南鋼股份(600282)2017年度歸屬凈利潤32億元，為上市以來最好水平，但是利潤分配方案卻顯得有些摳門，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元，合每股只有5分錢，按照它最新股價5.64元計算，其股息率不足1%，在藍(lán)籌股的現(xiàn)金分紅中遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于方大炭素等。本欄認(rèn)為，南鋼股份并沒有把回報投資者當(dāng)成非常重要的事情，其真正的投資價值也值得懷疑。

南鋼股份的超高利潤，主要來源于國家政策扶持整個鋼鐵行業(yè)，2017年的好年景也一改過去幾年的頹勢，回顧南鋼股份此前的現(xiàn)金分紅，還要追溯到2011年，隨后的5個年度均沒有回報投資者，當(dāng)時間到了2017年度，公司獲得了32億元的巨大利潤，賬面貨幣資金也高達(dá)約27.5億元，已經(jīng)具備了大比例回報投資者的基礎(chǔ)。雖然本欄并不贊同此前中國神華式的特別分紅，也承認(rèn)南鋼股份不具備工商銀行那樣持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅能力，但至少可以效仿方大炭素，把利潤的絕大部分用于回報投資者，如果南鋼股份真有回報投資者的意愿，每股分紅0.4元也是有可能的。

那么問題來了，南鋼股份為什么選擇了這樣雞肋的分紅方案?本欄推測，目前管理層在不斷強(qiáng)化現(xiàn)金分紅理念，并計劃對有能力分紅但不回報投資者的“鐵公雞”加以懲戒，在這樣的背景下，南鋼股份不愿意成為不分紅的出頭鳥，于是推出了現(xiàn)在的現(xiàn)金分紅方案“意思”一下。南鋼股份又或許是希望手持大量的現(xiàn)金，也或者是對未來年度的業(yè)績水平缺乏信心，又想持續(xù)穩(wěn)定地進(jìn)行現(xiàn)金分紅，于是現(xiàn)金分紅的數(shù)量定得很低。

本欄認(rèn)為，南鋼股份應(yīng)該向投資者做出解釋，為什么沒有把大多數(shù)可分配利潤用于現(xiàn)金分紅，如果真的是想從此以后保持持續(xù)分紅，那這至少也是對投資者的一項(xiàng)承諾，否則投資者很可能會認(rèn)為南鋼股份并沒有回報投資者的誠意。

說實(shí)話，作為一家鋼鐵公司，南鋼股份很難給投資者帶來太多的想象空間，相比區(qū)塊鏈或者人工智能等熱門行業(yè)概念，鋼鐵企業(yè)很難享受到超高的泡沫價值，投資者看中鋼鐵企業(yè)的惟一邏輯，就是期待它能夠經(jīng)常給投資者現(xiàn)金分紅，當(dāng)好自己現(xiàn)金“奶牛”的身份，假如南鋼股份做不到這一點(diǎn)的話，那么，它的投資價值也將大打折扣。