自今年2月證監會發布了關于上市公司非公開發行股票修訂后的實施細則，不少公司選擇終止定增，重新選擇新的融資方式。

據統計，2月18日至4月18日共有79家公司發布公告稱終止非公開發行股票，較去年同期的54家增長了46%?？赊D債、配股等再融資方式漸漸流行起來。

不符合新規終止定增

久立特材(002318)4月17日晚間披露，鑒于再融資監管政策變化，公司經反復研究與論證后，決定終止非公開發行股票募資事宜。與久立特材同天宣布停止定增的還有佳訊飛鴻、銀信科技、新奧股份、韓建河山4家。

證券時報·e公司記者注意到，79家終止定增的企業中，僅金利科技、九洲電氣的定增是由于審核未通過而終止的，其余企業大都因企業自身考量而選擇終止定增。

可轉債預計大幅增長

雖然定增之路在監管新規下走不通，但一些上市公司仍對資金熱切渴求。于是，可轉債成為了上市公司再融資的新寵。

久立特材4月17日在披露終止非公開發行股票的當晚，就宣布擬通過公開發行可轉換公司債券，募資不超10.4億元，債券期限6年。而在4月9日，特一藥業(002728)宣布，終止2016年籌劃的非公開發行募資4.3億元的事項，并在同一時間宣布通過公開發行3.54億元可轉債的方式籌集項目建設所需資金。

類似的案例還有亞太股份(002284)，該公司在3月31日宣布擬發行可轉債募資不超10億元，投資于年產15萬套新能源汽車輪轂電機驅動底盤模塊技術改造等項目。而在2月28日，公司終止了非公開發行股票事宜，擬募資規模為22億元。

據統計，2016年，僅有9只可轉債上市，總規模為140億元。而到了今年，華創證券預計，目前可轉債潛在發行規模約為1650億元。

相對于定增幾乎“無門檻”，可轉債發行的關鍵條件主要有最近三個會計年度加權平均凈資產收益率(ROE)不低于6%、發行后累計公司債券余額(含公司債與企業債)不超過凈資產的40%、凈資產低于15億元時需要追加進行擔保等。

長江證券測算，定增新規出臺之后，預計將有4000億-6000億元的融資需求被擠出定增市場。相比于公司債和優先股，可轉債因其流動性的優勢，未來可能得到公司和投資者的青睞，從可轉債的基本財務要求——最近三期的加權平均凈資產收益率(ROE)不低于6%的要求來看，將有122項不符合規定的定增可以考慮通過可轉債的方式進行再融資。

國開證券分析師水兵認為，相比于定增融資，發行可轉債具有政策支持、節稅收益、提高每股收益等財務指標以及募集資金的數量更多等優勢，預計2017年可轉債的發行規模將出現大幅增長。

配股融資緩慢增長

對比火熱的可轉債，也有一些公司選擇了配股的方式進行再融資，且呈現緩慢增長的趨勢。

Wind數據統計，今年以來有7家公司披露了配股預案。3月就有星輝娛樂、國軒高科、文科園林三家公司先后披露配股預案。萬向錢潮、新奧股份則在4月先后公布了擬配股的預案。

新奧股份的配股預案中稱，擬按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售，擬募資金額不超過24億元;文科園林擬按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售股份，募資總額不超12億元。

去年披露配股預案的西部證券，也趕在今年3月底正式啟動配股。據配股發行說明書，公司擬按每10股配售2.6股的比例向全體股東配售，可配售股份總額為7.27億股，募集資金總額不超過50億元。

有專業人士表示，對比定增，配股對上市公司盈利、融資規模、資金用途等要求較多，監管較嚴。如配股必須以代銷的方式發行，如果股東認購股份的數量未達到擬認購股份數量的70%，則認購款需加上同期存款利息一并退回給股東，配股發行宣告失敗。這就決定了擬配股的公司的股權相對集中，幾大股東要保證覆蓋較大比例的配股權，且有意愿進行配股，才能保證配股的順利實施。另外，融資額有限制，如配股規模不超過發行前總股本的30%;同時上市公司要建立募集資金專項存儲制度。作為A股市場一種再融資方式，配股整體數量和規模與定增近些年來并不在一個量級。證券時報記者 劉凡