2015年6月12日，上證指數攀上當年牛市的最頂峰5178.19點，但隨后的大調整令市場至今仍心有余悸。

今天正好是A股滬指見5178點的兩周年紀念日，從2017年6月12日回望兩年前的牛市，不同于當時的瘋狂，目前的市場已掀起了一場巨大的革新。

在監管趨嚴的新形勢下，“妖股”覆滅、游資束手，炒概念、炒題材模式已漸行漸遠，市場風格已然轉換。2017年以來藍籌股、白馬股已成為市場資金的寵兒，貴州茅臺更是站上470元新高地，價值投資越來越成為投資者口中的信條。

不過，據中國證券報(公眾號：xhszzb)記者統計發現，從2015年6月12日至今，僅有264只個股股價達到或超過了2015年6月12日的股價，絕大部分個股仍深陷其中。

一位小散也無奈表示，至今解套無望，準備再等10年迎接下一個牛市。

被套牢的2015年

“我打算一直拿著，大不了過10年再等一個牛市。”

楊凱(化名)是一名股市中的小散，2014年畢業后剛好碰到了大牛市，同一個辦公室的朋友很多都在市場中賺了錢，楊凱也就在2015年入市了，買了券商股和銀行股，初期的確賺了不少，但都停留在紙面上，并未及時獲利出局。

自當年大調整開始后，楊凱持有的個股股價一路下挫，不僅賺的錢全部灰飛煙滅，連本金都被深度套牢。楊凱展示的一份持股記錄顯示，從2015年至今他仍有4只個股被套，分別是東方電氣、中信證券、海通證券以及南玻A，除了南玻A是在2016年11月買入外，前3只均是在2015年買入，其中東方電氣和海通證券二者的跌幅至今仍接近50%，短期內解套無望。

楊凱的交易流水記錄

楊凱的經歷并非個案，甚至不少2015年剛成立就入市的私募也被套其中。一私募人士告訴中國證券報記者，他們公司就成立于2015年牛市期間，可謂是生不逢時，在經歷2015年大調整和2016年初熔斷之后，至今不少產品的凈值仍在1以下。

據統計，從2015年6月12日至今，僅有264只個股股價達到或超過了2015年6月12日的股價，2605只個股仍深陷其中。

一些過去兩年知名的“妖股”股價更是跌幅近八成，以全通教育和暴風集團為例，全通教育過去兩年股價跌幅達77.97%，暴風集團同樣跌去80.98%。在二者神話的破滅的過程中，不少散戶投資者損失慘重。

市場風格急速轉換

事實上，從2015年6月12日至今，仍有264只個股股價達到或超過了2015年6月12日的股價，基本從大調整以及熔斷事件的陰影中走出來了。

從數據來看，相比起2015年漲幅居前的個股包括貴州茅臺、五糧液等知名個股，其中貴州茅臺漲幅已超過75%，同時類似蘇泊爾、云南白藥、上汽集團、東阿阿膠均有不錯的漲幅，相比起中小盤個股的凄慘股價走勢，基本面優質的企業越來越得到資金的青睞。

貴州茅臺日K線

市場風格正在急速轉換，市場人士分析指出市場炒作資金的套利空間已被大大壓縮，游資的玩法已難現往日輝煌，更多關注基本面和價值投資的機構和投資者才能脫穎而出。

據某管理規模超30億的私募機構人士介紹，目前行業內出現了一些非常不可思議的現象，經常能看到一些漲停敢死隊成員在盤中玩一款熱門的競技手游。“主要是監管太嚴了，都沒什么事做，很多以前的玩法都玩不轉了。市場環境也不好，就算把股價打上去也沒用，出不來。”

今年新一輪被爆炒的雄安概念中，媒體報道稱一度將1500億的游資資金困在高位，不少采用了杠桿的資金不得不“割肉離場”。

在中歐瑞博董事長兼首席投資官吳偉志看來，從2016年開始至今，再到未來的很長時間，市場會回歸基本面決定股價走勢的邏輯上來，好的公司、業績增長的公司會不斷的創出新高。“一些沒有業績，炒題材、炒概念的小票會繼續跌。可能從現在30億、50億的市值跌到類似部分港股的估值，甚至有很多會退市。”

不少分析人士指出，從去年下半年以來的監管層導向上來看，“價值投資”的時代已經到來。這里的“價值投資”并不只是機械的買低估值股票，而是意味著投資將回歸基本面，更多的去關注行業景氣度趨勢、供需關系、公司的核心競爭力等因素。

等待新一輪牛市重啟

“A股不用太討論熊市還是牛市，A股里面有大量機會，好的管理人總是能夠找到里面好的投資機會。具體到A股現在的時間點，我認為藍籌里面少數龍頭已經出現到頂的跡象，這些股票我們有可能要換一換，換成二線藍籌，業績很好，但是估值還沒有到頂的股票。中小創泡沫還沒有結束，但是里面有些被錯殺的，我們需要研究被大家忽視的公司，才能把這些蒙沙的珍珠一個一個揀出來。”一大型投資機構人士表示，從長期來看，A股的長期牛市可能是在越來越近。

在上述人士看來，監管層對違規行為嚴厲打擊，更重要的是IPO加速落地，這是真正解決A股市場沒有源頭活水的問題。“同時，我們還要有大量業績不行的公司退掉，這樣A股才能不斷欣欣向榮、蓬勃發展。A股我是長期堅定看好”。

因此，在不少市場人士眼中，A股正處于熊末牛初的階段。經歷了兩年多的梳理與調整，市場監管和制度進一步修正，違規套利模式被壓縮，真正的價值投資時代已經來臨。

深圳一私募人士表示，經過前幾輪的股價調整，目前出現了大量的超跌股票。“在這些超跌的股票中有很多屬于被錯殺或者基本面優勢還沒有展現出來的公司，經歷前兩年的洗禮，這些公司的估值都非常低。我們現在就在研究發掘這些公司，只要牛市再度來臨，這些公司的股價肯定會一飛沖天。”