上海原油期貨上市準(zhǔn)備工作基本就緒，最快今年底可推出交易。值得注意的是，未來原油期貨及其他具有國(guó)際化屬性的大宗商品，有望在“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施下，真正實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，包括在境外設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)及一些其他分支機(jī)構(gòu)。

原油期貨上市指日可待

“2014年5月28日，WTI原油期貨價(jià)格為102.72美元/桶，2015年5月27日，該價(jià)格跌至58.73美元/桶。”上海國(guó)際能源交易中心法律與產(chǎn)品組、國(guó)際業(yè)務(wù)組負(fù)責(zé)人陸豐在5月28日于上海舉行的第十二屆上海衍生品市場(chǎng)論壇上表示。

市場(chǎng)人士猜測(cè)，國(guó)際油價(jià)劇烈波動(dòng)倒逼中國(guó)加快原油期貨上市進(jìn)程。成立于2013年底并注冊(cè)在中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的上海國(guó)際能源交易中心，負(fù)責(zé)推進(jìn)和籌備中國(guó)原油期貨上市，并被作為推進(jìn)原油期貨等能源類衍生品國(guó)際化交易的平臺(tái)。

據(jù)陸豐公開披露的原油期貨合約草案顯示，原油期貨合約標(biāo)的為中質(zhì)含硫原油，交易單位為100桶/手，最小變動(dòng)價(jià)格為0.1元/桶，每日價(jià)格的最大波動(dòng)為上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%。合約的交割月份為36個(gè)月以內(nèi)，其中最近1-12月為連續(xù)月份合約，12個(gè)月以后為季月合約，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%。交易代碼為SC。

“目前亞太地區(qū)多國(guó)紛紛推出原油期貨，但缺乏權(quán)威的原油貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)，亞太地區(qū)原油期貨與現(xiàn)貨發(fā)展不匹配。”陸豐表示，上海原油期貨將采用實(shí)物交割、倉(cāng)庫(kù)交割及保稅交割相結(jié)合的方式。同時(shí)，在金屬上使用較多的期轉(zhuǎn)現(xiàn)模式也將應(yīng)用在原油期貨上。

在上述會(huì)議上，上海期貨交易所理事長(zhǎng)宋安平表示，將以原油期貨的上市為突破口，打通“一帶一路”沿線國(guó)家投資者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)市場(chǎng)交易的通道。此外，可根據(jù)沿線國(guó)家的資源特征和生產(chǎn)、消費(fèi)特征，探索在境外設(shè)置保稅交割倉(cāng)庫(kù)。

上海國(guó)際能源交易中心是上海期貨交易所的全資子公司。據(jù)了解，近年來上期所推出了境外品牌注冊(cè)，設(shè)置保稅交割倉(cāng)庫(kù)、開展連續(xù)交易等措施，允許境外產(chǎn)業(yè)客戶和境外機(jī)構(gòu)投資者通過在境內(nèi)注冊(cè)的法人機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)交易，上海價(jià)格已經(jīng)部分涵蓋了境外市場(chǎng)的供求信息，與境外相關(guān)品種的關(guān)聯(lián)性、引導(dǎo)性逐步增強(qiáng)。

宋安平表示，由于“一帶一路”沿線國(guó)家資源稟賦和上期所上市品種有很高的契合度，上期所將加大面向“一帶一路”國(guó)家的開放力度，不斷拓展服務(wù)空間，提升服務(wù)能力，服務(wù)好“一帶一路”戰(zhàn)略。

上海國(guó)際能源交易中心董事長(zhǎng)楊邁軍指出，能源國(guó)際合作是“一帶一路”戰(zhàn)略的重要內(nèi)容之一，需要完善的能源市場(chǎng)體系作為支撐。作為金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的前沿陣地，能源期貨市場(chǎng)對(duì)內(nèi)將服務(wù)于我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)、能源產(chǎn)業(yè)的體制改革，推動(dòng)提高宏觀經(jīng)濟(jì)的整體市場(chǎng)化水平；對(duì)外將服務(wù)于“一帶一路”、人民幣國(guó)際化、國(guó)際能源合作戰(zhàn)略的實(shí)施，推動(dòng)提高我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的整體國(guó)際化水平。

他說，原油期貨作為首個(gè)國(guó)際化的期貨品種，目前原油期貨各項(xiàng)上市準(zhǔn)備工作正在穩(wěn)步推進(jìn)，原油期貨上市指日可待，同時(shí)也在積極推進(jìn)成品油、天然氣等能源期貨品種的研究和上市工作。

重塑原油定價(jià)體系

中國(guó)已成為石油市場(chǎng)最重要的買家。數(shù)據(jù)顯示，2014年中國(guó)原油進(jìn)口3.1億噸，同比增長(zhǎng)9.5%。今年4月份，中國(guó)原油進(jìn)口達(dá)到日均740萬桶，超過美國(guó)日均720萬桶的進(jìn)口量，成為當(dāng)月世界最大的原油進(jìn)口國(guó)。

中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李潤(rùn)生表示，進(jìn)入新世紀(jì)以來，全球油氣行業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)價(jià)格上行、回報(bào)豐厚，投資激增的繁榮時(shí)期，結(jié)果是油氣產(chǎn)能和產(chǎn)量的不斷增長(zhǎng)，特別以美國(guó)為代表的非常規(guī)油氣得到了大規(guī)模的開發(fā)利用，重塑了世界石油工業(yè)的新格局。

2008年金融危機(jī)以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟，石油需求不振，導(dǎo)致2012年以來石油市場(chǎng)供需的寬松局面。2014年6月，國(guó)際油價(jià)開始深度下跌。李潤(rùn)生認(rèn)為，這預(yù)示著全球油氣行業(yè)該輪繁榮周期結(jié)束，油價(jià)再一次給世界經(jīng)濟(jì)和石油市場(chǎng)帶來強(qiáng)烈震撼和深度影響。

回顧全球石油市場(chǎng)定價(jià)體系，大概歷經(jīng)三個(gè)階段：20世紀(jì)70年代前，主要是以跨國(guó)石油公司殖民定價(jià)為特征；20世紀(jì)70年代后，石油輸出國(guó)組織(即OPEC，歐佩克)崛起，標(biāo)志著石油定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)向歐佩克；21世紀(jì)以來，原油期貨迅速吸引全球投資者目光，市場(chǎng)定價(jià)隨之由現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)向期貨市場(chǎng)。

李潤(rùn)生指出，2008年以來，非歐佩克原油產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，改變了石油市場(chǎng)的格局，也使原油期貨成為決定油價(jià)的最重要的力量。當(dāng)今世界石油市場(chǎng)發(fā)揮主導(dǎo)作用的是歐美期貨市場(chǎng)，長(zhǎng)期以來，亞洲雖然是世界石油市場(chǎng)的重要買家，但由于本地區(qū)缺乏具有國(guó)際影響力的石油期貨市場(chǎng)和價(jià)格基準(zhǔn)，導(dǎo)致在石油定價(jià)方面的話語權(quán)缺失。

李潤(rùn)生進(jìn)一步表示，當(dāng)前是中國(guó)原油期貨市場(chǎng)加快發(fā)展的有利時(shí)機(jī)。首先，世界石油供需寬松基本面，預(yù)計(jì)至少會(huì)保持到2020年。根據(jù)有關(guān)預(yù)測(cè)，到2020年，全球石油需求將達(dá)到9900萬桶/日，而產(chǎn)量將達(dá)到10500萬桶/日。與石油寬松基本面的合理邏輯推斷，石油市場(chǎng)買家的地位應(yīng)該會(huì)上升，而在這個(gè)過程中，將會(huì)有更多的石油流向亞洲，亞洲地區(qū)將成為全球最大的石油貿(mào)易集散地。

其次，中國(guó)已成為石油市場(chǎng)最重要的買家。目前，中國(guó)石油消費(fèi)需求總量仍在持續(xù)的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2020年和2030年，中國(guó)石油消費(fèi)量將分別達(dá)到6億噸以上和7億噸左右。原油進(jìn)口量持續(xù)增加，中國(guó)在世界石油市場(chǎng)上面發(fā)揮更大作用的內(nèi)在要求更加迫切。

再次，深化改革為石油期貨市場(chǎng)和油氣交易市場(chǎng)建設(shè)創(chuàng)造了更有利的條件。一是石油天然氣改革將進(jìn)一步深化。現(xiàn)代石油市場(chǎng)體系建設(shè)和市場(chǎng)化進(jìn)程將進(jìn)一步加快。二是最近國(guó)家發(fā)展改革委下發(fā)關(guān)于進(jìn)口原油使用管理有關(guān)問題的通知，將允許符合資質(zhì)的原油加工企業(yè)使用進(jìn)口原油，進(jìn)口原油使用權(quán)的放開是一項(xiàng)重要的改革措施，將對(duì)石油進(jìn)出口貿(mào)易和流程體制產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。三是上海自貿(mào)區(qū)及其相關(guān)制度和政策的推出，也為搭建一個(gè)國(guó)際性的原油、天然氣等能源衍生品交易平臺(tái)提供了可能和機(jī)遇。

“一帶一路”戰(zhàn)略做引

當(dāng)前，中國(guó)正在推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近年來，中國(guó)政府關(guān)于“一帶一路”的戰(zhàn)略構(gòu)想和倡議，為加強(qiáng)區(qū)域合作、繁榮區(qū)域經(jīng)濟(jì)提出了創(chuàng)新思路，既為我國(guó)進(jìn)一步的對(duì)外開放指明了路徑，也為期貨市場(chǎng)發(fā)展提供了重要的平臺(tái)，同時(shí)也為上海國(guó)際金融中心的建設(shè)創(chuàng)造了重大的機(jī)遇。期貨和衍生品市場(chǎng)，以發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)為己任，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為宗旨，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系密不可分。

監(jiān)管層也表示，“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略的提出，為我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“走出去”，發(fā)揮定價(jià)服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，提供了難得的歷史機(jī)遇和廣闊舞臺(tái)。加快發(fā)展我國(guó)期貨市場(chǎng)，逐步增強(qiáng)大宗商品定價(jià)能力，不斷豐富各種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有利于為貿(mào)易企業(yè)提供定價(jià)服務(wù)，以及為市場(chǎng)主體應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提供套保工具。

相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，十年以后，“一帶一路”沿線相關(guān)國(guó)家與中國(guó)的年貿(mào)易額將達(dá)到2.5萬億美元。可見的是，“一帶一路”沿線區(qū)域大宗商品資源豐富，與我國(guó)商品品種關(guān)聯(lián)緊密，資源互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)明顯。

一些業(yè)內(nèi)人士提出，期貨業(yè)應(yīng)當(dāng)在“一帶一路”戰(zhàn)略中發(fā)揮更多作用，比如通過交易所之間的合作，在“一帶一路”沿線區(qū)域建立網(wǎng)絡(luò)，為金融衍生品市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)創(chuàng)造條件，以達(dá)到設(shè)施聯(lián)通。

國(guó)家能源局油氣司綜合處處長(zhǎng)楊青表示，石油合作是“一帶一路”的戰(zhàn)略重點(diǎn)，“一帶一路”戰(zhàn)略也將進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)際石油合作和貿(mào)易的多元化，給油氣行業(yè)發(fā)展帶來新的機(jī)遇。“一帶一路”將進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)際合作與交流，進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的融合。目前，中國(guó)石油的對(duì)外依存度接近60%，天然氣的對(duì)外依存度超過了30%。

楊青指出，一個(gè)開放的、規(guī)范的國(guó)際化的中國(guó)石油市場(chǎng)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，也是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，中國(guó)需要國(guó)際石油市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)，世界也同樣需要中國(guó)石油市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)。

長(zhǎng)期以來，國(guó)家能源局積極推動(dòng)中國(guó)現(xiàn)代石油市場(chǎng)體系建設(shè)，是中國(guó)原油期貨上市推進(jìn)工作組副組長(zhǎng)單位，配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)開展原油期貨上市相關(guān)工作。目前，原油期貨上市已通過證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

楊青透露，目前原油期貨上市各項(xiàng)準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，特別是當(dāng)前國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)較大，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響因素復(fù)雜，中國(guó)步入經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，要建立一個(gè)能切實(shí)反映中國(guó)供需關(guān)系，并且穩(wěn)定、可持續(xù)的原油期貨市場(chǎng)，還需要全球市場(chǎng)參與者的支持和幫助。