進入2018年，A股市場開啟“漲漲漲”模式。在這波上漲行情中，地產(chǎn)股和金融板塊中的銀行股成為“急先鋒”。受益于地產(chǎn)股及金融股的大漲，相關(guān)主題基金業(yè)績表現(xiàn)亮麗。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在基本面改善和資金涌入的雙重作用下，地產(chǎn)和金融板塊的估值正處于修復(fù)之中，相關(guān)板塊或存在年度投資機會。

上海證券基金評價研究中心的統(tǒng)計顯示，受益于地產(chǎn)股和金融股的上漲，上周金融地產(chǎn)主題基金的平均收益率達到4.86%。東方財富Choice資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，國投滬深300金融地產(chǎn)ETF聯(lián)接基金和工銀金融地產(chǎn)混合基金，今年以來的漲幅分別達12.68%和12.09%。

而作為對市場風(fēng)向最為敏感的交易品種，部分分級基金近期的收益情況引人矚目。數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，鵬華中證800地產(chǎn)指數(shù)基金今年以來漲幅超過20%，分級基金B(yǎng)份額地產(chǎn)B的漲幅超過45%。

翻閱前述業(yè)績表現(xiàn)良好的基金四季報可以發(fā)現(xiàn)，對于金融股尤其是銀行股的大力配置，是近期該類基金能獲取超額收益的主要原因。以國投滬深300金融地產(chǎn)ETF聯(lián)接基金為例，該基金去年四季度末的持倉情況顯示，前十大個股中包括了招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和工商銀行等7只銀行股。

業(yè)內(nèi)較為一致的觀點是，當(dāng)前銀行板塊的強勢表現(xiàn)主要源于凈息差擴大與不良率拐點帶來的業(yè)績反轉(zhuǎn)。鵬華基金量化及衍生品投資部副總經(jīng)理、鵬華中證銀行指數(shù)基金經(jīng)理崔俊杰認(rèn)為，得益于銀行對資產(chǎn)端和負(fù)債端的結(jié)構(gòu)調(diào)整，2018年凈息差會進一步擴大。在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步增長及銀行強化風(fēng)險管理的背景下，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量改善趨勢明確，存量風(fēng)險壓力也有望緩解。總的來說，銀行業(yè)目前處在資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善的過程中，凈息差擴大有望，有助于業(yè)績的進一步改善。

在天風(fēng)證券看來，當(dāng)前銀行股行情的核心邏輯在于業(yè)績驅(qū)動，那些估值低且基本面明顯改善的銀行股股價因此大幅走高。中泰證券對基金去年四季報披露的持倉統(tǒng)計顯示，從行業(yè)角度看，銀行股依舊處于低配狀態(tài)。

至于此番地產(chǎn)板塊的上漲，部分業(yè)內(nèi)人士更愿意將其解讀為資金驅(qū)動的行情，因此目前地產(chǎn)股的上漲屬于估值修復(fù)。

展望后市，鵬華基金量化及衍生品投資部量化研究副總監(jiān)、鵬華中證800地產(chǎn)指數(shù)基金經(jīng)理陳龍表示：“在資金驅(qū)動的估值修復(fù)完成后，未來地產(chǎn)板塊的機會主要在于銷售持續(xù)增長帶動基本面進一步改善。而基本面改善的過程是相對緩慢的，所以我們認(rèn)為房地產(chǎn)板塊存在年度的投資機會。”

國泰國證地產(chǎn)基金在去年四季報中表示，房地產(chǎn)板塊底部支撐明顯，具有較確定的安全邊際，加之雄安新區(qū)及粵港澳大灣區(qū)等主題熱點的刺激，具備估值優(yōu)勢和確定性增長的房地產(chǎn)板塊存在一定的配置價值。

在具體的配置方法上，陳龍建議投資者采取“底倉配置”的方式，即大部分的倉位以配置的形式中長期持有，以分享房地產(chǎn)行業(yè)中長期的投資回報。專業(yè)的投資者可以拿出部分倉位進行擇時操作，以達到指數(shù)增強的效果。“當(dāng)然，在目前地產(chǎn)股已經(jīng)大幅上漲的背景下，建議新進入的投資者先以部分倉位參與，待有調(diào)整時再逐步加倉，從而做到進可攻、退可守。”陳龍說。