權威統計顯示，截至4月10日，已有195家企業披露收購標的實際凈利潤，近30家未達到當期承諾凈利潤。

業界有市場人士呼吁，在股價大幅炒高而業績承諾不達標的情況下，投資者將成為風險最終買單者。建議監管層除了現有信息披露方面的監管之外，對重組并購標的應設置估值紅線，超過一定的估值水平就增設延長鎖定期等保障措施。

多數業績不達標屬新興行業

據悉，大多數未達標標的屬傳媒游戲、網絡科技、互金等“三高”現象突出的新興行業，此前掀起并購熱的新興行業已然成為業績承諾難兌現的“重災區”。

華誼兄弟日前發布的年報顯示，其標的公司銀漢科技2016年度經審計后完成率僅為承諾業績的63.50%，另兩個標的東陽浩瀚、常升影視亦未達到業績承諾;天潤數娛2016年年報指出，其2015年收購、2016年并表的游戲公司點點樂，扣除非經常性損益后的歸屬母公司股東的凈利潤為7772.73萬元，比承諾凈利潤少352.27萬元，完成比例為95.66%;金利科技于2015年收購的香港摩伽科技有限公司，2016年度實現凈利潤與2016年度業績承諾凈利潤差額約為3672萬元。

“上市公司總是花大價錢收購，然后就是天價利潤承諾，利潤兌現不了的不確定性對股價影響會很大”，資深股民劉先生對此表示擔憂。

據中信證券統計數據顯示，2015年A股市場中涉及業績承諾事件的上市公司共有527家，涉及的業績承諾的并購標的有798個。2015年共有107家上市公司有業績承諾不達標的記錄，涉及標的為183家，分別占比為20.30%和22.93%。

導致上市公司并購重組業績沒兌現的原因很多，但是一個極為明顯的事實就是，這些上市公司在并購重組時，對于并購重組可能帶來的負面沖擊估計不足，對于并購重組帶來的正面影響估計偏高。

并購關鍵：

1+1能否大于2

無論上市公司并購計劃多么輝煌，最終的業績爽約還是對股價造成了明顯的負面影響。中信證券的分析結論是，以2010至2014年發生業績不達標事件為樣本，以業績不達標事件公告后120個交易日對超額收益的負面影響為15%。

中信證券市場人士陳慕林認為，評價一個并購案，可從被并購標的是否符合上市公司戰略發展需要，能不能對上市公司業務產生協同;被并購標的是否具備成長空間;是否對被并購方有服務期(業績承諾期)和業績承諾的要求。“只要這三個方面得到確認，那么并購本身沒什么好指責的。”

還有市場人士認為，是否有利于公司發展主要取決于并購標的的核心資產、發展前景、與收購方的整合效果，只要二者能夠實現“1+1大于2”的效果便對中小投資者有利。