保險板塊在絕大部分時間跑輸大盤，但今年在A股大部分板塊飄綠之際，保險板塊卻氣勢如虹，4只保險股紛紛創下階段性新高。與此同時，保險公司精算部門負責人、投資部門負責人成為了機構投資者邀請的座上賓。

據證券時報記者粗略統計，二季度以來，推薦保險股的券商研究報告已超過150份。

中國平安逼近近2年高點

昨日中國平安盤中最高漲至44.18元，已逼近最近兩年的最高點——即2015年5月27日的46.17元(前復權)。中國人壽則收于27.93元，新華保險收于51.01元，兩者均創下17個月新高。中國太保在5月份也曾創下年內新高。

一位長期關注保險股的私募機構人士稱，本輪保險股的漲法和以往不太一樣。以往只有在大牛市中，保險股才出現被動上漲。比如在2007年牛市中，保險板塊呈現戴維斯雙擊，量價齊升;2009年受經濟刺激影響，保險板塊跟隨市場上漲;2010年6月到10月、2012年底至2013年初的上漲，都屬于超跌后的反彈。

而本次上漲的環境和背景跟之前完全不同：一是大盤雖未大跌但不少個股表現慘淡，保險股卻逆市上漲;二是今年以來，香港保險股領漲，內地保險股跟隨，每次漲幅到10%左右后就開始回調，然后再掀起新一輪上漲。

對此，上述私募機構人士表示，“偷偷漲才是真的漲”。

究其原因，多位機構投資者表示，今年4月以來保險股走強，短期原因是資金避險需求擴大，中長期的邏輯則是，隨著長端利率上行，保險公司準備金計提影響利潤的因素正在出清;隨著監管部門強調“保險姓保”，行業重回保障類業務的方向，有利于上市公司提升業務價值。這兩大因素均將從基本面上改善保險公司的利潤。在當前A股市場上，具有基本面改善因素的藍籌股票相對稀缺。

險企業務骨干成機構投資者座上賓

“最近不斷有機構客戶打電話來咨詢保險股情況。我們打算做一場保險業專場價值說明會，有沒有熟悉保險業務的業內人士推薦?”日前，總部在北方的一家券商人士問證券時報記者。

機構投資者一旦熱情起來，券商和保險公司也開始忙碌起來，保險公司精算部門負責人、投資部門負責人都成為機構投資者邀請的座上賓。在今年以來的幾場交流會中，保險行業生澀繞口的“一年新業務價值”、“利差損風險”等術語，成為機構投資圈的流行語。

“公募基金對保險股興趣最大，其次是大型私募，外資機構也有。”上述券商人士稱。

此外，證券時報記者注意到，在投資者對保險行業旺盛的“掃盲”需求下，今年二季度以來，已有超過150份券商研報推薦保險股，內容包括推薦、買入和強力買入。

誰在買保險股？

4月、5月顯露真容的保險股行情，其實在今年一季度就已有端倪。根據Wind數據對上市公司以及基金重倉股的統計，一季度，機構投資者持有保險股總股數略有減少，同時，機構投資者家數亦大幅減少。對此，業內人士表示，這表明保險股的籌碼在集中，而籌碼集中是行情爆發的前提條件。

在所有增持保險股的機構投資者中，公募基金最明顯。Wind數據顯示，2017年一季度末，公募基金重倉股中，非銀金融行業的市值占比增加了6.42%，非銀金融行業五大機構重倉股中，前三位都是保險股，分別為中國人壽、中國平安、中國太保，持股機構數分別為78家、367家、83家，持股數量分別為202億股、39億股和43億股。其中，中國平安是被納入基金重倉數量最多的個股第三名。

在公募基金產品里，一季度加倉中國平安最多的是匯豐晉信雙核策略混合型基金，其次是匯添富價值精選混合型基金，再次是銀華核心價值優選混合型基金，增持均超過100萬股。

加倉中國人壽的公募基金前三名分別是，易方達科匯靈活配置混合型基金、鵬華中證800證券保險指數分級基金，以及易方達滬深300非銀行金融交易型開放式指數基金。

加倉中國太保的前三名分別是，中證上海國企交易型開放式指數基金、易方達50指數基金以及興全滬深300指數增強型基金(LOF)。

新華保險一季度被機構投資者增持較少，其中增持最多的是前海開源鼎瑞債券型基金。

在證金公司持股方面，2016年末，保險公司前十大股東較上年末增持四大保險公司7.5億股，其中證金公司增持四大保險股3.9億股——中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險分別獲得增持0.5億股、3.15億股、0.2億股、0.07億股。一季度，證金公司繼續增持中國平安和新華保險，小幅減持國壽和太保。

多位券商分析師表示，此前保險股業績好但估值偏低，長時間處于價值洼地。2017年一季度上市險企的業務規模健康增長，壽險新業務價值率快速增加，進一步提高了保險股的安全邊際。在目前監管收緊、資本市場下行和創業板股票估值高企的背景下，保險股的安全墊效應顯現。長期來看，保險股具有持續價值增長空間，但短期來看后續上漲空間有限。證券時報記者 潘玉蓉