根據(jù)記者采訪(fǎng)了解，在減持新規(guī)出臺(tái)后，部門(mén)專(zhuān)注定增業(yè)務(wù)的私募機(jī)構(gòu)不得不面臨轉(zhuǎn)型，一些大型的機(jī)構(gòu)也將改變策略。

根據(jù)21媒體記者統(tǒng)計(jì)，減持新規(guī)公布以來(lái)，天海防務(wù)(300008.SZ)已經(jīng)終止了高管減持計(jì)劃，星河生物(300143.SZ)亦對(duì)減持計(jì)劃進(jìn)行了調(diào)整。而部分上市公司正在尋求規(guī)避減持新規(guī)的方法。

“這幾天咨詢(xún)減持方法以規(guī)避減持新規(guī)限制的高管很多。”6月6日，一家從事大宗交易的機(jī)構(gòu)人士告訴記者。

5月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》僅一周時(shí)間。

大宗減持的三套路

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，新規(guī)發(fā)布以來(lái)的5個(gè)交易日，新文化(300336.SZ)、千山藥機(jī)(300216.SZ)、烽火電子(000561.SZ)等均發(fā)布了股東承諾不減持的公告。

根據(jù)記者了解，不少?gòu)氖麓笞诮灰椎臋C(jī)構(gòu)也在積極宣傳，已研究出規(guī)避減持的最新應(yīng)對(duì)策略。

一位從事大宗交易的機(jī)構(gòu)人士告訴記者，目前主要有三種規(guī)避方式，第一種是通過(guò)員工持股計(jì)劃接盤(pán)減持;第二種是通過(guò)私募成立信托計(jì)劃進(jìn)行接盤(pán);第三種為大股東自己成立馬甲信托進(jìn)行接盤(pán)。

6月1日晚，信立泰發(fā)布公告稱(chēng)，控股股東信立泰藥業(yè)有限公司通過(guò)大宗交易方式減持公司無(wú)限售條件股份1230萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的1.18%。與此同時(shí)，信立泰發(fā)布的員工持股計(jì)劃顯示，6月1日當(dāng)天公司員工持股計(jì)劃管理人國(guó)聯(lián)證券通過(guò)大宗交易方式買(mǎi)入1230萬(wàn)股，占公司股份與上述控股股東減持?jǐn)?shù)量相同。

“之前也做過(guò)這種員工持股計(jì)劃，當(dāng)時(shí)的目的不是為了規(guī)避減持。大股東一般不會(huì)坑自己的員工，私下都會(huì)有協(xié)議，虧損兜底、盈利分成。”上述機(jī)構(gòu)人士表示。

第二種通過(guò)私募成立信托計(jì)劃進(jìn)行接盤(pán)，實(shí)質(zhì)就是尋找代持方。“這種折扣很低，而且要打保證金，利息很高，對(duì)于大股東來(lái)說(shuō)并不劃算。但優(yōu)點(diǎn)就是快。”在大宗交易機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，成立馬甲信托代持則是更穩(wěn)妥安全的方法。

具體操作是幫助大股東成立馬甲信托，接盤(pán)大股東個(gè)人賬戶(hù)里的股票。若大股東沒(méi)有劣后資金，機(jī)構(gòu)可提出劣后資金。

“其實(shí)這三種辦法的實(shí)質(zhì)就是代持，無(wú)論哪種方法，都要有6個(gè)月的限制。因此成本都會(huì)更高。”上述大宗交易人士指出。

減持新規(guī)原本以為會(huì)造成大宗交易的冷清，相反卻造就了另一番繁榮景象。“這幾天公司董秘、高管咨詢(xún)股東減持方法來(lái)規(guī)避減持新規(guī)的很多。”一位大宗交易人士告訴記者。

但是這種找漏洞減持的方式是否能夠持續(xù)以及持續(xù)多久都是問(wèn)號(hào)。

大宗交易或助力定增退出

減持新規(guī)影響下，定增市場(chǎng)再次遭遇全面圍堵。2·17再融資新規(guī)讓定增市場(chǎng)陷入困境，而減持新規(guī)則讓其雪上加霜，對(duì)于部分機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)不得不被迫轉(zhuǎn)型。

此前，就有一家從事定增業(yè)務(wù)的私募人士告訴記者，在定增頻頻受限之下，公司正在尋求轉(zhuǎn)型。“對(duì)于單純從事定增業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，影響是巨大的，很多公司都在做全方位的轉(zhuǎn)型。”6日，滬上一家私募高管告訴記者。

在多項(xiàng)受限之下，定增市場(chǎng)將進(jìn)入全面萎縮時(shí)代。對(duì)于從事定增業(yè)務(wù)的大型機(jī)構(gòu)而言，盡管不用轉(zhuǎn)型，但也在尋求各種應(yīng)對(duì)策略。未來(lái)定增的參與方式、市場(chǎng)模式或都將發(fā)生改變。

“針對(duì)新規(guī)出臺(tái)后的特殊時(shí)期，我們將積極與投資者溝通，并針對(duì)有關(guān)問(wèn)題及時(shí)向監(jiān)管部門(mén)溝通反饋。”上海一家中型券商資管人士表示，針對(duì)減持新規(guī)，也制定了相應(yīng)的減持計(jì)劃和方案，將充分利用集中競(jìng)價(jià)與大宗交易兩種方式合理進(jìn)行減持。

另一家大型公募的應(yīng)對(duì)措施為做好存量產(chǎn)品排查工作，然后根據(jù)公募、一對(duì)多轉(zhuǎn)戶(hù)、一對(duì)一轉(zhuǎn)戶(hù)每一個(gè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、委托人資金屬性等實(shí)際情況，定制化地調(diào)整合理、可接受的“集合競(jìng)價(jià)+大宗交易”等多策略解禁安排。

上海一家券商資管人士認(rèn)為，未來(lái)在定增退出市場(chǎng)方面，大宗交易將成主導(dǎo)。“減持新規(guī)出臺(tái)之后，大宗交易作為定增股份減持的手段之一將更加凸顯其重要性，預(yù)期大量定增股份將通過(guò)大宗交易的方式獲得減持。”該資管人士表示。 (原標(biāo)題：減持新規(guī)出臺(tái)一周 大宗交易機(jī)構(gòu)“兜售”另類(lèi)策略)