投資大師格雷厄姆曾提出市盈率低于10倍的選股指標(biāo)，他用該指標(biāo)進(jìn)行各種檢驗(yàn)時業(yè)績均大幅戰(zhàn)勝市場。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前10倍以下市盈率個股有52只;主要集中在銀行、電力等七大板塊。分析指出，隨著市場投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，低估值股表現(xiàn)將超越一些偽成長及題材股，建議投資者積極關(guān)注績優(yōu)低估值品種。

52股市盈率低于10倍

投資大師格雷厄姆曾提出最神奇的選股指標(biāo)：市盈率低于10倍。雖然格雷厄姆此選股方法讓很多人質(zhì)疑，但有人用格雷厄姆的選股方法在2007年至2011年進(jìn)行檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果顯示，市盈率低于10倍的個股年年均是大幅戰(zhàn)勝市場。

結(jié)果分別是：2007年1月1日市盈率低于10倍的股票20只，平均年漲幅296%，同年滬深300指數(shù)漲幅162%。2008年市盈率低于10倍的股票3只，平均年跌幅38%，同年滬深300指數(shù)跌幅66%。2009年市盈率低于10倍的股票74只平均年漲幅172%，同年滬深300指數(shù)漲幅97%。2010年市盈率低于10倍的股票6只，平均年漲幅15%，同年滬深300指數(shù)下跌13%。2011年市盈率低于10倍的股票21只，年初到10月18日平均跌幅4.3%，同期滬深300指數(shù)下跌17%。

而市場在經(jīng)歷去年股災(zāi)、今年初的融斷以及近期的調(diào)整后，截止8月3日收盤，深滬兩市動態(tài)市盈率低于10倍的公司有52家。估值最低的同方股份(600100)，動態(tài)市盈率僅2.22倍。此外，太極集團(tuán)(600129)、宜華健康(000150)、雅戈?duì)?600177)、農(nóng)業(yè)銀行(601288)、建設(shè)銀行(601939)、興業(yè)銀行(601166)、寧波韻升(600366)目前的動態(tài)市盈率也低于5倍。

記者統(tǒng)計(jì)顯示，在這52只10倍市盈率以下的個股中，除了停牌的格力電器(000651)、吉林森工(600189)兩只個股外，7月15日以來跑贏大盤的個股多達(dá)35只。對此，券商投資顧問在接受記者采訪時表示，隨著市場投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，低估值股表現(xiàn)將超越一些偽成長及題材股，建議投資者積極關(guān)注績優(yōu)低估值品種。

私募基金人士認(rèn)為，在存量資金博弈格局下，投資者普遍心態(tài)謹(jǐn)慎，3000點(diǎn)是市場重要阻力點(diǎn)。如果沒有出現(xiàn)重大政策利好或者基本面超預(yù)期的情況，未來市場繼續(xù)上行的空間不大，存量資金博弈的局面仍然會持續(xù)。同時，在資產(chǎn)荒背景下，低估值高分紅類股票具備較高的配置價值。

“我們預(yù)計(jì)，低利率環(huán)境下，股息意識將不斷被喚醒，在監(jiān)管不斷從嚴(yán)的環(huán)境中不斷被強(qiáng)化，價值股有望被越來越多的投資者認(rèn)同。”有私募基金投資總監(jiān)在接受記者采訪時指出。在利率不斷下行，甚至有走向日本和歐洲零利率甚至負(fù)利率的趨勢下，預(yù)計(jì)“資產(chǎn)荒”將是一個長期現(xiàn)象。在此背景下，權(quán)益類資產(chǎn)的吸引力自然是看漲的，尤其是高股息的個股對保險資金等長線投資者的吸引力將越來越大。

市盈率低于十倍股主要集中在七大板塊

市盈率低于10倍的52只個股中，主要扎堆以下七大板塊(按同花順行業(yè)分)，金融服務(wù)(銀行，17只個股)、公用事業(yè)(10只個股)、交通運(yùn)輸(4只個股)、商業(yè)貿(mào)易(3只個股)、交運(yùn)設(shè)備(3只個股)、房地產(chǎn)(3只個股)和采掘(3只個股)。

上述七大行業(yè)中，銀行最為值得關(guān)注，板塊內(nèi)17只個股中，除日前上市的江蘇銀行(600919)外，其他16只個股最新動態(tài)市盈率均在10倍以下，估值最低的為農(nóng)業(yè)銀行，為4.62倍，估值最高的江蘇銀行也僅為10.22倍。

值得一提的是銀行股在2015年中曾經(jīng)“風(fēng)光”了一把，低估值是其突出特點(diǎn)。在部分分析人士看來，人民幣國際化后帶來更多機(jī)會，互聯(lián)網(wǎng)金融受到監(jiān)管后對銀行的威脅作用降低，這是在今后利于銀行股發(fā)展的兩大積極因素。而輕型化轉(zhuǎn)型或?qū)⒅厮茔y行估值，加快不良處置后，銀行有望“兩端受益”。

愛建證券分析師左紅英認(rèn)為，銀行業(yè)未來亮點(diǎn)主要將來自于改革和轉(zhuǎn)型。從當(dāng)前行業(yè)基本面來看，借著“互聯(lián)網(wǎng)+”的東風(fēng)，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，行業(yè)內(nèi)競爭加劇。上市銀行的數(shù)據(jù)顯示其成長性持續(xù)萎縮，營業(yè)收入增速已處于個位數(shù)區(qū)域，凈利潤增速更是面臨負(fù)增長，盈利空間持續(xù)壓縮。“未來銀行板塊的亮點(diǎn)主要來自于改革與轉(zhuǎn)型。主要包括：混合所有制改革、股權(quán)激勵、混業(yè)經(jīng)營、業(yè)務(wù)分拆等。”

在平安證券分析師勵雅敏看來，輕型化轉(zhuǎn)型將重塑銀行估值。大資管、大財富管理的背景下，銀行表內(nèi)存款流失。從業(yè)務(wù)驅(qū)動力上銀行負(fù)債帶動、規(guī)模擴(kuò)張的傳統(tǒng)模式將不再順應(yīng)市場選擇，輕型化將成為銀行未來轉(zhuǎn)型方向。參考美國銀行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，輕型化帶來的銀行業(yè)務(wù)模式和盈利模式的改變會使銀行估值體系重塑，抬升整體估值水平。

公用事業(yè)是市盈率低于10倍個股數(shù)量僅次于銀行的行業(yè)。相關(guān)個股分別為華電能源(600726)、國投電力(600886)、建投能源(000600)、華電國際(600027)、國電電力(600795)、華能國際(600011)、陜天然氣(002267)、大連熱電(600719)和惠天熱電(000692)，相關(guān)個股目前動態(tài)市盈率介呼于6.51至9.60間。券商分析師稱，要重視高股息低估值公用事業(yè)股。數(shù)據(jù)顯示，上述個股中，華能國際股息率為6.3%，華電國際為5.7%，浙能電力為5.2%，建投能源為4.8%，粵電力為4.5%，桂冠電力為4.2%。

交通運(yùn)輸4只市盈率低于10倍個股分別是南方航空(600029)、東方航空(600115)、海南航空(600221)和渤海輪渡(603167)，目前的動態(tài)市盈率分別僅有7.64倍、9.80倍、7.23倍和9.52倍。

個股點(diǎn)將臺

建投能源(000600)

公司最新收盤價為9.27元，按其今年一季度實(shí)現(xiàn)每股0.365元算，建投能源目前動態(tài)市盈率僅6.35倍。此外，按公司2015年分配方案每股分紅0.45元(含稅)，建投能源的股率為4.85%，公司的低估值高股息吸引大股東及員工持股計(jì)劃的增持和買入。

今年5月6日，公司公告稱，控股股東建投集團(tuán)增持公司股份182萬股，占公司總股本的0.10%，增持均價約10元/股，增持金額約1820萬。此次增持前，建投集團(tuán)持有公司股份12.04億股，占公司總股本的67.21%。建投集團(tuán)計(jì)劃自此次增持之日起6個月內(nèi)，通過二級市場增持公司股票不超過公司總股本的2%，總計(jì)不超過3584萬股。

此外，公司第一期員工持股計(jì)劃己完成，據(jù)公司披露，“鑫眾-建投能源1號定向資產(chǎn)管理計(jì)劃”5月初已通過二級市場交易的方式累計(jì)買入建投能源股票6,453,932股，占公司總股本的0.36%，成交均價為9.48元/股。該計(jì)劃所購買的股票自本公告披露日起鎖定12個月。公司高管出資約345萬元，占出資總額的5.56%，其中董事長出資約50萬元。

國聯(lián)證券指出，河北省推進(jìn)電改，公司積極參與大用戶直購電，宜化熱電與阿里巴巴旗下公司簽訂了直購電協(xié)議，初步計(jì)劃年供電視模將逾11億千瓦時。另外，配網(wǎng)建設(shè)方面目前處于征求意見階段，公司在積極參與前期工作。此外，考慮到隨著京津冀一體化的加快發(fā)展，小型燃煤鍋爐的關(guān)停導(dǎo)致大量供熱缺口，公司供熱業(yè)務(wù)有望較大受益。

*ST神火(000933)

公司近日發(fā)布的半年報顯示，2016年上半公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.5億元(去年同期虧損2.9億元)，每股收益0.34元。按公司昨天收盤價4.77元算，*ST神火目前的動態(tài)市盈率僅7.01倍。分析認(rèn)為，公司業(yè)績大幅改善一方面得益于年初以來電解鋁和煤價的持續(xù)回暖，另一方面得益于高家莊案預(yù)收款確認(rèn)收入，下半年煤價漲價預(yù)期強(qiáng)烈，全年扭虧摘帽無壓。

值得一提的是，扣除營業(yè)外收入來看，公司一季度虧損 2.8 億元，二季度盈利 1.9 億元，二季度主營業(yè)績大幅度好轉(zhuǎn)，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。此外，公司預(yù)收潞安集團(tuán)探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓收益約 7 億元，這部分納入了營業(yè)外收入，直接導(dǎo)致公司業(yè)績大幅度提升。后續(xù)北京仲裁委已經(jīng)判決潞安集團(tuán)向公司支付款項(xiàng) 35.15 億元，但該部分尚未確認(rèn)，未來一旦確認(rèn)，將更加顯著的增加公司利潤。

興業(yè)證券指出，公司二季度主業(yè)成功扭虧微盈，未來隨著煤炭“276 限產(chǎn)政策”的嚴(yán)格執(zhí)行，以及電解鋁行業(yè)主動關(guān)?；驕p產(chǎn)，二者價格皆有繼續(xù)上漲的動力，預(yù)計(jì)下半年主營業(yè)績可以延續(xù)二季度的輝煌，公司摘帽幾無懸念。此外，公司估值低(10 倍以內(nèi)) ，噸鋁市值低于云鋁股份和中孚實(shí)業(yè)等電解鋁企業(yè)，是顯著被低估的高彈性標(biāo)的。

中天城投(000540)

公司昨天收盤價僅6.56元，而今年一季度實(shí)現(xiàn)每股0.213元，按此算，中天城投目前動態(tài)市盈率僅7.70倍。此前中天城投發(fā)布公告，擬以不低于6.38元每股的價格非公開發(fā)行不超過19.91億股，募集不超過127億元資金。公司表示，擬通過本次非公開發(fā)行進(jìn)一步提高公司資本實(shí)力，抓住房地產(chǎn)業(yè)調(diào)整的機(jī)遇，做大做強(qiáng)房地產(chǎn)主業(yè)。

公司2015 年積極推進(jìn)“大金融、大健康、特色精品地產(chǎn)”的轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略。在大金融領(lǐng)域，以貴陽金控為主體，初步形成“基金業(yè)- 證券業(yè)-保險業(yè)”的金控鏈條。在大健康領(lǐng)域，已成功與四川醫(yī)科大學(xué)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。分析普遍認(rèn)為，未來公司有望在“大金融”業(yè)務(wù)開展、 “大健康”資源整合方面持續(xù)有所建樹。

申萬宏源研報稱，依托區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后發(fā)勢頭，加上屬于貴州唯一一家房地產(chǎn)上市公司， 公司房地產(chǎn)銷售穩(wěn)步增長。同時公司財務(wù)結(jié)構(gòu)明顯改善，目前已加速落實(shí)向“大金融”及“大健康”轉(zhuǎn)型的發(fā)展戰(zhàn)略。由于公司向“大金融”及“大健康”兩大領(lǐng)域轉(zhuǎn)型效果顯著，給予目標(biāo)價為9.47元。

蘭生股份(600826)

公司主營業(yè)務(wù)為進(jìn)出口貿(mào)易，現(xiàn)主要通過下屬控股子公司蘭輕公司經(jīng)營。受益處置蘭生國健和中信國健股權(quán)實(shí)現(xiàn)凈收益6.56 億元，公司一季度實(shí)現(xiàn)每股收益1.59元。按此及公司最新收盤價33.13元算，蘭生股份目前的動態(tài)市盈率僅5.22倍。分析認(rèn)為，近期國企改革概念股異動頻繁，利好不斷傳來，加快推進(jìn)仍有較大的預(yù)期，而上海國資改革率先啟動，在短期熱點(diǎn)題材匱乏，資金觀望情緒濃厚的形勢下，估值偏低、有較大政策預(yù)期的上海國企改革概念股得到不少資金的青睞。

“2016年是國企改革落地之年，我們認(rèn)為下半年國企改革進(jìn)入實(shí)際操作階段。自5月下半月至今，深改組、國務(wù)院常務(wù)會議、中央財經(jīng)指導(dǎo)小組等多次提到重點(diǎn)工作落實(shí)國企改革，在中央頂層方針的指引下，各地方陸續(xù)出臺當(dāng)?shù)貒蟾母镎摺Ｆ渲猩虾５貐^(qū)動作較快，早在年初政府工作報告中部署國企改革重點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)包括現(xiàn)代服務(wù)業(yè)在內(nèi)的國有資產(chǎn)整體上市。”申萬宏源稱。

申萬宏源表示，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)參照可比公司水平給予0.87倍PS，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)合理市值為21.45億元;持有海通證券15173.37萬股，公允價值約23.67億元;持有蘭生大廈48%股份，權(quán)益物業(yè)重估價值為20億元，扣除資產(chǎn)變現(xiàn)的所得稅上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)及資產(chǎn)合理價值加總為54.2億元?？紤]集團(tuán)整體上市預(yù)期，給予人力資源服務(wù)和會展傳播業(yè)務(wù)5.5億凈利潤40倍PE，除蘭生股份以外的貿(mào)易業(yè)務(wù)1.58億凈利潤15倍PE?？紤]攤薄因素，公司合理股價為40.66元。