保障，估值水平不至于過高。與此類似，計算機、電子、鋼鐵、化工、汽車等跟漲股乃至區間下跌股均不同程度受到融資客青睞，導致融資買入額環比攀升。