新增信貸在經歷完連續兩月的回穩后，因十一國慶小長假的購房新政影響，市場對10月份新增信貸的預期情緒出現較大波動。

對此，多家研究機構均表示，受國慶節后購房新政和信貸疲弱格局的影響，預計10月份貸款增量將在9月季末沖量后明顯下降。同時，基于信貸下降以及去年高基數效應，預測10月份M2增速將小幅回落。

信貸預測均值6820億

證券時報記者調查發現，各大研究機構對10月份新增信貸規模的預測差別較小，主要落于5000～8500億元之間。據不完全統計，均值為6820億元。

華創證券宏觀研究團隊和宏信證券研究發展部均預計10月份新增信貸為6000億元。華創宏觀認為，地產調控對個貸的壓制將逐漸凸顯，疊加信貸疲弱格局不改，季末沖貸過后，新增貸款預計將大幅回落。但基于9月至今地方債務置換對信貸數據的擾動減弱，10月新增信貸預計在6000億元左右，略高于去年同期。

宏信研究則表示，房地產貸款受十一后購房新政影響，需求有所回落，而監管加強使銀行供給端收縮，10月居民中長期貸款或將出現回落。另外，10月企業信貸由于季末沖量后導致季節性減少，預計10月新增信貸為6000億元左右。

值得注意的是，中金公司固定收益研究團隊和中信證券研究部均預計10月新增信貸僅為5000億元。中金固收研究認為，9月新增貸款回升至12200億元，主要是因為企業中長期貸款4466億明顯高于預期，這將會產生一定的季末效應，疊加企業信貸需求減弱，10月企業信貸將重新回落。同時，十一開始的主要城市限貸限購政策主要反映在10月的居民中長期貸款上，10月貸款的同比或將小幅下降。再者，10月按繳款日發行的地方債供給4132.2億元，其中定向發行480億元。總體來看，預計10月份貸款增量基本與去年同期持平，約5000億。

除了影響10月新增房貸的十一后購房新政，中信研究還表示，由于企業資金需求不足，季末沖量導致新增貸款趨勢性減少，因此預計10月新增信貸將與去年同期相近，達5000億左右。

M2增速或小幅回落

基于10月新增信貸的變動和季節性影響，多家機構預計10月份M2增速或暫停前三個月升勢，較上月小幅下降。不少機構均認為，M2同比增速將小幅回落至11.4%;不過，華泰證券宏觀研究團隊與中金固收研究團隊則預計10月的M2增速將基本與9月持平。

具體來看，中信研究、華創宏觀、宏信研究、興業宏觀研究和海通證券宏觀研究團隊等機構認為，10月M2增速較9月將小幅下降0.1個百分點，為11.4%。興業研究表示，除季節性影響，房地產調控對商品房銷售的影響將使M1增速回落，并可能帶動M2增速走低。

華泰宏觀研究則預計10月M2增速將與9月相同，為11.5%。該機構認為，房地產市場的暫時冷凍將會從居民端和企業端兩個方面影響貨幣的信用派生能力，M2的增速也會受到一定沖擊，之前對于M2反轉的判斷是建立在不出臺房地產調控的前提上，現在這一邏輯已經被打破，預計四季度的M2增速將走平，而M1、M2剪刀差會有所回落。

此外，中金固收研究預計，10月M2增速將處于11.3%～11.8%的水平。中金固收研究表示，由于外匯占款大幅流出背景下，存款增長偏慢，9月M2增速僅回升0.1個百分點到11.5%，處于前期預測區間中的低點。10月份來看，人民幣加入SDR后，在岸人民幣兌美元不斷貶值，結合人民幣成交來看，預計10月外匯占款流出壓力仍較大。不過，不確定因素在于10月人民幣加入SDR后，部分境外機構加大了對人民幣資產尤其是債券的配置，會形成外匯，但考慮這一部分需求規模短期較為有限，影響不大。值得注意的是，未來房貸增量放緩仍可能逐步帶動M2回落。見習記者 羅曉霞