隨著港股加速與A股對接，資金大舉南下趨勢已然形成。5月2日，深圳雙誠資產管理有限公司首席分析師毛靚華認為，港股低估就是最大的利好。“低估時買入優質標的，很可能就得到利潤與估值雙重提升。從市場與交易的角度說，市場的整體低估導致市場的下行動能與空間不足，對于個股來說的壓制作用就會相對較小。”毛靚華向21世紀經濟報道表示。

“現在港股開始A股化，加上財務造假、沒有漲跌幅限制以及豐富的做空工具，對于內地投資者來說都潛藏巨大風險。不是每一家機構都適合進入港股，要量體裁衣、量力而行。”上海德景投資管理有限公司投資副總監向記者表示。

多重因素促資金南下

Choice金融終端數據顯示，4月份以來上證指數下跌2.45%，同期恒生指數上漲2.09%。盡管近期A股與港股市場表現均不佳，但總體來看港股走勢依然優于A股。實際上，今年以來，港股市場就開始吸引大量資金南下。

數據顯示，今年以來，滬股通流入總金額1582億元，滬港股通買入金額總計2229億元。滬港通方面，南下資金熱情顯然高于北上資金。但在深股通方面，北上資金熱情更高。但從整體上看，資金雙向流動漸趨平衡。數據顯示，今年以來，南下資金規模達2705億元，但是北上資金也達到了2634億元。

清和泉資本策略師趙宇亮向記者表示，今年南下資金由去年的趨勢性追高轉向今年逢低買入、越跌越買。資金的買入逐漸轉向長線逢低買入。而資金追逐港股的重要原因之一依然是“便宜”。“雖然現在港股市場整體估值有所提升，但我們仍然認為存在著足夠多的優秀標的。”毛靚華表示。

私募排排網人士亦表示，估值偏低是吸引資金南下的原因之一。“港股PE底部約為8倍左右，PE頂部約為20倍左右，稍低于歷史均值，同時也低于歐美及大部分亞洲股市估值。”私募排排網人士表示。此外，隨著人民幣貶值預期，作為良好的人民幣匯率風險對沖工具，港股也受到投資者的青睞。

趙宇亮認為，港股處于很明顯的上升階段，甚至可能會出現牛市。“中國的經濟沒有趨勢性下行的區間，至少是企穩，再加上港股估值目前處在洼地，外加資金回到新興市場，在這樣的情況對港股來說是難得的機會。”其向記者表示。

然而機會與風險是并存的。“今年港股機會肯定是有的，但投資港股一定要防風險。”上海德景投資管理有限公司投資副總監向記者表示。

趙宇亮表示，港股此輪上漲以估值推動為主要驅動力。同時從目前估值來看，恒生指數目前PE在12倍左右，已達到近期高點，繼續上行壓力較大。

堅守價值投資的邏輯

風險之下該如何尋找機會?在市場題材、概念炒作不算流行的港股市場，以基本面為基礎的價值投資更受青睞。

“建議根據自身機構資金屬性進行配置，對于一些行業向好、財務穩健、分紅方案每年穩定可期、行業龍頭、市值40-50億左右的公司在深度研究的基礎上，可以分散配置。”上海德景投資管理有限公司一位副總監表示。

清和泉趙宇亮認為，港股中最為關注大型股和中型股，原因是投資風險較小。另外，主要進行對照研究，一類為A/H股中折價的投資機會，另一類為同類型、同行業、同質地估值便宜的優質個股。

私募排排網人士認為，未來低估值、高盈利等基本面扎實的公司是潛在的港股投資標的。未來可關注受益于國內經濟影響的股票以及優質的龍頭企業。

從今年的資金流向來看，滬股通方面，制造業在成交上最為活躍，其次為金融業。例如，從4月份來看，滬股通最為活躍的為貴州茅臺(600519.SH)、中國平安(601318.SH)、中國建筑(601668.SH)，分別買入金額22.11億元、27.22億元和9.89億元。

深股通方面，4月份北上資金同樣多青睞制造業。

對于南下資金來說，4月份滬市和深市基本形成了各自特色。滬港股通的資金更為青睞銀行業。Choice數據顯示，滬港股通的南下資金多流向匯豐控股(00005.HK)、騰訊控股(00700.HK)、工商銀行(01398.HK)等。而在深港股通方面，信息技術行業多受追捧。4月份，IGG(00799.HK)、中國恒大(03333.HK)、天鴿互動(01980.HK)、美圖公司(01357.HK)等表現均較為活躍。

根據本報記者統計數據，即便從全年來看，滬港股通與深港股通特色分明。在深港股通中，前十大活躍個股中，以信息技術行業最多。在滬港股通方面，銀行和保險類企業均是南下資金青睞的行業。