6月13日，佳創(chuàng)視訊(300264.SZ)公告稱，公司控股股東、董事長陳坤江承諾，凡于6月13日至16日凈買入佳創(chuàng)視訊股票并連續(xù)持有12個(gè)月以上的在職員工，造成損失的，陳坤江將以個(gè)人資金予以補(bǔ)償。

這只是近期頻頻涌現(xiàn)的兜底增持風(fēng)潮的一個(gè)最新例子。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前A股已經(jīng)有20多家上市公司大股東倡議對(duì)全體員工增持股票進(jìn)行兜底補(bǔ)償，甚至橫空出世了獨(dú)具A股特色的“兜底增持概念股”。

“兜底增持甚至保收益增持，都不是正常的現(xiàn)象，它們只是A股亂象的一大縮影。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝6月13日對(duì)記者說。

助長投機(jī)心理

如今，兜底增持刺激股價(jià)的作用雖然不再直接推升至漲停，但效果還是立竿見影。比如，佳創(chuàng)視訊兜底增持剛于6月13日披露，當(dāng)天其股價(jià)就止跌回升，收盤上漲了5.59%。

而佳創(chuàng)視訊大股東承諾的兜底增持，顯得更為“謹(jǐn)慎”：大股東兜底的員工個(gè)人增持?jǐn)?shù)量最多不高于1萬股，最低不得低于1000股。公告顯示，佳創(chuàng)視訊員工總數(shù)為192人，平均薪酬約為14.47萬元/年，公司股價(jià)為7.94元/股。

“近段時(shí)間，兜底增持是市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)，甚至有被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理的上市公司也來湊熱鬧。”宋清輝向記者表示，“在投機(jī)炒作之風(fēng)盛行的A股，一些上市公司隨意推兜底增持，很可能是在通過‘喊話’虛張聲勢(shì)，不但無形中可能會(huì)助長市場(chǎng)的投機(jī)心理，而且還會(huì)誤導(dǎo)投資者。”

記者梳理發(fā)現(xiàn)，在推出兜底增持的上市公司之中，大多為股價(jià)大幅下跌后危及股權(quán)質(zhì)押，并存在股價(jià)低于股東成本價(jià)、限售股解禁、再融資等事項(xiàng)。

以佳創(chuàng)視訊為例，陳坤江除了質(zhì)押3847萬股，其2016年12月14日至2017年2月28日增持的144.5萬股，花費(fèi)資金1539.92萬元，但增持均價(jià)達(dá)到10.52元/股至10.9元/股，陷入了浮虧。

因?qū)嶋H控制人施衛(wèi)東部分質(zhì)押股票已觸碰平倉線的\*ST德力(002571.SZ)，于6月9日披露施衛(wèi)東對(duì)全體員工和銷售商、供應(yīng)商增持股票進(jìn)行兜底補(bǔ)償?shù)某h書，但股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日跌停之后并未止跌，6月13日又下挫2.43%。而其董事、副總經(jīng)理兼董秘俞樂在6月9日以7.8元/股增持10萬股，目前也已出現(xiàn)浮虧。

此外，*ST德力在今年年初披露，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購作價(jià)11.16億元的北京趣酷62%股權(quán)，同時(shí)募集配套資金3.005億元，但公司目前的股價(jià)相較擬定的12.2元/股發(fā)行價(jià)格，已存在34.92%的落差。

而長城動(dòng)漫(000835.SZ)與長城影視(002071.SZ)同時(shí)推行兜底增持，則與實(shí)控人趙銳勇的高比例股權(quán)質(zhì)押有關(guān)。

公開資料顯示，趙銳勇對(duì)旗下3家上市公司的所持股權(quán)皆進(jìn)行了大規(guī)模質(zhì)押，其中，所持長城影視股權(quán)的質(zhì)押比例高達(dá)99.45%，所持長城動(dòng)漫的股權(quán)質(zhì)押比例達(dá)到95.64%，所持天目藥業(yè)(600671.SH，已停牌籌劃重組)的股權(quán)質(zhì)押比例則為83.37%。

更有甚者，長城影視已披露擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，分別以13.5億元和5.45億元收購首映時(shí)代100%股權(quán)與德納影業(yè)100%股權(quán)，并募集配套資金5.63億元，而購買資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)為12.3元/股，但其目前股價(jià)僅為10.46元/股。

“兜底增持這種現(xiàn)象一般是在市場(chǎng)弱勢(shì)情況下才會(huì)出現(xiàn)，是上市公司實(shí)控人或者董事長出于維護(hù)自身股價(jià)穩(wěn)定目的的需要，它本身就存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。”宋清輝認(rèn)為。

而長城動(dòng)漫與長城影視6月7日同時(shí)宣布兜底增持以來，至今股價(jià)并無明顯變化。

忽悠式增持?

兜底增持前赴后繼，但目前的效果卻不盡如人意，甚至被稱為“無節(jié)制、無顧忌的隔空喊漲”。

根據(jù)安居寶(300155.SZ)最新公告，6月5日至7日增持期間買入公司股票的員工共21人，合計(jì)增持股票26.56萬股，增持均價(jià)為9.03元/股，增持總金額約239.88萬元。

以此計(jì)算，安居寶上述兜底增持的人均投資為11.42萬元，但這些參與增持的員工，有19人平均年薪19萬元，2人平均年薪7.44萬元。

安居寶2016年年報(bào)還顯示，當(dāng)期領(lǐng)取薪酬的員工總?cè)藬?shù)為1905人，這表明，本次參與兜底增持的員工僅占1.1%。

“因?yàn)榍懊鎯商於紳q停，很多人排隊(duì)沒買進(jìn)去，后面買就不保底了。”安居寶相關(guān)人士6月13日告訴記者。

奮達(dá)科技(002681.SZ)的情況則稍好于安居寶，據(jù)其6月13日公告，倡議增持有效時(shí)間內(nèi)，共有211名員工累計(jì)買入159.89萬股，成交均價(jià)為13.05元/股，成交總金額為2086.42萬元。而奮達(dá)科技現(xiàn)有員工總數(shù)5277人，全員平均薪酬約為6萬元/年。

但安居寶和奮達(dá)科技目前都有一個(gè)共同點(diǎn)，就是參與兜底增持的員工都已經(jīng)出現(xiàn)了浮虧。

“值得警惕的是，兜底增持是一種帶有忽悠性質(zhì)的增持行為，且一些上市公司兜底增持的動(dòng)機(jī)或不純，有些股東存在質(zhì)押的情況，有些存在業(yè)績不佳、現(xiàn)金流為負(fù)的問題。”東方財(cái)富證券研報(bào)指出。

而安居寶和奮達(dá)科技目前皆有定增項(xiàng)目未實(shí)施。據(jù)4月21日公告，奮達(dá)科技擬購買作價(jià)28.95億元的富誠達(dá)100%股權(quán)，定增價(jià)為12.21元/股，并且還需募集配套資金9.1億元。安居寶則擬定增再融資19億元，已通過證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，但未實(shí)施。

控股股東在今年5月份進(jìn)行補(bǔ)充質(zhì)押的雙塔食品(002481.SZ)，已經(jīng)二度實(shí)施兜底增持。公告顯示，雙塔食品員工在2016年1月29日至2月29日響應(yīng)控股股東倡議，共有91名員工購買55.84萬股，買入均價(jià)在7元至8.94元之間。但若按連續(xù)持有12個(gè)月來看，參與者有盈也有虧。

“(去年兜底增持)目前沒有員工主張補(bǔ)償，有可能是沒有賣出，也有可能有盈利就提前賣了，具體情況后續(xù)應(yīng)該會(huì)披露。”雙塔食品工作人員對(duì)記者說。

而今年1月23日至2月10日，共有79名員工根據(jù)控股股東倡議參與兜底增持，共計(jì)購買132.26萬股，增持均價(jià)在8.18元至9.67元之間，但目前均已全線浮虧。

值得注意的是，雙塔食品的兩次兜底增持結(jié)果，皆是在深交所問詢下才披露。

“針對(duì)兜底式增持等情形，亟需監(jiān)管層督促上市公司進(jìn)行詳盡的信息披露，通過消除信息不對(duì)稱，堵上兜底增持漏洞。”宋清輝表示。

事實(shí)上，監(jiān)管方面已經(jīng)對(duì)此予以關(guān)注。6月13日，深交所向驊威文化(002502.SZ)下發(fā)關(guān)注函，要求就實(shí)控人郭祥彬發(fā)出10%保底收益增持倡議書的原因及目的、資金來源及保障措施、保收益的原因及合理性等做出說明。