英國脫歐公投結果震動全球資本市場，也由此引發了市場對倫敦金屬交易所(下稱“LME”)業務和香港交易所(下稱“港交所”)未來商品戰略的進一步關注——該事件會否對LME的經營產生影響，又是否將影響港交所商品戰略的實施?昨日，港交所行政總裁李小加發表網志，逐一解答了上述問題。

李小加透露，英國脫歐公投后，在“倫港通”項目上，港交所如何繼續與歐盟監管機構跟進出現了新的不確定性，目前正在等待政策進一步明朗。不過，李小加表示，英國脫歐并不會影響港交所實施其他商品戰略，港交所正積極爭取在內地設立LME認證的交割庫。

英國脫歐對港交所及LME影響有限

李小加表示，由于“倫港通”涉及倫敦和我國香港兩地結算所的未平倉合約結算，實施“倫港通”需要與我國香港、倫敦與歐盟三地市場的監管機構進行相關討論。英國脫歐公投后，港交所如何繼續與歐盟監管機構跟進出現了新的不確定性。因此，港交所目前正在等待政策進一步明朗，再做下一步推進。

與此同時，鑒于英國如何脫歐、何時脫歐目前還存在很大的不確定性，李小加認為，英國離開歐盟對LME的影響比較有限。首先，LME的金屬交易是全球性的，并非局限在英國或歐洲，且LME來自歐洲的交易相對比較穩定，未來的成長將主要來自亞洲地區。其次，LME的交易和經營收入均以美元計價，只有營運成本是以英鎊計價。LME有上百年的成功運營經驗，早在英國加入歐盟之前，它已經是全球首屈一指的基本金屬市場，港交所有信心維持LME系統和市場的正常運作，確保市場公平公正。正積極爭取在內地設立LME認證交割庫

李小加表示，英國通過脫歐不會影響港交所實施其他商品戰略。目前，港交所正積極爭取在內地設立LME認證的交割庫。

李小加分析道，目前來自內地客戶的交易已占LME交易總量的三成以上，但是，由于LME目前在內地還沒有認證倉庫，內地客戶在參與LME交易后如需進行實物交割，就只能把貨物從海外LME認證倉庫運回，或把貨物運到海外的LME認證倉庫，并為此支付高額的海運費用，交割的時間成本和經濟成本都大大增加。有時候由于交割困難，內地客戶甚至會被國際交易對手“擠倉”，不得不讓利平倉。因此，允許LME認證內地保稅區倉庫，不僅可以降低內地企業的國際貿易交割成本，方便內地企業更加充分地參與LME交易和定價，長遠來看，也有助于內地在國際大宗商品市場上贏得與其經濟實力相匹配的定價權。

擬通過前海大宗商品交易平臺服務實體經濟

除了積極爭取在內地設立LME認證的交割庫外，港交所也正在積極推進前海大宗商品現貨交易平臺的建設，促進內地大宗商品市場的“實體化”。

在李小加看來，目前內地有超過1000家大宗商品交易平臺，但信譽良莠不齊，缺乏嚴格監管，一些平臺利用監管規則的漏洞，以現貨交易的名義推出了一些承諾“高收益、低風險”的產品，誘導許多不明風險的散戶投資者參與，但募集來的資金實際流向高風險領域，最終導致資金鏈斷裂，引發兌付危機。因此，港交所希望在內地建設一個規范、透明、可信賴的、有實物交割體系和倉儲體系的大宗商品交易平臺。

李小加還表示，設立在深圳前海的大宗商品交易平臺將通過現貨交割服務實體經濟，并形成新的價格基準，日后港交所也將進一步使用價格基準，在香港發展指數、期貨及其他衍生產品。