統計顯示，有近1340只個股創出滬指2683點以來的新低，即2016年1月27日滬指熔斷行情中創下的2638點的低點。是什么因素導致這種市場格局?未來又如何演變?

“上證50不能代表全部的A股市場!”昨天，一位老股民憤憤不平地對記者說。

當日，A股市場上演極為夸張的分化走勢：上證50指數逼近前期高點，創業板則逼近前期低點，收跌2%;滬指跌幅0.47%，但個股平均跌幅近3%;兩市共計約80只個股跌停，超過700只個股跌幅超過5%。

統計顯示，有近1340只個股創出滬指2683點以來的新低，即2016年1月27日滬指熔斷行情中創下的2638點的低點。

有分析人士稱，A股市場目前這種快速極端的分化走勢，已不能用價值投資來解釋。

是什么因素導致這種市場格局?未來又如何演變?廢話少說，趕緊聽聽一線市場人士的評說!

市場為何跌跌不休？

申萬宏源(行情000166,診股)首席分析師桂浩明認，近期市場下跌主要是有兩方面原因：一是在目前市場仍處于存量博弈的環境下，在金融去杠桿的過程中，存量資金將不斷流出，導致市場供需關系發生變化;二是隨著市場分化愈演愈烈，更多的投資者選擇拋棄此前持有的中小盤股票，轉而在上證50、龍頭公司上“抱團取暖”，也進一步導致部分個股出現連續下跌。

有分析人士認為，這種“抱團取暖”并非真正價值投資行為，實屬無奈之舉。

“冰凍三尺非一日之寒。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，投資者信心恢復仍需要一定時間，并非短期一兩個利好可以迅速改變的。他認為，近期市場下跌主要由于資金面緊張所致，特別是銀行MPA考核、季末理財產品集中到期等因素可能導致資金面持續緊張。

楊德龍表示，市場對金融去杠桿影響的沒有完全消化，股東增持、減持新規等利好并不能改變市場資金面緊張的局面，但不能否認其對長期利好作用。

華創證券首席策略分析師王君同樣認為，在流動性偏緊的情況下，市場情緒快速回落，同時風險偏好急劇下降，直接就體現在中小盤個股的快速下跌上。

分化行情會否持續？

常言道，物極必反。在分化行情演繹到極致后，市場關于“風格切換”的聲音也越來越多。在采訪中，多位市場人士對成長板塊表現出樂觀的判斷。

王君認為，三季度市場分化風格將有所收斂。“如果經濟基本面回落超預期，預計監管層將出臺相應穩增長措施，那將有助于緩解投資者對政策收緊的恐慌，引發風險偏好回升。屆時，此前領漲的防御類板塊可能出現滯漲，而業績真正增長的真成長公司有望迎來超跌反彈的機會。”

楊德龍認為，近期外圍市場持續上揚，特別是港股市場中部分內地房企股價大幅上漲，表明A股市場下跌并非基本面因素，而主要由市場流動性導致。他判斷，在資金面偏緊預期好轉的情況下，市場有望在三季度迎來反彈，其中跌幅較大的中小創板塊反彈彈性可能更高。

不過，也有資深投資者判斷，市場結構性行情仍將持續。其最大的邏輯在于，在科技進步和消費升級的背景下，市場追求份額、業績雙提升龍頭公司的投資思路不會輕易改變。

中歐基金投資經理耿德健表示，以近期表現強勢的保險板塊為例，此前金融監管偏寬松，一些中小型保險公司以比較高的保單結算利率搶占市場份額，隨后在二級市場野蠻舉牌。而現在的監管使得這些現象得到控制，同時行業龍頭公司經營比較規范，其市場份額也逐步回升。

耿德健認為，很多優質公司股價上漲往往伴隨著其市場份額和業績的提升。另一方面，在整體經濟增速回落、金融去杠桿背景下，大量中小公司，特別是沒有良好的基本面公司，其股價下跌也是合情合理。“我個人感覺這樣的態勢還會繼續。”耿德建說道。不過他也同時判斷，隨著部分公司估值與其盈利成長、分紅收益率相比的吸引力逐漸下降，“漂亮50”、行業龍頭等公司的未來表現也可能會出現分化。