據(jù)媒體報道，樂視網(wǎng)復(fù)牌就在近日，目前上市公司方面已經(jīng)做好了復(fù)牌準(zhǔn)備，至于具體何時復(fù)牌，還要等監(jiān)管層通知。自去年4月17日算起，樂視網(wǎng)至今停牌已整整9個月時間，其何時復(fù)牌一直受到市場的關(guān)注。

樂視網(wǎng)停牌主要為籌劃重大資產(chǎn)重組，標(biāo)的公司即為樂視影業(yè)。由于樂視影業(yè)涉及股權(quán)調(diào)整，且其重組涉及 “重大無先例事項”，因而停牌時間超過其他上市公司。不過，即使是 “重大無先例”的資產(chǎn)重組，也會有復(fù)牌的時候。

自2016年11月份樂視系爆發(fā)資金危機(jī)以來，雖然涉及的主要是樂視體系的其他企業(yè)，但樂視網(wǎng)仍然受到波及，作為一家上市公司，樂視網(wǎng)受到的關(guān)注度自然不低。而隨著2017年樂視危機(jī)的發(fā)酵與蔓延，樂視網(wǎng)本身也在發(fā)生變化。如賈躍亭辭去樂視網(wǎng)總經(jīng)理職務(wù)，樂視網(wǎng)的法人出現(xiàn)變更，孫宏斌出任樂視網(wǎng)董事長，樂視網(wǎng)董事會進(jìn)行改選，融創(chuàng)系人馬完全掌控樂視網(wǎng)董事會，樂視網(wǎng)也從此前的姓賈而變成了姓孫。多事之秋的樂視網(wǎng)，其業(yè)績也出現(xiàn)大幅滑坡，2017年中報虧損6.37億元，三季報顯示巨虧16.5億元。

正是在如此背景下，媒體報道樂視網(wǎng)要復(fù)牌了。筆者以為，對于樂視網(wǎng)及其投資者而言，復(fù)牌后的樂視網(wǎng)有三大懸念待解。

懸念一，復(fù)牌后的樂視網(wǎng)將遭遇多少個跌停?樂視網(wǎng)停牌前股價報收30.68元，去年8月份實施了10轉(zhuǎn)10派0.28元(含稅)的分紅方案，除權(quán)后的股價為15.33元。此前，多家持有樂視網(wǎng)股份的基金公司紛紛下調(diào)樂視網(wǎng)的估值，從3個跌停板到7個跌停板，直至將樂視網(wǎng)估值下調(diào)至3.91元左右，相當(dāng)于13個跌停板。

樂視網(wǎng)復(fù)牌后遭遇跌停，市場基本上已形成共識，問題的焦點(diǎn)在于會有多少個跌停。基金公司從相關(guān)基金的凈值方面考慮，大幅調(diào)低樂視網(wǎng)的估值固然無可厚非，但樂視網(wǎng)會有多少個跌停，卻不是基金公司的估值所能決定的，這取決于投資者對樂視網(wǎng)有多大的信心。事實上，自孫宏斌入主樂視網(wǎng)后，做了大量的工作。如果投資者對樂視網(wǎng)有信心的話，數(shù)個跌停后樂視網(wǎng)股份能企穩(wěn)也未可知。

懸念二，賈躍亭質(zhì)押的股份會否被強(qiáng)制平倉?樂視網(wǎng)三季報顯示，賈躍亭持有樂視網(wǎng)10.24億股，其中質(zhì)押數(shù)量為10.2億股，占賈躍亭所持股份的99.54%。此前，市場一直在猜測賈躍亭質(zhì)押股份的平倉線是多少，比如有媒體曾推測賈躍亭的股權(quán)質(zhì)押平倉線為35.21元 (轉(zhuǎn)增前)，但被賈躍亭自己的平倉線肯定比35.21元要低不少一筆帶過。

然而，不管賈躍亭的平倉線是多少，如果樂視網(wǎng)復(fù)牌后真的出現(xiàn)13個跌停的狀況，不排除股價跌破其平倉線的可能，在此情形下，賈躍亭質(zhì)押股份是有可能被強(qiáng)制平倉的。但是，由于賈躍亭質(zhì)押股份被法院凍結(jié)，強(qiáng)制平倉的話，應(yīng)該先要過法院這一關(guān)。

懸念三：樂視網(wǎng)最終會姓賈還是孫?如果樂視影業(yè)增資完成，孫寵斌旗下的天津嘉睿將持股40.75%成為樂視影業(yè)的第一大股東，樂視控股持股16.36%成為第二大股東。在樂視影業(yè) “重組”進(jìn)上市公司之后，樂視網(wǎng)姓賈還是姓孫，或者姓 “李”，則要看賈躍亭質(zhì)押股份是否會觸及平倉線被強(qiáng)制平倉。如果沒有被平倉，則賈老板仍然是第一大股東，如果全部被平倉，孫宏斌有可能晉升第一大股東，樂視網(wǎng)將真正意義上姓孫了。如果賈老板被平倉的股份被某大資金全部接盤，則樂視網(wǎng)將可能改為其他姓了。

三大懸念，在樂視網(wǎng)復(fù)牌后將會得到答案，結(jié)果如何，我們不妨拭目以待。財經(jīng)人士 曹中銘