昨日，滬指雖然盤中創出階段新高，但是不敵尾盤跳水而止步五連陽。其中，藍籌股再現內部輪動，銀行、電力、家電板塊逆市上行，更多的板塊陷入回調之中。在缺乏支撐的情況下，深市幾乎全天維系綠盤狀態，分化格局顯示出指數新高秀的“虛假繁榮”難掩個股的調整壓力。當前，A股行情已經到達了12月中旬下跌套牢區域，多空爭奪加劇，行情分歧明顯，此時需要等待行情作出強弱方向性選擇。

次新銀行股逞強 尾盤跳水回吐

昨日A股市場主要指數早盤低開沖高之后震蕩下行，接近午盤時再度上揚收紅，不過午后雖然繼續沖高，但不敵尾盤跳水，全面翻綠，行情止步五連陽格局。盡管跌幅不深，但是震蕩明顯加劇、賺錢效應減弱，市場情緒趨于謹慎。

昨日對行情支撐力最強的是銀行股，特別是其中的次新股。昨日29個中信一級行業指數收盤時僅3個行業指數實現上漲，其中銀行板塊漲幅最高，上漲1.11%。個股中，張江港行、常熟銀行、江陰銀行和吳江銀行等諸多“次新股+銀行股”盤中一度漲停，促使上證綜指一度沖上3236點。

不過，除了銀行股之外，更多的板塊尾盤跳水翻綠，對大盤形成拖累。有色金屬、建材、建筑、煤炭和國防軍工等板塊跌幅居前，均下跌超過1.4%。而電力及公用事業和家電板塊也均逆市上行，但漲幅均未超過0.3%。

相對而言，昨日港股中資銀行股的大漲，意味著可繼續關注A股銀行板塊的動向。行情顯示，昨日恒生國企指數上漲1.77%，恒生指數上漲1.23%，其中最主要的動力均有中資銀行股，農業銀行(601288,股吧)、建設銀行和中國銀行昨日的漲幅分別為6.14%、5.03%和3.93%。

對此，華泰證券(601688,股吧)指出，近期真成長、真價值銀行股值得關注。首先，近期市場中樞利率整體提升，銀行資產端享受更強議價能力，且銀行資產端的利率敏感性大于負債短，將形成對凈息差的重要支撐，緩解原來在低利率環境下的“資產荒”壓力。其次，銀行牌照價值、穩定的高股息回報等吸引央企、地方金控等大資金布局。再次，債轉股項目持續落地，地方AMC牌照擴容進一步助力化解銀行不良貸款。

臨近壓力區域 短線調整開始

隨著A股市場反彈行情的演繹，近期行情已經開始靠近2016年12月12日那根大陰線的頂部，不過恐高情緒下，跨越的難度不容小覷，昨日的試探之后，A股就將面臨方向性選擇：要么一鼓作氣突破前高，要么就要耐心等待調整到位后再戰。而從昨日的情形來看，后者的概率較大。

其實，昨日盤中分化格局已經十分明顯，雖然盤中指數有起有落，盡管滬指盤中在銀行股帶動下強勢沖高，但是深市一直保持綠盤狀態，不為所動。分析人士認為，這意味著指數雖然還在慣性沖高，但是個股的調整已經展開，而這種情況，單靠少數權重板塊的拉升是難以扭轉的。誠然，如果市場的疲態已經出現，那么個別板塊的強力拉升可能導致跟風承接盤不足，而招致跳水。

新時代證券研發中心總監劉光桓指出，周三大盤在次新股暴漲帶動下一度上沖至3236點，但遭到豐厚獲利盤的打壓，日K線收一高位陰十字星，成交量明顯放大，顯示上檔壓力較大。短期來看，大盤短線震蕩調整的要求越來越強烈，預計后市大盤在3190點-3230點區間震蕩調整的概率較大。操作上，宜適當獲利了結，降低倉位，低位時可再行介入。

震蕩加劇 繼續關注中上游

當前，A股行情處于較為糾結的階段，一方面，悲觀預期修正疊加政策面偏暖，共同引導資金躍躍欲試;另一方面，行情啟動已經三周有余，且面臨前方壓力區域。在這種情況下，市場多空分歧加大、謹慎情緒升溫，從昨日的輪動調整，變為普遍調整格局。

經濟增長預期，是當前推動指數上行的主要力量之一。從最新經濟數據來看，1月CPI同比增長2.5%，符合預期，高于前值;1月PPI同比增長6.9%，略高于市場預期。方正證券(601901,股吧)指出，受到春節因素影響，而且PPI回暖向CPI的傳導，促使CPI上行;而翹尾因素、油價上漲、供求改善等共同推動PPI上漲超預期。行業景氣正從上下游向中游傳導，PPI上漲有利于中游盈利改善，未來一段時間正是“中游崛起”的黃金時期。因而，繼續建議投資者把握做多A股的時間窗口，向中游和改革量大主線展開進攻。

近期行情來看，確實中上游行業表現占優，除了鋼鐵、煤炭等之外，建筑、建材、機械及汽車等中游行業也漲幅居前。申萬宏源(000166,股吧)證券指出，周期板塊盡管出現了部分賺錢效應，但總體市場特征依然處于高性價比狀態，雖然市場突破3300點震蕩區間上限的邏輯尚未確立，但當前位置保持積極心態仍更為合適。

不過，這部分行業近期也可能是獲利回吐主區域，投資者需要短線規避且密切關注經濟數據等指標動向。

中期而言，長江證券(000783,股吧)復盤了中游行業歷史上的表現，發現中游行業“全局式”的相對收益主要集中在“春季躁動”區間之內，之后往往表現平平。其中，2008至2009年、2010至2011年以及2012年初，這三段時間窗口恰逢是市場對于“經濟增長可持續性”的預期較強的時間段，若后續經濟如2009年般“強復蘇”，那么中游板塊會有不錯表現，但周期行業將更為突出。但若是2012年般“弱復蘇后證偽”，那么中游板塊在證偽后將出現顯著回調。因此，需要重點關注中游板塊數據，如果中觀數據出現經濟增長的證偽跡象，則需要警惕階段性市場核心矛盾點，即“經濟增長可持續性”的預期扭轉。