周三，北京銀行早盤(pán)突然暴跌逾5%，最后開(kāi)始震蕩，最終收?qǐng)?bào)9.00/股，跌幅5.46%，股價(jià)創(chuàng)逾6個(gè)月新低。此外，民生銀行、無(wú)錫銀行等多只銀行股都出現(xiàn)了下跌。

銀行股上演“比誰(shuí)跌得多”

最近，銀行股表現(xiàn)欠佳，最慘的當(dāng)屬民生銀行。

民生銀行自今年2月下旬以來(lái)持續(xù)下跌，截至目前，下跌幅度已超過(guò)15%。而與去年12月9.99元的高點(diǎn)相比，股價(jià)已經(jīng)跌超20%。

而進(jìn)入4月份以來(lái)，中信銀行股價(jià)也是持續(xù)下挫，4月10日至今跌幅超過(guò)10%。而次新股張家港行的跌幅就更不用說(shuō)了。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，4月至今僅5只銀行股是上漲的，其余的銀行股都出現(xiàn)不同程度的下跌。

強(qiáng)監(jiān)管風(fēng)向邏輯

銀行股如此不受市場(chǎng)待見(jiàn)，究竟是為何呢?近期，銀監(jiān)會(huì)動(dòng)作頻發(fā)，3月底到4月初，銀監(jiān)會(huì)先后下發(fā)7份文件整治銀行業(yè)亂象，整治重點(diǎn)集中于同業(yè)、理財(cái)及債權(quán)業(yè)務(wù)。這被市場(chǎng)認(rèn)為是銀行股表現(xiàn)不佳的主要原因。

國(guó)泰君安認(rèn)為，銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管文件核心在于嚴(yán)查各種違規(guī)行為，受影響按嚴(yán)重程度從大到小依次是：理財(cái)業(yè)務(wù)>同業(yè)業(yè)務(wù)>信貸業(yè)務(wù)。靜態(tài)測(cè)算，股市受影響資金約500-1000億元，且會(huì)有時(shí)間緩沖，實(shí)質(zhì)影響甚微，市場(chǎng)或已過(guò)度反應(yīng)。

銀行股何去何從？

那么，在監(jiān)管的持續(xù)發(fā)酵下，銀行股將何去何從?

中信建投表示，銀監(jiān)會(huì)密集出臺(tái)多項(xiàng)監(jiān)管政策，整體將提高大中型銀行的監(jiān)管成本，中長(zhǎng)期降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的敞口和發(fā)生概率。但銀行當(dāng)期凈利潤(rùn)將受到較大沖擊。原本市場(chǎng)預(yù)期2017年行業(yè)凈利潤(rùn)達(dá)到5%左右，環(huán)比2016年3%的增長(zhǎng)微幅回升。但由于之前只有金融去杠桿的預(yù)期，對(duì)政策力度預(yù)期不足，因此預(yù)計(jì)銀行業(yè)凈利潤(rùn)將下降2%左右。市場(chǎng)對(duì)“銀行業(yè)績(jī)拐點(diǎn)本年出現(xiàn)”的預(yù)期需做出調(diào)整，短期銀行股股價(jià)面臨下行壓力。考慮到央行主導(dǎo)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)尚未出臺(tái)，需等待后續(xù)金融去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管政策出臺(tái)完畢后，銀行股價(jià)才會(huì)略有起色.

不過(guò)內(nèi)部機(jī)構(gòu)新機(jī)會(huì)猶存。申萬(wàn)宏源首席策略分析師王勝指出，從基本面和監(jiān)管環(huán)境來(lái)看，當(dāng)前銀行薦股邏輯更看好大行。首先，監(jiān)管趨嚴(yán)環(huán)境下，對(duì)于MPA考核、去杠桿、同業(yè)融資規(guī)范等監(jiān)管調(diào)整壓力，大行應(yīng)對(duì)更為從容，相對(duì)優(yōu)勢(shì)更顯著。其次，息差和不良企穩(wěn)的行業(yè)基本面向好核心邏輯，在大行的體現(xiàn)將更為明顯。最后，股份行資產(chǎn)質(zhì)量壓力依然需要消化(和股份行相比，優(yōu)質(zhì)城商行在業(yè)績(jī)和資產(chǎn)質(zhì)量方面表現(xiàn)更佳).

太平洋證券認(rèn)為，監(jiān)管的加碼或會(huì)導(dǎo)致銀行收緊委外規(guī)模，短期市場(chǎng)流動(dòng)性或會(huì)承壓，對(duì)銀行板塊有影響。但中長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)沒(méi)有改變，在資產(chǎn)質(zhì)量邊際轉(zhuǎn)好和業(yè)績(jī)?cè)鏊俟拯c(diǎn)將至的預(yù)期下，依然堅(jiān)定看好銀行股，并認(rèn)為隨著資產(chǎn)質(zhì)量壓力的釋放，銀行板塊估值將得到進(jìn)一步提升。海通證券也表示，目前市場(chǎng)整體對(duì)監(jiān)管擔(dān)憂(yōu)大幅增加，對(duì)銀行業(yè)的預(yù)期趨于悲觀，但一季度或是銀行業(yè)績(jī)底部，后續(xù)逐季業(yè)績(jī)將企穩(wěn);雖然監(jiān)管壓力持續(xù)，但影響不會(huì)超過(guò)一季度，最困難時(shí)期逐漸過(guò)去。

中泰證券指出，市場(chǎng)過(guò)于擔(dān)憂(yōu)監(jiān)管政策，必然帶來(lái)銀行股的超跌，這也帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。銀行股核心投資邏輯還是宏觀經(jīng)濟(jì)，只要經(jīng)濟(jì)不大幅度低于預(yù)期，銀行的估值是有底，目前投資具有很高安全邊際的。