轉眼快到券商中報季。從近日披露的業績預告來看，相較去年上半年牛市里的無限風光，今年券商的業績“大打折扣”，自營、經紀、兩融業務均大幅下滑，這也加速了A股弱市下券商市值的縮水。

如今，A股市場已無2000億市值券商。4月19日，東方證券還是千億市值券商，市值排名上市券商第9位，之后市值從未站上1000億關口。截至目前，1000億市值的上市券商也僅有7家。

四個月市值縮水超兩成

近日上市券商陸續發布中期業績報告。截至目前，凈利潤同比增幅無一增長，表現相對較好的國泰君安上半年凈利潤同比下降47.91%，最差的山西證券同比下降84.93%。

在行業整體下滑的背景下，千億市值的上市券商僅剩為數不多的7家券商。其中，市值最大的中信證券跌破了2000億元大關，截至目前市值為1918.1764億元;緊隨其后的是海通證券、國泰君安，對應的市值分別為1603.2504億元、1348.8625億元。

排在7名之后兩家上市券商是剛剛跌破千億市值的券商——招商證券和東方證券。截至7月30日，兩家公司的市值分別為975.7668億元、923.1947億元。

值得注意的是，東方證券H股7月才剛上市，但港股IPO“利好”并未阻擋整體市值縮水的步伐。7月8日，東方證券H股上市首日即遭破發。相比8.15港元的發行價，當日收盤價8.1港元，跌幅0.61%。

早在東方證券H股掛牌之前，市場已經對其不買賬。其中的一大作證是，東方證券H股公開招股未獲投資者足額認購，使得參與申購的散戶中簽率達到100%。東方證券公告顯示，H股公開招股獲得1672份有效申請，涉及股數6868.36萬股，相當于香港公開發售下初步可供認購總數7177.52萬股的0.96倍。公司以稍低于中間位的每股8.15港元定價，所得款項凈額估計約68.03億港元。

在H股“低調”上市之時，東方證券A股上市已一年有余。自2015年3月23日A股IPO，而到今年3月23日，東方證券的“首發股東”剛好走過了一年期的限售期。在此之前的3月21日，東方證券以1203.7億元的市值列華泰證券之后，成為中國第8大上市券商。如今，短短4個月時間過后，東方證券的排名跌到第9位，市值縮水23%。

遭遇的減持困境

東方證券當前的日子確實不好過。一邊是H股上市被冷落，另一邊卻又遭遇A股股東的折價減持。據統計，自2016年3月23上市剛滿一周年，東方證券A股股權交易不斷發生于大宗交易平臺。3月23日一天就發生四筆交易成交1375.67億股，其中三筆較當日收盤價折價10.06%，另一筆折價4.6%。

這些減持行為究竟是何人所為?目前不得而知，持股低于5%的股東減持無需公告。然而，剛過IPO一年鎖定期，便減持東方證券股權，時間較為蹊蹺，這部分減持股份不排除來自于IPO首發股東。自此之后，東方證券股份在大宗交易平臺交易不斷，但均為溢價交易發生。截至目前，東方證券股權通過大宗交易平臺總成交股份數達到24855.89萬股，占A股流通股的比重約為7.9%。

在大宗交易遭遇巨量減持的同時，東方證券的主要股東也有意減持。東方證券4月7日晚間發布公告稱，文匯新民聯合報業集團(下稱“文新集團”)有意減持其股份，擬在公告之日起15個交易日后的6個月內減持不超過2000萬股股份，減持價格不低于16.81元/股。由此可見，若文新集團足額減持2000萬股，套現金額將超過3.362億元。

截至目前，文新集團還未有過減持。東方證券2015年年報顯示，截至當年年末，文新集團持有東方證券A股265828211股占總股本比重為5.03%;而今年7月8日東方證券又發布公告稱，文新集團目前的持股仍是265828211股。

截至2016年7月30日，東方證券A股股價為16.47元/股，已跌破文新集團的減持價。這也意味著在接下來的4個月里，一旦東方證券股價回到16.81元上方，極有可能遭遇文新集團的大肆減持。

另一方面，伴隨著東方證券H股上市。依據國務院《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》等法律法規的規定，東方證券還將遭遇國有股東減持，其中持股超越5%的兩大國有股東就要減持1600多萬股股份。其中，上海海煙投資管理有限公司將減持8864392股，持股比例從5.6%降至4.66%;另一大減持方還是上述的文新集團，它將減持7966619股，持股比例降至4.19%。

行業“腰斬”符合預期

證券行業盡管少有東方證券式的股東拋壓，但業績卻是全線下滑。一如東方證券在近日發布的中期業績預報中所言，2016 年上半年，證券市場延續了去年下半年以來市場人氣持續低迷，股票基金成交量同比大幅萎縮。在此市場環境下，公司財富管理、證券自營等業務受市場因素影響較大。2016 年上半年，東方證券實現營業收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別較上年同期下降73.70%和 78.16%。

業績頹勢也表現在股價上。今年以來，中證全指證券公司指數跌幅高達22.24%，大幅超越大盤同期15.82%的跌幅。截至目前，上市券商平均市盈率(TTM)降至13.19倍。山西證券分析師劉麗稱，近日多家券商披露業績快報，大型券商業績普遍腰斬，符合市場預期。二級市場來說，券商板塊估值仍處于歷史性低位，行業的政策面和業績符合市場預期。