“洪水泛濫”的時(shí)候，估值洼地會(huì)發(fā)生什么?港股市場(chǎng)的表現(xiàn)或許是最好的注解。

全球金融市場(chǎng)正在進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，在基金經(jīng)理看來，這超出了標(biāo)準(zhǔn)教科書理論的邊界假設(shè)，對(duì)資產(chǎn)配置造成了極大的沖擊甚至扭曲，而港股則有望成為負(fù)利率時(shí)代“預(yù)期差”最大的資產(chǎn)。

事實(shí)上，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健且估值超低的香港藍(lán)籌股，在全球范圍內(nèi)已然成為稀缺的配置品種，正在實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。內(nèi)地資金“南下”搶籌港股，滬港深基金大手筆加倉港股無疑搶占了反彈先機(jī)，而國(guó)際資金近期也大舉流入。與此同時(shí)，部分滬港深基金更是受到投資者熱捧，一日售罄再現(xiàn)江湖。

基金加倉搶占港股反彈先機(jī)

“深港通”的開通預(yù)期日漸升溫，在業(yè)內(nèi)人士看來，港股有望迎來新一輪投資良機(jī)。事實(shí)上，近期港股市場(chǎng)表現(xiàn)十分強(qiáng)勢(shì)，不斷刷新年內(nèi)新高。而部分“先知先覺”的基金提前大幅加倉港股，得以搶占港股市場(chǎng)反彈先機(jī)，基金凈值表現(xiàn)亮眼。

記者獲悉，景順長(zhǎng)城滬港深精選基金自6月以來大幅增持港股?；鸲緢?bào)顯示，景順長(zhǎng)城滬港深精選基金當(dāng)前配置側(cè)重于港股，在二季度末的前十大重倉股中，港股股票達(dá)到8只，占基金資產(chǎn)凈值比例超過35%。在持倉的港股中，以電力、燃?xì)?、汽車、房地產(chǎn)、信息技術(shù)等板塊為主，其中不乏長(zhǎng)和、騰訊控股、長(zhǎng)江電力等頗具成長(zhǎng)潛力的價(jià)值股。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月8日，該基金近一個(gè)月凈值反彈7.81%，近三個(gè)月凈值反彈幅度達(dá)到11.07%。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣不俗的還有富國(guó)滬港深價(jià)值精選，該基金近三個(gè)月凈值上漲11.46%，據(jù)悉，二季度末該基金前十大重倉股全部為港股，占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)到37.06%，較一季度的26.64%大幅提升。

富國(guó)滬港深價(jià)值精選的基金經(jīng)理認(rèn)為，有關(guān)方面對(duì)于“深港通”在“今年開通”的表態(tài)，意味著這一日期越來越近。雖然“深港通”開通短期對(duì)香港市場(chǎng)的提振有限，但是中期來看，意味著內(nèi)地資金會(huì)有更多優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，并逐步影響香港市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。

前海開源滬港深藍(lán)籌精選混合近三個(gè)月凈值也大幅上漲11.84%，該基金同樣大比例加倉了港股，二季度前十大重倉股全部為港股，且占基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)50.21%，較此前一個(gè)季度的38.28%增加十多個(gè)百分點(diǎn)。

前海開源滬港深藍(lán)籌精選的基金經(jīng)理曲揚(yáng)表示，該基金持倉以港股為主，香港股市估值水平處于歷史底部，具備較好的價(jià)值投資機(jī)會(huì)，三季度震蕩上行的可能性較大。

國(guó)際資金“接力”大舉流入

資產(chǎn)荒的背景下，作為估值洼地的香港市場(chǎng)正在迎來增量資金，多位基金經(jīng)理預(yù)期，這一趨勢(shì)有望延續(xù)。

興業(yè)證券此前發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，滬港通南向交易近幾個(gè)月出現(xiàn)了大規(guī)模的資金加速凈流入。目前港股通總余額僅剩不到500億元。以6-7月日均17億元凈買入量來估算，三十個(gè)交易日左右就會(huì)耗盡余額。不排除近期滬港通擴(kuò)容甚至推出深港通接棒的可能性。

據(jù)光大證券報(bào)告，海外投資者可能正在重拾對(duì)港股的投資熱情，尤其看好具有顯著估值優(yōu)勢(shì)的防御性藍(lán)籌股。事實(shí)上，根據(jù)EPFR數(shù)據(jù)，截至7月20日的一周中，約有8.1億美元資金凈流入內(nèi)地和香港股市，是2015年6月至今最大的單周資金凈流入，同期新興市場(chǎng)獲得40億美元凈流入，是連續(xù)第三周資金凈流入。

對(duì)于本次國(guó)際資金大舉流入的原因，廣發(fā)滬港深基金經(jīng)理余昊認(rèn)為，主要在于四個(gè)因素：首先，歐洲和日本都陷入負(fù)利率這種金融理論的未知領(lǐng)域，國(guó)際資金并不喜歡這種不確定性，同時(shí)對(duì)其長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)前景也偏悲觀;其次，債券收益率屢創(chuàng)新低，即使是相對(duì)性價(jià)比已經(jīng)很高的美國(guó)高評(píng)級(jí)信用債，也滿足不了對(duì)收益有要求的國(guó)際資金，權(quán)益類資產(chǎn)成了收益要求較高的資金的自然選擇;第三，美股盈利增長(zhǎng)陷入停頓，估值卻不停擴(kuò)張，目前美國(guó)標(biāo)普500的估值達(dá)到20.2倍，相比而言，恒生指數(shù)估值目前僅11倍左右，國(guó)企指數(shù)為7倍左右;更重要的是標(biāo)普500目前分紅收益率為2.11%，恒生指數(shù)仍有3.70%的分紅收益率，國(guó)企指數(shù)的分紅率更是高達(dá)4.07%;第四，港股藍(lán)籌的盈利趨勢(shì)在轉(zhuǎn)好，而估值只有美股的一半，自然成為國(guó)際資產(chǎn)配置的新方向。

滬港深基金密集擴(kuò)容

8月5日，東方紅睿華滬港深基金發(fā)布成立公告，從公告來看，這只原本只打算募集8億元的公募基金，僅賣了一天，就銷售了64億元左右。

事實(shí)上，今年以來滬港深基金經(jīng)歷了集中擴(kuò)容，截至8月8日，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)上正在運(yùn)作的滬港深基金共有31只，其中有8只成立于2015年，其余23只均集中在今年成立。此外還有2只處于募集狀態(tài)以及5只處于審批狀態(tài)。

值得注意的是，算上正在發(fā)行的前海開源滬港深新機(jī)遇基金，前海開源基金共計(jì)布局8只滬港深基金，由此可見該公司對(duì)于此類基金的高度期待。

談及后市操作，景順長(zhǎng)城滬港深精選基金經(jīng)理鮑無可表示，將優(yōu)先考慮布局以下三類優(yōu)質(zhì)個(gè)股：第一，以僅在香港上市的內(nèi)地優(yōu)質(zhì)公司為代表的“獨(dú)特性”個(gè)股;第二，擁有成熟公司治理能力的“穩(wěn)健性”個(gè)股;第三，業(yè)績(jī)較穩(wěn)定且具高股息收益率的“價(jià)值性”個(gè)股。(記者 吳曉婧)