保險資金在A股市場的持股比例不斷攀升。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，保險機(jī)構(gòu)所持有的A股股票為602只，市值共計7362.54億元，占總市值的比例為1.48%。從行業(yè)分布來看，金融、非銀行金融、醫(yī)藥、房地產(chǎn)等板塊成為保險資金整體上持股的首選。

分析人士認(rèn)為，未來五年保費收入將保持10%左右的年復(fù)合增長率，平均每年為A股帶來新增量資金約2000億元，但考慮到萬能險、償二代等因素，險資舉牌行為恐難長期持續(xù)。

青睞“金藥房”

保險公司在二級市場上扮演的“買入者”角色，引發(fā)越來越多關(guān)注。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，保險公司持股比例在5%及以上的股票為90只，市值共計5446.68億元，占所有保險持股市值的比例為73.98%、持股家數(shù)占比為14.95%。

中銀國際證券分析師魏濤表示，保險資金對安全性有較高要求，要求長期穩(wěn)定的回報，且投資金額大，在退出時不希望對股價產(chǎn)生劇烈波動的影響。無論是保險持股還是舉牌較集中的行業(yè)，基本滿足幾大特性，即估值處于市場較低水平，同時在凈資產(chǎn)收益率方面具有較明顯優(yōu)勢。

中銀國際證券分析師袁豪認(rèn)為，近期隨著恒大入股萬科事件發(fā)酵，保險舉牌系個股再度引發(fā)市場關(guān)注，“資產(chǎn)荒”背景下優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)資源重估邏輯被持續(xù)印證，保險舉牌也成為重要催化劑。

魏濤認(rèn)為，近年來，壽險行業(yè)內(nèi)比較普遍認(rèn)同的發(fā)展戰(zhàn)略，是不再單純追求保費規(guī)模增長，而是更多回歸保險本質(zhì)，把經(jīng)營保險風(fēng)險本身獲得的價值和利潤更多留存在公司，獲取長期而穩(wěn)定的承保盈利。伴隨著監(jiān)管方面投資政策的不斷放開，險資得以在更多的投資領(lǐng)域，通過更豐富的投資品種和手段獲取更高收益。

舉牌現(xiàn)象或難持續(xù)

招商證券(600999,股吧)分析師王稹認(rèn)為，保險機(jī)構(gòu)是近來崛起的重要機(jī)構(gòu)投資者，由于保費收入持續(xù)高速增長，保險機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，投資股票市場市值逐年擴(kuò)大，目前已經(jīng)成為實際持有股票規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)投資者之一。預(yù)計未來五年保費收入將會保持10%左右的年復(fù)合增長率，平均每年為A股帶來新增量資金約2000億;今明兩年保費收入有望保持高增長，入市資金有望加速。

東吳證券(601555,股吧)分析師丁文韜認(rèn)為，做高賬面利潤、戰(zhàn)略收購等方面的需求驅(qū)動民營保險機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉股票。隨著民營保險近期獲得大量資本注入以及迅速加杠桿，按30%股票配置上限計算，民營保險機(jī)構(gòu)將有3000億級別增量資金入市。2016年出臺的中短期存續(xù)期產(chǎn)品新規(guī)對短期理財險規(guī)模做出了限制，但由于新規(guī)給予了5年的調(diào)整過渡期，預(yù)計民營保險機(jī)構(gòu)在2016年度仍然可以利用此類理財險快速加杠桿。

國信證券(002736,股吧)分析師陳福認(rèn)為，國內(nèi)險資持有較高比例股票，一方面是有國內(nèi)較中長期基本面的因素支撐，另一方面更應(yīng)該從邊際因素中尋找答案：越來越多的萬能險保費收入使保險公司承擔(dān)需要支付給保戶具有剛性兌付性質(zhì)的資金成本，加大險企投資壓力;同時，“資產(chǎn)荒”壓力逐步增大，險企有通過股票資產(chǎn)提升收益率的內(nèi)在激勵，市場上“舉牌”上市公司的也多為具有代表性的資產(chǎn)驅(qū)動型險企。

陳福表示，對保險公司而言，雖然持股超過20%后可以按權(quán)益法入賬，維持良好的賬面投資收益率，但更重要的是，舉牌上市公司的險企往往為資產(chǎn)驅(qū)動型保險公司，其資金來源更多來自萬能險銷售。萬能險具有較強(qiáng)的理財屬性，保戶的持有期間較短且對收益率較敏感，意味著相對于賬面利潤而言，流動性對保險公司更為重要。持有上市公司股權(quán)超過20%后雖然可以實現(xiàn)權(quán)益法入賬的好處，但其對險企的流動性而言會造成部分損害。除非保險公司自身具有良好的流動性支持，否則權(quán)益法入賬的效果也將打折扣。從多方面因素考慮，保險公司舉牌現(xiàn)象恐難持續(xù)。