在剛剛披露完畢的二季報(bào)中，對(duì)于后市走勢(shì)的判斷，基金經(jīng)理出現(xiàn)分歧：大部分基金經(jīng)理對(duì)三季度持中性偏樂觀預(yù)期，認(rèn)為市場(chǎng)大概率上無系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但也有基金經(jīng)理認(rèn)為，經(jīng)過前期小幅反彈，市場(chǎng)已經(jīng)積累了一定風(fēng)險(xiǎn)，成長(zhǎng)股估值偏高，布局低估值白馬股或正當(dāng)其時(shí)。整體看，三季度投資熱點(diǎn)將呈現(xiàn)多元化格局，服務(wù)業(yè)、大消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)等均存在機(jī)會(huì)，供給側(cè)改革是基金經(jīng)理集中看好的投資主線之一。

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率不大

二季報(bào)顯示，大部分基金經(jīng)理對(duì)三季度持中性偏樂觀的判斷，認(rèn)為市場(chǎng)大概率無系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，存在階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

泰信國(guó)策驅(qū)動(dòng)基金經(jīng)理車廣路表示，市場(chǎng)處在中期底部附近，反彈還將延續(xù)。今年以來，市場(chǎng)仍未擺脫危機(jī)模式，已經(jīng)考慮了有可能出現(xiàn)的利空，并在股價(jià)上作出了反應(yīng)，隨著風(fēng)險(xiǎn)因素的逐步釋放，市場(chǎng)逐漸進(jìn)入利空出盡、利好隱約出現(xiàn)的狀態(tài)。

創(chuàng)金量化多因子基金經(jīng)理程志田認(rèn)為，市場(chǎng)在目前點(diǎn)位具有較大的安全邊際;人民幣匯率相對(duì)企穩(wěn)，在貨幣寬松的大環(huán)境下，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的可能性增大，市場(chǎng)有望迎來修復(fù)行情。

海富通改革驅(qū)動(dòng)基金經(jīng)理周雪軍稱，目前A股市場(chǎng)的整體估值水平不高，結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重，考慮到三季度宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)、資金面維持寬松、部分行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)有望小幅改善，A股市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大。

成長(zhǎng)股估值相對(duì)偏高

布局低估值白馬股

不過，也有基金經(jīng)理認(rèn)為，經(jīng)過前期小幅反彈，市場(chǎng)已經(jīng)積累一定風(fēng)險(xiǎn)，成長(zhǎng)股的估值偏高，三季度應(yīng)布局低估值白馬股。

泓德戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型基金經(jīng)理郭堃表示，二級(jí)市場(chǎng)近期走勢(shì)有些超預(yù)期，整體估值水平已經(jīng)較貴，局部開始泡沫化。三季度的行情未必如市場(chǎng)預(yù)期那么樂觀，作為高倉位的股票型基金，控制風(fēng)險(xiǎn)或許比追求超額回報(bào)更為重要。

匯豐智造先鋒曹慶認(rèn)為，經(jīng)過了二季度的個(gè)股行情，很多熱門產(chǎn)業(yè)的熱門股估值已來到了歷史高位，上市公司出現(xiàn)了較多減持，說明結(jié)構(gòu)性的泡沫已經(jīng)出現(xiàn)，應(yīng)該有所回避，三季度將把投資重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向低估值白馬股。

中歐潛力價(jià)值基金經(jīng)理張燕認(rèn)為，A股市場(chǎng)已具有較好的投資價(jià)值和吸引力，即將進(jìn)入上市公司中報(bào)披露期，或迎來一定的投資布局良機(jī)，投資策略上將繼續(xù)精選那些估值低估或合理、業(yè)績(jī)確定性相對(duì)較高的優(yōu)質(zhì)價(jià)值股。

具體配置方面，盡管經(jīng)過了前期上漲，但新興成長(zhǎng)股依然是相當(dāng)部分基金經(jīng)理的“心頭好”。華泰制造2025基金經(jīng)理李燦表示，未來一到兩個(gè)季度將維持成長(zhǎng)股為主的配置方向，基于景氣度來選股，重點(diǎn)看好新能源物流車、軍工和部分周期品領(lǐng)域;重點(diǎn)配置下半年景氣程度高的細(xì)分子行業(yè)。

另一方面的意見認(rèn)為，三季度市場(chǎng)投資熱點(diǎn)將呈現(xiàn)多元化格局，服務(wù)業(yè)、大消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)等均有投資機(jī)會(huì)，供給側(cè)改革是值得關(guān)注的投資主線之一。

泓德泓業(yè)靈活基金經(jīng)理鄔傳雁認(rèn)為，未來投資熱點(diǎn)將呈現(xiàn)多元化格局，服務(wù)業(yè)、大消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)等均存在投資機(jī)會(huì);此外，周期股在二季度經(jīng)歷了一輪小幅上漲后，未來機(jī)會(huì)將取決于供給側(cè)改革政策落地的實(shí)際效果。華夏經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型基金經(jīng)理彭海偉表示，三季度將增加消費(fèi)行業(yè)等穩(wěn)定增長(zhǎng)類股票的持倉比例;此外，將重點(diǎn)在電子半導(dǎo)體、國(guó)防軍工等行業(yè)中尋找合適的投資標(biāo)的進(jìn)行布局;同時(shí)尋找在產(chǎn)業(yè)鏈中卡位較好的公司進(jìn)行長(zhǎng)期布局，加大對(duì)前期回調(diào)幅度較大的文化傳媒、節(jié)能環(huán)保的持倉。記者 張?bào)愦?/p>