影響股市的因素紛繁復雜，要想正確判斷趨勢，分析股市大方向，就一定要抓住影響股市最核心的因素，摒棄各種雜音，不忘初心。回到影響股價最本質的公式P=EPS*PE，即股價=每股盈利*市盈率，真正決定股價其實就是兩項：業績和市盈率。換而言之，股價如果要上漲，要么業績驅動，要么市盈率驅動，市盈率高低變動其實就被投資者的風險偏好所左右。

2014年以來的股市漲跌其實和業績關聯度并不高。2016年5月人民日報“權威人士”談當前中國經濟時，已經做過明確判斷：“我國經濟運行不可能是U形，更不可能是V形，而是L形的走勢。這個L形是一個階段，不是一兩年能過去的。”這是官方的權威判斷。同時，也符合大眾對中國經濟的預期。中國經濟砥礪前行，上市公司業績在未來一兩年里面突然大幅度提升難度自然很大，在短期通過業績驅動整個A股市場展開趨勢性大行情則不現實，業績驅動頂多只能推動部分行業或者優質個股展開趨勢性的行情。

既然業績驅動不是影響市場方向最核心因素，那么，影響當前股市方向就只剩投資者的風險偏好了。要正確判斷當前股市方向就必須分析市場的風險偏好，而當前決定風險偏好的核心因素其實只有國企改革和一帶一路。這符合當前中國最大的戰略趨勢：對內進行國企改革，對外推行一帶一路。當這兩大戰略推進速度超出市場預期時，市場情緒高漲，股指上漲明顯;當推進速度低于市場預期時，市場情緒低落，股指回調明顯;當推進速度符合市場預期時，即市場對改革沒有預期時，整個市場則失去方向。以上三種情況正符合2014年至2016年10月中的三個時間段。

當前政治周期背景下，地方政府貫徹中央意志的驅動力更強，更加有利于政令暢通，并推進改革，國企改革將以混改作為突破口，在重點難點問題上實現突破，國企改革進入以混改為突破口的2.0階段。

改革驅動提升市場整體估值水平，市場選擇向上的方向確立了，但上漲或者下跌的速度，以及橫盤震蕩的寬度，則由其它非核心因素，如利率、國際因素、杠桿資金等因素影響，這些非核心因素盡管不能決定市場方向，但在短期確能左右漲跌。

在兩大影響股市方向的核心因素持續發力之際，震蕩向上仍然是主旋律。但是所謂震蕩向上，向上是方向，震蕩是方式。在當前的國際環境和國內的經濟條件下，期望指數大干快上是不現實的，也是危險的。很多投資者當股指一漲就信心滿滿，那是冒進主義;相反，有的投資者在股指一跌就信心喪失殆盡，那是投降主義，也是不行的。在震蕩中樞不斷上移的結構性行情中，我們要做到市場低迷時不悲觀，市場亢奮時不樂觀。

滬指反彈至3200點，市場分歧漸起。基于當前央行對于去杠桿的態度，市場曾普遍預期流動性收緊趨勢將進一步延續，上周公布的消費者物價指數(CPI)、生產者物價指數(PPI)等數據以及美聯儲主席耶倫的講話也強化了這一預期。然而，從現實情況看，由于高基數原因，預計進入今年二季度之前，國內CPI同比將大概率無法維持在當前高位，或可能出現明顯回落，從而有效改善進一步緊縮的擔憂，令利率上行的節奏得到控制，而美聯儲在3月份就選擇加息也存在諸多障礙。短期緊縮的節奏仍具有不確定性，持續收縮預期將獲得邊際改善。從流動性角度看，金融市場獲得了難得的交易窗口期。

再從全A指數2000年以來的歷史數據觀察，“兩會”之前30日布局取得正收益的概率最為顯著;隨著“兩會”臨近，取得正收益的概率逐步下降，“兩會”期間取得正收益的概率最低;“兩會”結束后，取得正收益概率有所回升。出現這種規律主要是因為春節過后，流動性形成再分配，基本面遇上經濟數據真空期，加上“兩會”前政策環境相對友好，造成“兩會”前夕投資者對政策預期提前發酵并布局帶來自我預期實現。

在這難得的交易窗口來臨之際，投資者應該順應大趨勢、大邏輯把握住國企改革和“一帶一路”投資機會，國企改革里有各種改革包括供給側改革，突破口在混改;“一帶一路”包括建筑、建材、港口、高速等等。