窄幅震蕩是近來(lái)市場(chǎng)的重要特征，自8月15日滬指上攻年線(xiàn)以來(lái)，市場(chǎng)受到其持續(xù)壓制，9月12日最終以跳空向下結(jié)束了近一個(gè)月的盤(pán)整走勢(shì)。盡管技術(shù)上滬指選擇向下尋找支撐，但由于之前3000點(diǎn)關(guān)口整固日久，具有較強(qiáng)支撐力，滬指走勢(shì)企穩(wěn)。上周滬指表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，5個(gè)交易日中有3日收陽(yáng)，滬指上周五收?qǐng)?bào)3033.90點(diǎn)，漲幅為1.03%。

分析人士普遍認(rèn)為，在目前存量資金博弈的背景下，市場(chǎng)正在經(jīng)歷著一段上下兩難的整理過(guò)程，但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，橫盤(pán)時(shí)間越長(zhǎng)，市場(chǎng)豎立起來(lái)的高度也會(huì)越高，再加上前期公布的經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)超預(yù)期、三季報(bào)業(yè)績(jī)浪、深港通臨近等等，A股中長(zhǎng)期蘊(yùn)藏上漲機(jī)會(huì)。

窄幅震蕩的三大主因

自滬指8月15日觸及年線(xiàn)開(kāi)始，日線(xiàn)震蕩幅度即開(kāi)始縮小，短短28個(gè)交易日，日震幅低于0.5%的天數(shù)便達(dá)到4個(gè)，上述區(qū)間震幅也僅為4.75%，累計(jì)下跌0.55%。自1990年12月19日開(kāi)始，截至上周五的6299個(gè)交易日中，日震蕩低于0.5%的也僅有198天，震幅收窄成為當(dāng)前A股的主要特征。不過(guò)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，2000年以來(lái)滬指震幅小于0.5%的交易日天數(shù)共有28個(gè)(剔除上述4個(gè)交易日)，而在窄幅震蕩以后的三個(gè)月中，A股基本上都出現(xiàn)了變盤(pán)，并通常伴隨較大的漲跌幅，最明顯的當(dāng)屬2014年6月份至7月份之間的窄幅震蕩，隨后的上漲是投資者有目共睹的。

對(duì)于目前A股窄幅震蕩的原因，分析人士認(rèn)為，應(yīng)從三方面來(lái)說(shuō)起，首先，美聯(lián)儲(chǔ)的決議肯定對(duì)市場(chǎng)資金走向有所影響。其次，技術(shù)上年線(xiàn)壓力較大，在市場(chǎng)資金不足的背景下突破有一定難度，3000點(diǎn)附近市場(chǎng)又運(yùn)行了較長(zhǎng)時(shí)間，支持力度不小。最后，季末銀行方面的資金需要回籠，這是對(duì)市場(chǎng)造成最大影響的因素。站在這個(gè)角度來(lái)看，節(jié)前兩市還會(huì)有幾個(gè)交易日處于縮量窄幅震蕩的狀態(tài)。這一狀態(tài)預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)到節(jié)前最后兩個(gè)交易日，當(dāng)市場(chǎng)的賣(mài)盤(pán)拋壓減小到一定程度之后很有可能市場(chǎng)會(huì)走出一波像樣的反彈行情。

經(jīng)濟(jì)與金融數(shù)據(jù)向好

8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中有升。受采礦業(yè)、鋼鐵和汽車(chē)行業(yè)的提振，規(guī)模以上工業(yè)增加值較上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，同比增速為6.3%。8月份固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)16.2%，相對(duì)前值明顯反彈(前值8.1%)。盡管受資本回報(bào)率仍受下行周期約束，制造業(yè)投資整體下行態(tài)勢(shì)未改，但當(dāng)前政府對(duì)PPP項(xiàng)目支持力度較強(qiáng)，且第三批PPP示范項(xiàng)目名單即將披露，總投資額或?qū)⒊f(wàn)億元，對(duì)基建投資起到一定提振作用。加上PPI同比改善、房地產(chǎn)小周期帶動(dòng)制造業(yè)子行業(yè)需求回暖，固定資產(chǎn)投資增速的下跌趨勢(shì)有望暫穩(wěn)。8月份消費(fèi)數(shù)據(jù)有所回升，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.6%，較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

8月份金融數(shù)據(jù)更是大超市場(chǎng)預(yù)期全面反彈，一掃7月份頹勢(shì)。8月份社會(huì)融資規(guī)模1.47萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超前值4879億元。M1、M2剪刀差出現(xiàn)縮窄。8月份M1和M2增速均高于市場(chǎng)預(yù)期，M1同比增速25.3%，M2同比增速11.4%，分別較上月降低0.1個(gè)百分點(diǎn)和提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。M2同比增速上升，主要受去年低基數(shù)的影響，此外也有信貸大幅反彈的因素。

分析人士表示，得益于財(cái)政政策刺激、以及供給側(cè)改革的穩(wěn)步推行，去除落后產(chǎn)能、近期政府基建項(xiàng)目興起、地產(chǎn)行業(yè)的又一波復(fù)蘇，相關(guān)工業(yè)品價(jià)格因此有所提升，經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)有望回穩(wěn)，與之相應(yīng)的股票市場(chǎng)也將得到基本面的有利支撐。

三季報(bào)業(yè)績(jī)浪行情可期

每逢上市公司定期報(bào)告披露前后，績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股往往會(huì)走出強(qiáng)勢(shì)行情。隨著三季報(bào)披露的臨近，此前預(yù)告三季報(bào)業(yè)績(jī)優(yōu)異的個(gè)股開(kāi)始逐漸在二級(jí)市場(chǎng)上走強(qiáng)，隨著走強(qiáng)的藍(lán)籌股增多，必將引發(fā)A股指數(shù)的波動(dòng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，兩市共有1114家上市公司公布2016年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中738家預(yù)喜，占已公告三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告公司的66.25%。從預(yù)告凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度來(lái)看，在738家預(yù)喜的上市公司中，共有378家公司凈利潤(rùn)增幅超50%，228家公司凈利潤(rùn)增幅超100%，25家預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增幅超10倍。

分析人士認(rèn)為，從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，績(jī)優(yōu)白馬股更易受到市場(chǎng)資金追捧，特別在當(dāng)前市場(chǎng)陷入“牛皮”格局的背景下，三季報(bào)業(yè)績(jī)浪行情有望成為后市主流熱點(diǎn)。

深港通已做好準(zhǔn)備工作

香港交易所內(nèi)地事務(wù)部高級(jí)副總裁鐘創(chuàng)新9月22日在介紹深港通準(zhǔn)備工作時(shí)表示，港交所目前已經(jīng)做了最后主要兩大方面的準(zhǔn)備，第一是技術(shù)方面的準(zhǔn)備，第二是市場(chǎng)交易的準(zhǔn)備;另外明年也會(huì)有計(jì)劃把ETF的產(chǎn)品放進(jìn)南下的港股通范圍內(nèi)，希望可以向國(guó)內(nèi)投資者提供更多種類(lèi)的投資產(chǎn)品。分析人士認(rèn)為，滬港通、深港通對(duì)A股與港股來(lái)說(shuō)是無(wú)可爭(zhēng)議的多重利好。股市開(kāi)放程度越高，信息流動(dòng)就越充分，市場(chǎng)失真就越少，糾錯(cuò)就越及時(shí)，這是滬港通、深港通開(kāi)通對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)在機(jī)制建設(shè)上的最大意義。

總之，深港通的開(kāi)通，三季度業(yè)績(jī)浪的良好預(yù)期，還有金融和經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期向好都成為市場(chǎng)回升的基礎(chǔ)，不過(guò)，A股立刻一飛沖天的可能性也非常低，應(yīng)該說(shuō)打破震蕩格局還需要人氣量能的配合，也需要等待一個(gè)市場(chǎng)各方認(rèn)同的時(shí)機(jī)。分析人士對(duì)市場(chǎng)操作的看法是：“歐美全線(xiàn)大漲，A股還在底部區(qū)域，沒(méi)什么好恐慌的，近日需堅(jiān)定信心，節(jié)前適當(dāng)布局優(yōu)質(zhì)個(gè)股，預(yù)計(jì)十月應(yīng)有一波反彈行情。”