登陸A股市場的次新股，股價打開一字漲停板或者創新高之后，至今調整幅度較深的比比皆是。其中不乏股價高點下來跌幅超過50%的個股。該現象的背后原因是新股上市之初遭到投機者的過分炒作或者市場給予的預期過高。新股上市后的炒作通常含一字漲停板和打開一字漲停板之后的兩個股價快速上漲過程。當這些上市公司的業績增長無法跟上股價的上漲時，只有股價下跌才能回歸上市公司的估值匹配。

考慮到近3個月上市的上市公司時間太短，不能充分反映企業的真實價值。由于熔斷政策之后的市場環境較為相似，且研究對象的樣本數量充足，所以我們以2016年2月18日至2017年2月18日時間段上市的新股為研究對象。根據統計，期間上市的新股2017年5月16日的收盤價相對其上市以來的最高收盤價跌幅超過20%的占比超過70%，跌幅超過30%的次新股超過60%，甚至還有跌幅超過70%的維宏股份。

上述數據說明次新股炒作之后的股價走勢極其低迷，虧損是大概率事件。雖然大部分次新股炒作之后股價過度脫離基本面不得不下跌，但是仍然有部分次新股依然堅挺。比如，開潤股份，該股在一字漲停板結束之后一直在高位徘徊，而近期則逆勢上漲，十分強勢。

因按市場慣例把20%以內的股價波動歸屬于市場的正常波動，不能算是基本面與股價不匹配。所以基本上在炒作之后，股價創出新高之后跌幅小于20%的次新股為強勢或者績優次新股，它們也是在炒作之后經過市場篩選出來的強勢次新股。

考慮優中選優，筆者僅選取跌幅小于15%的次新股為研究對象，此類次新股合計有38只。根據統計,這些次新股屬于行業差異較大,上市以來平均漲幅為402.50%，上市之初一字漲停板平均數量為10.16個，2017年一季度報平均業績增速超過100%。

因涉及標的達到38只，于是筆者剔除打開一字漲停板之后股價至2017年5月16日下跌或者漲幅較小的個股，剔除傳統行業個股，如：銀行，剔除打開一字漲停板之后股價波動幅度較大的個股，剔除部分業績下滑的個股后，選取出20只強勢次新股供投資者研究參考(附表)。對于這些走勢較強的次新股，投資者可以進一步尋找機會。

其中，德新交運的2017年一季度業績雖然下滑，但是股價走勢仍然強勁。從實際行動看，機構積極介入。從該股前十大流通股東來看，2017年一季度有4家機構進入，既有公募基金，也有私募基金。從公司發展前景來看，公司屬于新疆自治區從事道路旅客運輸的公司之一，目前主要業務包括道路旅客運輸和客運企業站業務，所以公司未來的發展將受益于新疆發展和一帶一路建設。

(研究員 洪新星)