周一，滬深兩市早盤高開，在資源股的帶動下，大盤股指一度走高，中小市值股表現相對活躍，但十點半之后再度回落，表明3100點上方壓力較大。盤面上，銀行、保險、地產等權重表現較弱。午后，三大股指整體呈現震蕩走弱的態勢，兩市成交量進一步萎縮。

昨日的盤面上存在一些熱點，但大體上已由“一日游”改為“鐘點工”行情，以分時輪動為主。諸如蘋果產業鏈、螞蟻金服、PPP、煤炭和有色等板塊走勢較為活躍，但形成不了持續的賺錢效應。而強勢品種的“變臉”仍繼續存在，跌幅榜上齊整的板塊性特點也有所減弱，次新股、高送轉、海外工程、海上絲路等跌幅居前。

針對當前的走勢，投資者普遍擔心的是：造成大盤上下兩難的因素到底是主力拉長了股市筑底的時間，還是市場底部還未探明?

不可否認，中報行情結束后，市場缺乏領漲板塊，權重股輪番拉升或打壓指數，均未使得大盤擺脫連續的整理，滬指連續兩周收陰致使市場重心出現小幅下移。特別是近期連續15天在年線之下震蕩調整，滬市成交量一直維持在1600億~1700億萎縮狀態，實屬罕見。這等于是在3050點之上構筑了一個小平臺，而這個小平臺正好是前期2638點與3050點組成的大箱體頂部區域，又是在年線之下、中短期均線之上的三角形整理形態之中，大盤終將面臨方向性的選擇。

進一步分析，滬指去年5178見頂后，一路下探至2850見底的二次反彈中受阻于年線(250日)，其中一次是去年11月的3678點，另一次是去年12月的3684點，并在該位置構筑雙頂后，再次下探至2638見底。如今再次在年線(250日線)遇阻回落，許多投資者擔心反彈結束。可是，從2850點到2638點，再到目前的3050點附近，市場的反彈一波三折，底部基礎在緩慢提高，雖然不能說大底已經大功告成，但是A股用了一年度多的時間構筑了一條易固守難上攻的防線，而大盤畢竟站上了3000點大關，展現出頑強的生命力。另一方面，雖然滬指自2780點反彈至今，底部呈逐漸抬高之勢，但從成交量上觀察，前期兩市成交的7500億到近期的4500億左右水平，已萎縮了近一半。技術上，目前60日線和250日均線夾角之間的距離是93點，這個區間的爭奪非常關鍵。

在年線關口，為什么A股再度出現糾結走勢?主要還是與權重股有關：一是三大石油巨頭業績下滑。目前2016年上半年的“成績單”全部亮相，中石化實現凈利潤192.5億元，同比下降21.3%;中石油交出最差半年業績，僅賺5.28億元，同比降98%;中海油更是巨虧77億元。“三桶油”凈利潤合計為120.78億元，平均日賺0.7億元，與2015年同期日賺3.6億元相比大幅下滑81%。

二是金融三劍客上半年增長明顯回落。特別是有上市銀行上半年首現負增長，甚至首次減員降薪。據證券時報記者統計，今年上半年16家A股上市銀行有9家銀行員工人數(以母公司口徑計算)出現大幅減少，合計減員超過3.5萬。

三是上市房企增收不增利。據Wind資訊統計數據顯示，2016年將是房企銷售額歷史上最高的一年，137家上市房企營業收入總計5955.8億元，同比上漲39.5%;但這137家房企銷售凈利率僅約為9%，比2015年成交慘淡時的10%還要低。

值得注意的是，非金融類上市公司盈利能力正在改善。A股金融、地產、資源、制造業、公用事業領域等五大權重領域明顯分化。其中，雖然金融地產業向下壓力依然較大，但電力設備及新能源行業上半年業績喜人，營業總收入2477.26億元，同比增10.09%，歸屬母公司股東的凈利潤146.43億元，同比大漲47.11%。資源股成政策最大受益者。

曾經A股的“五朵金花”中，就有煤炭、鋼鐵、有色三大席位。不過，2010年之后，產品價格持續下跌，資源板塊的現貨和股價聯手持續下跌。但在今年以來的供給側結構性改革政策刺激下，多家公司今年上半年扭虧為盈。23家重點上市公司上半年合計貢獻凈利潤103.58億元，同比上升22.89%。其中，7家上市公司同比扭虧;二季度凈利潤61.64億元，同比上升90.12%，環比上升46.98%。

新增訂單是上市公司業績的拐點。公用事業旗下細分板塊PPP主題訂單爆棚，基礎設施、園林和環保表現最為出色，環保產業在總體PPP投資額中占比9%，近期環保股大幅跑贏指數。多數機構認為，下半年PPP概念依然是A股的大主題。 湯亞平