她，曾是燙手的山芋，令投資者躲閃不及;她，曾是實控人眼里的“黑天鵝”，在誰頭上盤旋誰就郁悶不已。然而，她卻在近期大盤停滯不前時表現得格外“撩人”，掀起一波強勢反彈——她就是平倉概念股。

近日，GQY視訊(300076，收盤價17.35元)一飛沖天、慧球科技(600556，收盤價16.21元)絕地反擊，讓市場再度聚焦平倉概念股，其背后到底存在怎樣的上漲邏輯?每經投資寶(微信號：mjtzb2)記者展開了調查。

平倉股反彈引市場關注

如果不是股東慘遭強平，GQY視訊或許很難引人注目;但該股在股東遭強平后大漲更讓投資者哭笑不得，體會到了資本市場的殘酷。

當Pokemon Go 一夜間風靡全球，反映出大眾對AR技術的認可時，GQY視訊股價從7月11日迎來驚人飆漲，短短6個交易日，累計上漲49.57%，期間創出今年最高紀錄18.29元，逼近20.61元的歷史最高價。但要知道，一個多月前，GQY視訊深陷股東爆倉泥沼，股價尚不足10元。

5月31日，GQY視訊公告稱，持股5%以上股東姚國際通知公司，由于資本市場大幅調整等不可抗力的原因，造成其賬戶虧損嚴重無法償還融資，銀河證券于5月20日開始對姚國際所持信用賬戶股票實施強制平倉，強平價格在9.39元/股。在姚國際被強平后不久，GQY視訊股價持續反彈，本月借AR之風遭資金爆炒。

無獨有偶，股東同樣遭遇強平的慧球科技，股價也在短期出現大漲。

去年一直增持慧球科技股份的實際控制人顧國平，今年不僅遭遇強平，日前更離職慧球科技，卸任公司董事長、總經理。資料顯示，顧國平通過4只資管計劃杠桿持有慧球科技2500萬股股份，其中，通過德邦慧金1號資管計劃增持841.5萬股。今年1月4日~18日，慧球科技股價從27元左右一路跌至15.8元，致使德邦慧金1號爆倉。

盡管顧國平也曾努力嘗試注入資產以謀求重組，但由于其本身與標的物涉及訴訟而屢遭失敗。6月23日，慧球科技又突然收到證監會的調查通知書，稱需要公司配合調查。多方壓力下，7月7日，慧球科技正式宣布終止重大資產重組并復牌。復牌后，慧球科技一度跌至13.5元，7月13日，由于匯增2號資管計劃的補倉資金未到位，因此該產品進取級委托人(即顧國平)份額已滅失，上述資管計劃與顧國平已不構成一致行動人關系。無奈之下，顧國平提交辭職報告。

然而，就在顧國平提出辭職后，慧球科技連漲3日，漲幅累計達24.52%，資金接力爆炒。

相比慧球科技，同樣遭遇平倉危機的華仁藥業(300110，收盤價15.91元)就要幸運得多，同樣于1月選擇停牌重組的華仁藥業，最終重組方案通過，復牌后股價大漲66.95%，平倉危機迎刃而解。

此外，今年曾有平倉危機的恒康醫療、海虹控股和銀河生物等個股，均在近期得到資金強烈關注，股價出現不同程度反彈。

三因素支撐平倉反彈邏輯

那么，明明有平倉風險，緣何資金會對這類“黑天鵝”個股表示強烈關注呢?有分析人士認為，或是三大因素在刺激平倉概念股。

首先，股東若已遭遇強平，那么短期賣空風險降低，市場容易理解為利空出盡;如果沒有遭遇強平而又涉及大股東，大股東或有穩定股價的利好措施，華仁藥業就是個例子。

其次，有平倉風險的個股，有的經歷了長時間停牌，復牌后有補漲需求;而沒有停牌的個股，股價在長期低迷、底部震蕩后，當市場資金沒有其他更好的選擇時，一旦出現像GQY視訊以及慧球科技這樣的反彈標桿股，同類個股也容易受到資金關注。

第三，從市場資金炒作心理來看，遭遇平倉的股東多系增持等原因高位買入股份，因市場大環境不佳導致買入股份被套觸及平倉線。因此，在逼近平倉線附近時，只要市場環境有改善，股價上漲反彈的概率高于繼續下跌最終導致強平的概率。

每經投資寶(微信號：mjtzb2)記者注意到，長江證券認為，根據累計融資額與大股東持股數比例，可以計算出預警價。觀察當前股價下跌幅度以及股價到預警價之間的“距離”，可以衡量股東自救意愿強弱。股東一旦表現出較強的自救意愿，后期股價往往有持續反彈的機會。